交火中的白银：墨西哥卡特尔的动荡威胁矿山

2月22日哈利斯科新一代卡特尔（CJNG）长期领导人被杀后，墨西哥爆发了一波暴力浪潮。

在美国情报部门的支持下，墨西哥军队在一次协调一致的军事袭击中杀死了内梅西奥·“埃尔门乔”·奥塞格拉·塞万提斯。几个小时内，卡特尔枪手烧毁了车辆，在大约20个州设置了路障，并对民用和安全基础设施发动了袭击。

贩毒集团老板的下台很少能结束墨西哥的暴力事件。它经常加速它。

埃尔门乔的死在该国最军事化的犯罪组织之一内部打开了权力真空。在这些过渡时期，派系争夺继承权，地区副手主张自治，竞争对手考验领土边界。结果是分裂--绑架、勒索、劫持和定点清除激增。

CJNG的影响力遍及主要采矿和农业走廊，包括哈利斯科州、米却肯州、萨卡特卡斯州和杜兰戈部分地区。这些不是外围区域。它们与墨西哥最具生产力的白银带和高价值出口农业直接重叠。

墨西哥是世界上最大的白银生产国，其几个最重要的矿山恰好位于历史上受CJNG影响的地区或附近。

Fresnillo（OTCPK：FNIPL）Mina Proaño是世界上最大的原生银矿，位于萨卡特卡斯。泛美白银公司（纽约证券交易所代码：PAAS）Juanicipio矿也在附近。与此同时，杜兰戈拥有First Majestic Silver（NYSE：AG）多产的圣迪马斯矿--该国基石地下银金综合体之一。

2024年，这3个矿山生产了超过7500万盎司的白银，占全球矿山供应总量的近10%。

因此，这些地区卡特尔分裂、交通封锁、劳工恐吓或敲诈勒索企图的任何升级都会带来全球供应后果。

泛美白银公司创始人兼Equinox Gold董事长罗斯·贝蒂（Ross Beaty）在接受Kitco采访时公开承认了集中风险。在不稳定迫使洛斯菲洛斯关闭后，他警告说，如果一家公司只持有墨西哥单一资产，“我们的估值将降至零。"

经济危险不仅限于白银。埃尔门乔的家乡米却肯州在全球牛油果贸易中至关重要。

卡特尔争夺果园、包装厂和运输走廊的控制权，向种植者和出口商收取费用。道路封锁扰乱了前往美国边境和太平洋港口的货运。

当卡特尔冲突爆发时，保险成本飙升，全球近三分之一牛油果供应的物流链支离破碎。

一个更阴险的风险是“阿尔法卡特尔”。“从理论上讲，拥有影响力的犯罪行为者可以在领土暴力的同时利用金融市场。

这些各方可能会通过衍生品建立空头敞口，然后通过绑架、破坏或封锁引发运营混乱，压低股价。高杠杆的初级矿商尤其脆弱：当坏消息来袭时，流动性薄弱会放大价格影响。

没有公开的证据表明这是一种普遍或有组织的做法，但结构是存在的。一个事件可以在几天内抹去多年的股东价值。在脆弱的过渡时期，比如埃尔门乔去世后的过渡时期，在广泛的混乱中掩盖这种行动变得更容易。

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