达美乐披萨2025年第四季度盈利电话会议记录

今天，我们已经在一些国际市场和一些美国市场实现了更高的市场份额。我相信未来许多年我们面前将会出现有意义的增长。我现在想回顾2025年，这是达美乐又一个成功的一年。尽管宏观环境具有挑战性，影响了整个餐饮业。我们证明，当我们执行Hungry for More战略时，我们可以带来更多的销售额、更多的商店、更多的市场份额和更多的利润。让我们从销售开始。今年，我们在美国再次发展了外卖和送货业务，这证明了我们的战略和策略是有效的，并产生了一流的结果。我们还在美国和国际业务中推动了积极的订单数量。如您所知，订单数增长是餐饮行业长期成功的关键。下一家商店。我们推动全球净店增长符合预期。我们在美国开设了172家净门店，无论从绝对值还是相对值来看，这都令人印象深刻。当我们与超过3，000台的所有传统公共QSR品牌进行基准时。从2019年到2025年第三季度，达美乐在门店净增长方面排名第一，披萨销量排名第一，非披萨销量排名第一。在此期间，我们的净门店数量增加了超过1，200家，而其余前10名公共USR品牌中有一半的门店数量为负。在我们的国际业务方面，中国和印度继续表现出色，去年总共开设了近600家净门店。在美国的市场份额我们的同店销售额增长了3%，以及净开店的成功导致2025年市场份额再次上升。达美乐在过去11年中增加了约11个百分点的市场份额。最后，更多的利润。所有这些增长在一年中达到顶峰，我们的公司运营利润增长了8%以上，我们估计的美国特许经营商每家商店的盈利能力增长至约166，000美元。我们的强劲业绩可以直接与我们的战略联系起来。我们的举措在2025年渴望更多战略支柱的四个地区都有效。我将重点关注其中两个。一个来自我们最美味的食品支柱帕尔玛干酪馅壳，另一个来自我们著名的价值支柱“有史以来最划算的促销活动”。这些举措中的每一项都在2025年产生了强劲的影响，并将继续对2026年及以后产生积极影响。我们对帕尔马干酪馅壳的推出及其全年的表现感到非常满意。它满足了我们在各个层面的高期望，包括增量新客户和特许经营商盈利能力。最重要的是，我们的店内团队继续有效地执行这一复杂的产品，同时也应对与2025年创纪录的订单量相关的挑战，在客户继续寻求价值的一年里，我们通过有史以来最划算的促销活动进行了创新。这个价格点尖叫着著名的价值和口味的比萨饼，可以定制和加载浇头驱动我们最美味的食物的看法与客户。这次促销活动也展示了我们系统的卓越运营，因为我们在处理这些定制披萨方面做得很好。最后，也是最重要的是，最好的交易促销推动了特许经营商的盈利能力。我们的媒体规模和购买力使我们能够推动数量，使这样的促销活动对我们的特许经营商有利可图。你知道，有人问我，考虑到消费者所寻求的价值，QSR品牌是否还拥有定价权。正如您从我们2025年的业绩和我们的特许经营商的利润增加中所看到的那样，达美乐拥有比定价权更重要的东西。我们有盈利能力。我们可以为消费者提供价值，同时仍然为我们的特许经营商创造利润收益。现在我们来展望2026年，以及为什么我相信在我们预计将继续充满挑战的宏观环境中，我们的美国总收入将增长3%。达美乐玩的是长期游戏。我们在过去15年中拥有良好的记录。我们的倡议 很少是一件就完成了。我们发现未来有多年增长的机会。例如，我们早在2010年就承诺建立美国的结转业务。我们发起该倡议后的第二年，它并没有停止增长。事实上，自那时以来，它平均每年增长10%。截至2025年，我们的结转业务约为44亿美元。它一直是多年增长的驱动力，我相信我们未来仍然有有意义的增长，因为我们尚未实现与交付业务相同水平的配送市场份额。多年增长驱动力的另一个例子是我们的忠诚度计划，我们于2015年启动了该计划，并在2023年使其变得更好。Domino's Rewards在2025年结束时拥有3730万活跃用户，自我们重新推出以来增长了近20%。我们的长期举措适用于我们在2025年推出的项目以及我们计划在2026年推出的项目。这些举措才刚刚开始。我们将继续发展我们的产品，以满足消费者的需求和喜好，通过两个或两个以上的菜单创新。这些将建立在我们过去几年成功推出的产品的基础上，这些产品仍然是我们未来增长的关键组成部分，例如New York Style和Parmesan Stuffed Crust。我相信这些信托类型会带来更多增长。我们将继续推动推动我们业务发展的著名价值举措。我们已经拥有了被证明是赢家，例如我们今天重新启动的“Boost Week”和我们今天重新启动的最佳优惠促销活动，我们拥有一支专注于提出新想法的团队，这些想法将我们的业务发展到未来。2026年，我们预计聚合平台将持续增长，特别是DoorDash，我们直到2025年中期才全面推出该平台。我们预计随着知名度和营销支出的增加，我们在DoorDash上的份额将会增长。这个机会很有意义，因为我们尚未在任何一家主要聚合商上达到公平份额。今年，我们的业务将通过我们增强的电子商务平台得到扩大，该平台为我们的客户提供了更好的体验，我们的品牌更新为Hungry for More提供了独特的外观、声音和心跳。最后，我们的规模优势将继续成为差异化因素。我们拥有一流的QSR披萨加盟商经济、最大的广告预算和具有令人难以置信的购买力的供应链。因此，我们预计2026年我们的加盟店层面EBITDA将继续增长。现在转向我们的国际业务，我们在2025年连续第32年实现了同店销售额的显着增长。我们预计26年同店销售额将再次增长，净店增长将加速。我们的国际业务总体上符合我们在2023年底投资者日制定的目标。除了达美乐披萨企业外，我们将继续与他们密切合作，扭转业务局面，并对他们最近宣布聘请新任首席执行官安德鲁·格雷戈里感到鼓舞。Gregory先生是一位合格的全球QSR高管，并为该职位带来了30多年的QSR经验。让DTE业务重回正轨仍然是首要任务，因为这对我们重返国际算法至关重要。最后，我想强调我与我们的团队分享的相同信息。我们的战略不仅在于我们正在做什么，还在于我们如何做。我们仍然专注于每天变得更强大。我们为现在和未来而建设。达美乐一直致力于创造自己的顺风并推动增长，这一直是并将继续是我们为特许经营商和股东带来最佳业绩和长期价值创造的方式。我现在将把电话交给桑迪普。

谢谢大家早上好。我们对二零二五年的业绩感到非常自豪，因为尽管宏观环境充满挑战，我们仍推动溢利增长，符合我们的预期。第四季度运营收入增长7.3%，不包括外币的影响。这一增长主要是由于美国特许经营权使用费和费用以及供应链内毛利率美元增长。这被美国公司自有商店利润率下降部分抵消，而美国公司自有商店利润率受到巨额保险成本的重大影响。2025财年，我们的运营收入增长了8.1%，不包括外币60万美元的负面影响和400万美元的再经营收益（不包括外币影响）。全球零售额第四季度增长4.9%，全年增长5.4%，这两者都是由于美国和国际公司的积极增长以及全球净门店增长。本季度，受同店销售和净店增长的推动，美国零售额增长5.5%，符合我们的预期。得益于“有史以来最划算”促销活动、新特色披萨的推出以及较小程度的聚合商，本季度同店销售额增长了3.7%，所有这些都促成了积极的交易数量。我们继续严格管理我们的聚合商业务，旨在确保我们最大限度地提高增量销售额和利润，对于达美乐和我们的特许经营商来说，平均门票受益于具有更高价格点的馅料皮，但这部分被我们的组合略有下降所抵消，由于较高的外卖业务，门票低于送货。由于之前提到的举措，本季度定价持平，我们的结转比增长了6.5%，交付额为正1.6%。今年，我们在美国的同店销售额增长了3%，这主要得益于著名的超值促销活动，包括“有史以来最佳优惠”以及我们成功推出的帕尔马干酪馅料披萨。我们的步伐也远远领先于QSR披萨类别，该类别的增长与其历史范围一致，导致渠道交付占我们交易的45%和销售额的56%，而结转占我们交易的55%和销售额的44%。由于执行成本为5.6%，2025年销售和交易的权重再次略微转向执行。全年交付成本上涨了1%。我们通过强大的竞争为特许经营商带来了利润，我们仍然相信这些竞争是同类产品中最好的。我们估计2025年美国特许经营店平均盈利能力约为166，000美元，比上一年增加4，000美元。第四季度转向美国门店数量，我们新增96家净新店，全年新增172家，使我们的美国系统门店数量达到7，186家。转向国际市场，不包括外币影响，第四季度零售额增长4.5%。这是由净门店增长296家和同店销售额0.7%推动的，两者均符合我们今年的预期。零售额增长5.9%，净门店增长604家，同店销售额增长1.9%。排除2025年BEP以来我们的补偿销售的逆风，我们将遵循3%的长期同店销售算法。今天上午，我们宣布将季度股息增加15%，这是根据我们的资本配置优先事项进行的。我们还在第四季度回购了约189，000股股票，总计8000万美元。截至2025年底，我们的股票回购授权还剩约4.6亿美元。现在我们来谈谈我们对2026年的指导。请注意，提供的所有指标都不包括第53周的影响，我们估计这将对今年全球零售营业利润增长产生约2%的影响。我们仍然认为全球零售额增长应该在6%左右。作为其中的一部分，我们预计 首先遵循预期，我们预计今年美国的利润将为3%，并在我们预计QSR披萨类别中的市场份额将有意义地增长，并将继续增长。我们还预计，根据某些举措的时机，我们上半年的薪酬将高于下半年。我们还相信，整个2026年宏观环境仍将面临压力。其次，由于DTE的持续压力以及我们在中国大量新店开业的影响，我们预计我们的国际同店销售额将为1至2%，尽管这对零售销售有利，但仍对我们的公司造成轻微拖累。转向净门店后，我们继续预计美国的净门店数量将达到175家，并且我们将在今年拥有强大的渠道来实现这一目标。在国际上，我们预计门店净增长将增至约800家。这一增长主要是由于DTE预计我们的两个最大增长市场中国和印度将减少关闭，并持续有意义的净商店增长。所有这些导致营业收入增长约8%（不包括外币和重新经营收益的影响）。在2026年的P和L预期上，我们预计我们的食品篮子将适度上升至低个位数，由于采购生产力，我们的供应链利润率将逐年增长。我们确实预计，采购生产力的增长速度将低于过去几年。G&A占全球零售额的百分比约为2.3%。2026年2月，我们将每笔数字交易的技术费用增加了0.01美元，达到38.5美分，以资助我们的技术计划。2026年营业收入利润率将小幅扩大，主要受销售杠杆和供应链利润率扩大的推动。利息支出总体与2025年持平。按照目前的汇率，我们预计外币会带来适度的好处。关于营业收入。我们预计税率将在21%至23%之间，与2025年保持一致。最后，我们预计资本支出约为1.2亿美元，因为我们计划在2027年恢复到1.1亿美元的算法之前对公司办公室进行投资。谢谢我们现在将开通提问热线。

达美乐披萨公司(NYSE：DPZ）周一公布了第四季度财务业绩。该公司财报电话会议的记录如下。

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操作者

你好，感谢您的支持。欢迎参加2025年第四季度达美乐披萨盈利电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。演讲者演讲结束后将进行问答环节。要在会议期间提出问题，您需要在电话上按STAR键。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手撤回您的问题。请再次按星11。请注意，今天的会议正在录制中。我现在想把会议交给今天的演讲者、投资者关系副总裁Greg Lamentchik。请继续。

Greg Lemenchick（投资者关系副总裁）

大家早上好。感谢您今天参加我们的第四季度和年终电话会议。今天的电话会议将由我们的首席执行官Russell Wiener开始，然后是我们的首席财务官Sandeep Reddy。电话会议将以问答环节结束。今天上午财报中的前瞻性陈述和10-K（两者均可在我们的IR网站上获取）也适用于我们今天在电话会议上的评论。实际结果或趋势可能与我们的预测存在重大差异。欲了解更多信息，请参阅我们向SEC提交的文件中讨论的风险因素。此外，请参阅8-K收益发布，以查找今天电话会议中可能提及的非GAAP财务指标的披露和对账。今天上午的电话会议正在网上直播，也正在通过我们的网站重播录制。我们希望今天上午尽我们所能，在时间允许的情况下，尽可能多地回答你们的问题。因此，我们鼓励您只问一个问题。现在我想把电话转给拉塞尔

Russell Weiner（首席执行官）

谢谢格雷格，大家早上好。首先，我想说的是，我为我们的团队和特许经营商感到非常自豪，因为我们继续将我们对更多战略的渴望付诸实践，并在整个QSR中取得一些最好的成果。在强调我们伟大的2025年并展望2026年之前，我想谈谈我对美国QSR披萨类别的看法。似乎有一种说法认为披萨是一个充满挑战且正在衰落的类别。事实并非如此。回顾2019年，您会发现一个类别通常每年增长约1%至2%，包括去年的2025年。我相信QSR披萨将在2026年及以后继续以这一历史速度增长。披萨类别当然已经成熟，但不要让我们一些知名度更高的竞争对手的挑战引发虚假叙述。我们竞争对手的结果并不能反映该类别的健康状况或其未来潜力。他们的结果直接反映了我们的实力。达美乐在QSR披萨类别中占据主导地位十多年，我们预计我们的势头将继续下去。所以需要明确的是，我们的增长前景从未如此之大，因为我们的品牌从未如此强大。我们的Hungry for More战略正在发挥作用，我们正在利用成为世界第一披萨公司的规模和优势。我想分享我认为达美乐在美国的最终机会当我将我们目前的市场份额与QSR内拥有40%至50%品类的其他领导者进行比较时，我相信达美乐可以将我们的零售额翻一番。我们的零售额翻倍？

Sandeep Reddy（首席财务官）

操作者

谢谢为了提醒提问，请按手机上的星号11键。等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请按Star One One。同样，为了时间起见，我们请求您仅回答一个问题。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自奥本海默的布莱恩·比特纳（Brian Bittner）。您的线路已开通。

奥本海默公司（股票分析师）

谢谢早上好.正如您所知，我们继续面临的问题只是与投资者对您是否能保持稳健业绩的怀疑有关。在非常成功的25年之后，在26年继续前进并夺取市场份额仍然是实现相同商店销售目标的重要组成部分。那么，您能否谈谈您认为25年最大的股价驱动因素，您认为实际上有机会在竞争性关闭的情况下加速股价上涨？就行业而言，它确实在继续增长，我确实认为这可能是一种未被充分重视的动态。您能谈谈是什么推动了该行业的稳定增长吗？

Russell Weiner（首席执行官）

谢谢.是啊早上好，布莱恩。也许我会从第一个问题开始，Sandeep，你可以谈论第二个问题。你知道，当我想到26岁时，我可能会想起我在剧本中谈论的内容。你知道，我认为很多讨论都是围绕电子表格进行的。就像看看这一年，好吧，你去年就有过这个。26岁时你将如何超越它？你知道，如果你回顾我们随着时间的推移取得的成果，我想你会发现我们不是一家一劳永逸的公司。我们推出的产品远远超出了发布年份，然后我们在未来的2026年或2027年推出新产品。关于2026年，我可以告诉您的一件事是，您应该期待今年我们在卓越运营方面进行更多战略M2产品创新，我们仍将继续提高商店的效率，从而推动教授。这推动了我之前和您谈论的惊人商店数量。然后是著名的价值。我们现在就在那里，享受有史以来最好的交易。因此，重要的是要明白，当我们推出产品时，我举的例子是我们在2010年推出的执行和忠诚度执行，Sandeep在本季度仍然谈到了超过6%。忠诚度持续增长。所以我们认为所有这些事情都会继续下去。因此，想想26年，除了我们公布的忠诚度聚合商持续增长之外，我们还说我们还没有达到公平份额，因此Uber仍然应该有增长，并在那里进行入门级增长。我们希望继续种植我们面前的东西。我认为还有很长的进展。我们有了一个全新的网站，比旧网站运行得更好，品牌更新。有很多事情我可以继续下去，但格雷格告诉我我的时间不多了。桑迪普。

Sandeep Reddy（首席财务官）

好吧，我们来谈谈行业增长。我认为，对于我来说，即使是在经历我们上个季度谈论的事情，我们在电话会议上也谈到了这个问题。自2019年以来，该行业一直在增长1%至2%，甚至更早。我们在25年看到的情况非常代表了该行业多年来的所作所为。我们预计它未来也将继续做同样的事情。因此，当我们想到这一点时，真正令我们印象深刻的是我们实际上一直从竞争对手那里获得市场份额的方式。我认为这实际上是由两件事突出的。一是我们在推动同店销售增长方面的一致性。另一个是我们的加盟商经济状况，明显优于竞争对手。我们开局25场，与所有竞争对手（包括更大的全国竞争对手）存在巨大差距。猜猜从那时起发生了什么？我们的一家全国竞争对手宣布，他们的同店销售额为负，处于中间个位数。而且，他们还讨论了在今年上半年关闭多家商店，最多250家商店。所有这些都符合我们继续获得市场份额的战略，因为我们将在行业中实现1至2%的增长，而我们实际上可以有效地从市场中夺取份额并夺取销售额的大门将更少。这只是我们在Hungry for More上谈论的内容以及我们多年来一直在做的事情的延续。这就是我们看待2026年及以后发生的事情的方式。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自瑞银集团的丹尼斯·盖格（Dennis Geiger）。您的线路已开通。

瑞银（股票分析师）

太好了谢谢大家。祝贺第四季度和全年业绩强劲。

Russell和Sandeep，我想更多地询问这3%的美国销售前景。你们提供了去年提出的现有计划中的大量跑道细节。是否有可能强调一下您如何看待这些现有举措与一些新举措的贡献，无论是这两个项目，还是今年新举措的其他促销优惠。有什么高层想法吗？顺便说一句，推动美国竞争的大部分因素来自已经在发挥作用的举措，而今年可能会推出的一些新举措，随着今年的推移，我们将看到更多的新举措。谢谢。

Sandeep Reddy（首席财务官）

丹尼斯，我是桑迪普。所以我就拿这个来说，我想我会做一个框架，然后我会进入一些罗素已经说过的倡议，但我会，我会在之后重复它们。所以首先，我认为从同店销售的角度来看，我们谈论了今年的3%。我们确实说过上半场会比下半场高。如果我不解决我认为业内很多人已经在谈论的问题，那就是一月份的天气很恶劣，那我就失职了。这对我们造成了干扰。我们不得不像许多其他商店一样关闭一些商店，这个因素包括在我们同一家商店的销售额估计中。因此，我们承认本季度初的压力，但我认为在我们的业务中，天气往往会在一年中自行趋于平稳。因此，就我们全年而言，我们认为这不会产生影响。但显然，这在一月份是一个混乱，我想确保我们达到这一点并确保我们解决这个问题。因此，就举措而言，拉塞尔在准备好的讲话中谈到了很多。但是听着，关于我们的业务，我承认这一点，去年我们确实谈论了一些头条新闻。25年，我们对帕尔马草感到非常兴奋。我们非常高兴能够推出DoorDash。我认为真正酷的事情是我们已经谈论了著名的价值，然后我们引入了闺蜜劳动力，他们最终成为了一个重要的补偿驱动力。这些都不会消失。它们肯定都存在于我们的基线中，我们预计随着时间的推移，这些都会复合。除此之外，拉塞尔还谈到了一直处于高位的外卖业务。我的意思是，在上一年的显着增长的基础上，我们也增长了5.6%。再回到这样一个事实：我们的外卖业务实际上已经达到了44亿美元，比我们两个全国竞争对手的总业务还多。因此，在这样的基础上，增长对我们的总销售额的复合影响是非常重要的。然后，您将我们添加的层作为加速器，这就是我们在23年推出的忠诚度计划。我们之前说过，我们忠诚度计划的目标肯定是更多地迎合外卖客户，并吸引轻度用户。我们刚刚谈到了加入我们忠诚度计划的客户数量增加了20%这一事实。因此，这成为我们正在谈论的这项美妙的外卖业务的加速器。去年，当我们最初谈论它时，我们谈论了回报价值，但我们没有谈论有史以来最好的交易。但有史以来最好的交易来了，它实际上为我们的消费者和我们的利润带来了巨大的价值。因此，我们有一系列举措，以追溯拉塞尔在即将推出的菜单项上所说的内容，我们将依靠我们的四大支柱。我们将依靠我们的四大支柱并推动多项举措，总计达到3%。我们不会仅仅从竞争的角度来谈论所有这些。但相信我，随着今年的到来，竞争对手会发现答案。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Evercore isi的David Palmer。您的线路已开通。

Evercore（股票分析师）

谢谢.关于交付的问题。我认为这是布莱恩问题的后续行动之一是人们很难看到长期的可持续交付。同店销售额增长。他们关注25年发生的事情，尤其是第四节。这是有史以来最划算的交易，促销力度也更大。但显然，door dash和Delivery company上涨了1.6%。但针对它的火力很大。感觉不寻常。所以我想也许你如何反思第四季度，25的1%以及你对交付的展望，这一半的业务将在可持续的基础上向前发展。谢谢谢谢，大卫。你知道，我看待交付的方式，尤其是对于聚合商来说，我们没有得到公平的份额。因此，我们大约是三分之一的交付。Uber和Doordash都没有这样做，这已经过去了一年多，Doordash也没有这样做，我们已经全力以赴，称其为去年第三季度。这就是我以前的观点。当你推出某件事时，你，除非你以不负责任的方式管理它，否则你无法充分发挥第一年的潜力。我们继续管理这两个平台以实现增量，因为我们的许多自助计划都做得很好。因此，随着时间的推移，我们正在慢慢地种植它。我们没有得到公平的份额。所以肯定有好处。其次，当你思考这些平台上的有效性时，它就是我们拥有的数字媒体中的有效性。数字媒体中的作用是如何运营它的专业知识以及购买媒体植入的资金。我们在市场上做得非常好，所有这些都是我们的市场。我认为最后是业务是送货业务和外卖业务。所以我仍然认为，我们正在发展我们的送货业务，我们仍然享有公平的份额。但请记住，外卖实际上比送货更重要。我们只进行五分之一的结转，而且业务正在显着增长。所以我认为归根结底，人们寻求的是增长。不过，我要添加更多的质感，因为到目前为止，我们非常关注同店销售的号召。我想退一步，真正指出达美乐披萨的引擎，即同店销售额和门店增长。对的我们谈论过，这可能会让你们中的一些人感到惊讶，但如果你回顾2019年的披萨或不是披萨，如果你看看拥有3，000家或以上商店的公共餐厅，我们的增长排名第一。因此，我认为你看到自己对竞争对手的影响的部分原因是，现在人们在他们的社区可以选择，达美乐就在那里，当达美乐在那里时，他们就会选择达美乐。当我们发展这些商店时，尤其是从分裂的角度来看，我们分裂了一个区域，会发生两件事。80%的上门客户是增量客户。但大卫，就你的观点而言，在我们的送货业务变得更高效之前，我们越快地为客户提供更多热披萨，对您的送货业务就越好。所有这一切确实是所有举措共同努力的多米诺骨牌效应。

Russell Weiner（首席执行官）

大卫，我想我只会添加一个财务部分，以确保我们理解。我认为拉塞尔谈到了我们正在管理业务以实现增量和盈利能力，并真正在玩长期游戏。但我认为，当你将数字计算到拉塞尔所说的内容时，你会将1%的同一商店销售额加上商店增长，你谈论的是送货业务零售额增长3%以上或3%左右，这远远超过了QSR披萨送货。我们获得了份额。我们在交付方面获得了大约一个百分点的份额，在交付方面获得了大约一个百分点的份额，在整个业务中获得了大约一个百分点的份额。因此，我们对送货业务以及我们在2025年从中获得的成果感到非常满意。我们对26年的进展也非常有信心，特别是考虑到我们在24年和25年看到的非常艰难的宏观背景。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自贝尔德的大卫·塔伦蒂诺。您的线路已开通。

贝尔德（股票分析师）

嗨，早上好，拉塞尔。我想您提到了随着时间的推移使美国零售额翻一番的概念，我不记得您以前提到过这一点。所以我想如果你澄清这一点，这是一个新的目标吗？然后我想我的问题是你认为这是可能的吗？这是否意味着你对这个单位的机会有不同的看法？我想你在上次投资者会议上提到了8,500多。当您思考当前的竞争格局时，现在的情况是否比这更高？谢谢.

Sandeep Reddy（首席财务官）

谢谢，大卫。有趣的是，我于2008年9月创办了达美乐，我记得当时我们说过，嘿，我们将成为第一的披萨公司，这似乎有点牵强。显然我们今天就是这样。我所做的就是看看几件事。其中之一是过去11年市场份额每年持续增长一个百分点。然后我说，好吧，好吧，让我们看看其他类别。排名第一的玩家所占的份额是多少？我们大约是四分之一的披萨。嗯，排名第一的玩家是40、50份额。看看我们的处境，我们在特许经营商中拥有的资产，他们的盈利能力，我们的营销，这应该，你知道，为什么我们不应该像其他参与者一样大，你知道，在他们的。在他们的类别中？这是我们的事情。随着时间的推移，我们一直在继续这样做，并且我们正在朝着这个方向前进。所以是的。是的，是的。这是我们所取得成就的一部分。

Russell Weiner（首席执行官）

是啊大卫，我认为从指导的角度来看，我们确实讨论了到2028年的指导，这确实意味着到2028年的分享点。我们不会评论2028年之后的节奏，但我认为我们只是在构思机会。就像我们所做的那样，说8，500家商店。我们现在相信，随着时间的推移，我们有机会将零售额翻一番，达到约100亿美元。我认为这真的非常重要。我认为拉塞尔在投资者日所说的另一件事，如果我没记错的话，是每次我们认为我们实际上已经提出了一个充分潜力的新目标时，这个目标就会不断提高。我想是606。是啊当我开始的时候，是6，000。然后是7，000和8，500。这并不是因为我们不擅长预测。发生的事情之一。我之前谈到过商店增长，你现在也看到了这一点。当我们成长并且越来越接近竞争对手时，很多时候我们都会关闭那家商店。因此，如果你考虑竞争性的关闭，这实际上是更多商店的更多机会。所以这是我们将继续依靠的事情。我真的敦促人们。我知道同一家商店的销售额是每个人都关注的数字，我们也是如此。你知道，今年我们的增长率达到了3%。但如果你不退后一步看看零售总额，其中包括新店的销售额，你就会低估我们在交付方面的表现，正如Sandeep之前所说。但你也会低估我们未来的表现，因为我们正在为消费者提供更多的联系点。

贝尔德（股票分析师）

谢谢

操作者

我们的下一个问题来自btig的Peter Saleh。您的线路已开通。

BTIG（股票分析师）

太好了谢谢.并祝贺美好的季度和一年。

我想问你是否

人们可以对收入群体的表现发表一些评论。关于年轻、低收入的客人退一步的讨论已经很多了，如果你们能给我们一些关于你们在那里看到的内容的话。从历史上看，您一直在谈论送货和外卖是不同的场合、不同的客户。最近情况发生了变化吗？您是否看到两者之间有更多的切换，或者这种切换是否保持相当一致？谢谢

Russell Weiner（首席执行官）

我可能会回答收入群体的问题。你可以跟进。是的，皮特，早上好。当然，在QSR中，有很多关于低收入群体下降的文章。这不是达美乐发生的事情。我们在第四季度和全年的所有收入群体都有所增长。

是啊看，就交付执行重叠而言，我们看到了非常一致的结果。随着时间的推移，这一直是十几岁的中期，我们还没有真正看到一个变化。所以这些往往是非常不同的场合。这很好，因为双方都有可寻址的市场。

操作者

我们的下一个问题来自古根海姆的格雷戈里·弗兰克福特。您的线路已开通。

古根海姆（股票分析师）

嘿，谢谢你的问题。我的问题只是拉塞尔，您能否提供25年内对您的技术堆栈或你们被称为技术前沿公司的最新变化，然后当你们希望持有或试图在其他26年或未来几年内解决的问题时，有什么值得关注？谢谢.是啊去年对我们消费者和商店来说都是重要的一年。我们重新推出了在线电子商务网站和移动网络。我们今年将推出所有这些应用程序版本。已经建立的新网站比旧网站的表现更好，这是我们说过要做的事情。我们也专注于该应用程序的相同事情。此外，我们的DOM OS系统也在继续变得更好。格雷格，提醒一下，这是我们店里的系统，可以帮助运营商店。去年我们谈论了很多关于这个想法的想法，我一直在谈论这个。我们在消费者完成订购之前生产产品。由于我们的技术，我们能够提前查看订单，但也可以从调度的角度来看，您知道，我们有智能调度，可以帮助将我们的订单发送到我们的商店。好吧，现在前端、订单和后台、调度开始通过编排引擎相互对话。现在，如果不会有司机回来，而我们现在大约六家商店都有这样的车，所以我预计这一数字会继续增加。如果披萨出烤箱时没有司机及时回来拿，而几分钟后披萨又会出烤箱，那么，我们的技术，这个编排代理将保存该订单，这样商店就不会看到它。所以，你知道，我的目标是实时披萨制作和送货。这就是我们在消费者和商店方面已经做过的一些事情和将要做的事情。

操作者

我们的下一个问题来自伯恩斯坦的Danilo Gargiulo。您的线路已开通。

伯恩斯坦研究（股票分析师）

太好了，谢谢。Sandeep，我想知道您是否可以对这种保险费用进行一些描述，例如影响您商店中餐厅水平利润率的外部保险费用以及更一般的情况。您能否评论一下您今年的目标餐厅层面利润率水平？您认为什么是可持续的，不仅对达美乐来说，而且对餐饮业来说，或者对披萨类别来说，未来餐厅层面利润率是可持续的？谢谢

Sandeep Reddy（首席财务官）

是的，达尼洛，谢谢你的问题。听着，我的意思是，我认为当我们和我在准备好的讲话中谈到企业商店时，企业商店总数为7001家中约有260家，我们大约有200家是受到巨额保险成本影响的商店。这肯定影响了企业商店P和L。我只想首先说是的，这对于企业商店P和L来说很重要，而且它足够大，我们也在公司层面上呼吁它。然而，当我看看特许经营商的业绩以及我们作为特许经营商的实际业绩时，我们去年的同店销售额增长了3%。如果你去研究特许经营经济学，你会发现它的增长率大致相同。所以我们保住了利润。因此，包括所有这些保险压力在内，我们职权范围内的更大投资组合中的特许经营商基本上正在推动非常好的盈利能力。所以我们并不担心特许经营商的经济状况。我想确保我触及到了这一点。话虽如此，我们意识到市场上存在保险压力，这确实影响了我们。因此，我们要承认这一点，我们要明确这一点，我们需要找到办法来找到生产力，以抵消这些压力。我们在2025年做到了，我们确实找到了一种方法，将利润实际增长8%。

Russell Weiner（首席执行官）

丹尼洛，我想说另一件要考虑的事情是在特许经营商方面，我们去年年底每个特许经营商的平均商店数量是9家。因此，我们特许经营商的企业利润现在接近150万美元，如果某一年出现坎坷，他们就可以度过这些坎坷。因此，我们感到兴奋的不仅是商店层面的利润在增加，企业层面的利润也在增加。

操作者

我们的下一个问题来自美国银行的Sarah Senatori。您的线路已开通。

美国银行（股票分析师）

哦谢谢事实上，一个快速跟进和一个问题。问题实际上是关于送货业务的。从整个行业广泛猜测，这似乎只是增长。这不仅仅是披萨。这在3P与1 P中随处可见。因此，我们从其他公司那里听到了很多关于1 P如何保持稳定或大部分下降的消息。所以只是想知道您是否认为1便士交付量有持续增长的机会。再说一次，这是更广泛的行业，或者如果我们已经达到了整个餐饮业的增长再次完全集中在聚合器上的地步。然后简短地说，我不知道您是否透露了第四季度的价格，但只是想看看我是否能得到它。谢谢

Sandeep Reddy（首席财务官）

嗨，莎拉。是的，我会解决这两个问题，让我们从送货业务开始。我认为这更多的是您对3P与1P的广泛行业评论。我猜3P目前已经存在了近十年，并且在新冠疫情期间实际上扩大了规模，许多其他餐饮公司早在我们之前就已经采用了3P，我们只采用了23、24。所以我们正在进入3P的过程，就像罗素之前提到的那样。所以我认为现在就看到整体情况还为时过早。我们有一种感觉，总体而言，交付业务在过去几年受到宏观经济的压力，但它仍然增长。我认为，我们仍然看到整体的份额增长，我们正在管理增量和盈利能力，就像我们谈到的。所以我们确实看到，一旦事情稳定和正常化，一旦我们完全依赖3P，3P和1P都应该增长，我们应该双方参与。所以，我实际上要转向您提出的补偿问题，您询问了定价，您可能错过了，但我说定价持平，这就是为什么我们对我们的特许经营商如此满意。我们的特许经营商在过去几年进入Hungry for More以及自从我们执行Hungry for More以来实际上表现出的纪律性非常棒。这就是为什么当拉塞尔谈到利润力与定价力时，情况正是如此。通过这种定价，我们能够为我们的特许经营商带来增量利润。我确信，这些经济学是业内每个人羡慕的对象。

Russell Weiner（首席执行官）

是啊所以你回想一下早些时候关于同店销售的评论。同一家商店的销售质量是由订单数量驱动的，而不是由门票驱动的，这确实说明了未来的机会。基本的营销是尝试，重复，重复的深度。当你提高价格时，你不会增加试用。对的但人们不断回来追求外卖、忠诚度、馅料和所有这些产品的原因是因为我们保持着公平的价格，而且我们的特许经营商有出色的执行力。因此，我们如何达到3%的质量让您了解为什么我们如此有信心这种情况将继续下去。

操作者

我们的下一个问题来自摩根大通的约翰·伊万卡。您的线路已开通。

摩根大通（股票分析师）

嗨谢谢问题是关于美国商店的增长，当然，拉塞尔，你关于美国市场机会翻倍的评论非常有趣。因此，请评论一下2018年美国系统商店数量达到7700家的道路。如果我们有机会提前承担其中任何一项，特别是考虑到竞争对手的疲软程度，您是否有一个日期可以开设8，500家商店？我知道你们在美国每年净开设不到200家门店，鉴于更高的市场机会，实际上增加门店是否有意义。我将结束这个问题，它们都相关为一，即我们如何思考商店拆分。换句话说，新店销售对现有商店的影响，这些商店很可能共享现有送货贸易区。您是否能够更好地衡量这一点，并尽可能减少对整体市场的影响？非常感谢您回答新店发展问题。

Russell Weiner（首席执行官）

是的，当然，约翰。我的意思是，我认为看待我们商店增长的更好方法实际上是看看关闭。因此，去年我们在美国关闭了超过7，000家商店。7.前一年，我们关闭了6。因此，当我们开设商店时，它会一直营业。我们希望继续尽可能地具有侵略性。正如我之前所说，自2019年以来，没有人比我们更积极。你可以开很多商店，但如果你的净商店数量不大，那么你所做的就是用另一家取代一家。因此，我们将尽可能积极地继续与我们的特许经营商建立合作伙伴关系，并双赢。所以你知道，对我来说，关闭是一件更重要的事情，这会增加这一点，利润的增加会增加我们特许经营商的投资兴趣。是啊我认为，约翰，你确实提到了分裂和分裂的影响。所以这就是为什么要非常小心你的步伐，因为当你确实进行分拆时，最初你会后退一步，然后你会成长。因此，当我们沿着这条增长道路前进时，特许经营商的盈利能力需要受到保护。这正是我们采取的方法。这是因为我们正在保护这种盈利能力。回到拉塞尔所说的，去年有七家店，前年有六家店。这是我们牢记的一点，并且非常小心和有意识地不要走得太快和鲁莽，因为你可能会产生影响，最终导致商店关闭。我们想防止这种情况发生，不是走得那么快，但仍然比任何人都快。在美国拥有3，000多家商店是的。

操作者

我们的下一个问题来自Stifel的Chris Okol。您的线路已开通。

斯蒂菲尔（股票分析师）

谢谢伙计们这是帕特里克的克里斯。我的问题只是关于国际发展。我希望您能对今天26岁的管道知名度发表更多评论。今年这800个单位的潜在风险以及您对这一目标和长期可实现程度的信心程度。我的意思是，我知道已经过去几年了，您谈到了让DTE重新成为净贡献者的重要性。但随着时间的推移，您是否有多种途径可以恢复到每年的975名？印度或中国能否加速发展，或者必须是BEP恢复到以前的贡献水平？谢谢.

Russell Weiner（首席执行官）

是的，印度和中国实际上都在加速发展，这800家商店中的很大一部分将来自这些市场。所以看，与去年相比，今年我们将增加200家商店。因此，随着DTE的关闭，一些逆风现在已经消失，然后恢复增长是我们重返算法的一部分。如果你看看我们在投资者日上在Hungry for More中谈论的算法，就会发现商店方面或今年该算法出现任何轻微失误的主要原因，正如Sandeep指出的那样，在同一商店销售方面一直是dpe，这就是为什么我们对他们新雇用的Andrew Gregory和我们一起做的工作量感到如此鼓舞。桑迪普下周将登上飞机。他要把枕头从家里带来，这样他就会睡个好觉。与我们的国际主管Wei King一起前往澳大利亚。我们一直在打电话，并与他们合作扭转这一业务。这是我们成长的重要组成部分。最后一件事是，我想特别在BEP澳大利亚说的，当我谈论世界上早期我们拥有40、50份额的地方时，澳大利亚就是其中之一。因此，我们当然需要在这一点上解决业务问题。但我们是在澳大利亚的一个优势所在地工作的。帕特里克，我只想在指导主题上补充一件事，因为您提出了这个问题，并且您询问当我们查看去年或我们正在谈论的指导时，是否有多个部分和两个不同的事情，实际上，不包括DP的影响，一般来说，我们与国际投资组合的其余部分保持一致。虽然印度和中国的表现非常出色并加速，但这已经达到了我们的预期。所以这很棒。但我想我只是想让你确保你清楚这一点。而且，我不相信XDP会回到我们最初的假设，有一条通往925的道路，因为一切都在按计划进行。它并没有超出计划。因此，我只想确保在我们谈论今年的前景时，这一点是明确的。

操作者

谢谢我们的最后一个问题来自戈登·哈克特的杰夫·法默。您的线路已开通。

Gordon Haskett（股票分析师）

非常感谢只是快速跟进莎拉的问题，然后很快再问另一个问题。但2026年同店销售指导的3%与第四季度的统一定价相比，菜单定价是什么。那么你们能否分享一下您可能看到的与GLP 1和您的业务相关的任何影响？任何更新都会有所帮助。谢谢

Russell Weiner（首席执行官）

我会做GLP 1，然后显示定价。是啊因此，在GLP 1上，显然我们将继续密切关注这一点。到目前为止，我们还没有看到对我们的业务的影响。显然，随着它以药丸形式上市，我们将拭目以待，看看是否有任何含义。不过，现在，当您阅读有关GLP 1的文献时，您会发现它实际上更注重早餐和午餐。你知道，晚餐对我们来说是一个分享的场合。所以也许这就是我们没有看到任何影响的原因。但我们会继续关注它。你知道，有3400万种制作披萨的方法，我们有很多选择。但如果需要围绕此进行菜单创新，我们就会这样做。

Sandeep Reddy（首席财务官）

是啊我认为具体到定价，当你稍后阅读或收听时，你可能会在文字记录中发现它，但我们谈到了对2026年定价的低个位数预期，这就是3%指南中所包含的内容。谢谢你，杰夫。

操作者

这是我们通话中的最后一个问题。我要感谢大家今天加入我们的电话会议，我们期待着很快再次与大家交谈。您现在可以断开连接。Sam. Sa.了

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