内幕报道：空头坚守，双向磁带仍在继续

由于英伟达财报公布后市场反应不佳，上周股市走低。道琼斯工业平均指数领跌，收盘下跌1.31%。纳斯达克指数下跌0.95%，而标准普尔500指数仅下跌0.44%。增长型行业正试图复苏，但目前公用事业、主食和能源等行业的势头太大了。国际股市摆脱了美国市场低迷的影响，继续飙升。

交易员可以使用各种指标来帮助衡量情绪。有经典的CNN“恐惧与贪婪”指标、AAII投资者情绪调查、Put：Call数据，也许还有我最喜欢的：社交媒体。

从整体上看，恐惧似乎是主要的情绪。我们还没有完全陷入恐慌或歇斯底里，但我想提醒大家，纳斯达克指数在大约四个月前触顶。换句话说，恐惧作为一种情绪有点晚了。

如果说有什么不同的话，那就是这种程度的恐惧可能会给股价定下底线。难道我们已经触底了吗？这是可能的，但我们还没有完全脱离困境。我们还没有看到基于行业领导力的确认，但事情正在朝着正确的方向发展。我们距离这次调整的结束比开始更近。

这是衡量消费者健康状况的重要一周。归根结底，如果你没有工作，你什么也买不到。尽管大公司大规模裁员的头条新闻越来越多，劳动力市场一直表现出色。

长期利率一直在下降，这使收益率曲线在一定程度上趋于平坦。如果工资数据或就业数据疲软，可能会促使美联储比预期更早采取行动。目前，对7月份下次降息的预期已完全破灭。

如果说有什么不同的话，那就是我希望这次降息推迟到六月甚至四月下旬。美联储拖延长期利率下降的时间越长，对经济的压力就越大。

上周，该行业的领导地位略有稳定。我们仍然没有走出困境，虽然空头仍然占上风，但看起来我们正处于防守型领导的最后几周，之后将重新进入增长期。

只要通信（XLC）、科技（XLK）、金融（XLF）和非必需消费品（XLY）等行业处于垫底状态，看涨者就很难将指数推至历史新高。

尽管如此，例如，这些增长行业与能源（XLE）之间仍存在非常大的业绩差距。未来几周最好看到能源的优异表现有所缓和，尤其是必需消费品（XLP）等行业。

编者注：公用事业的回归可能是科技和人工智能的早期动力信号。

美国股市的平仓表现优于世界其他地区，给整个市场带来了冲击波。而且看起来这项贸易还没有结束--远未结束--看起来我们仍处于早期阶段。

我正在研究标准普尔500指数（SPY）与一篮子全球股票（VT）之间的比率。这一比例实际上在2024年12月就达到了顶峰，这意味着此后全球股市的表现一直优于美国股市。

然后，今年年初，这一比例从四舍五入的顶部形成打破。目前正在形成低点和低点，形成有利于全球股市而不是美国股市的下跌趋势。如果没有国际曝光，您现在就错过了Alpha。

很少有资产类别比加密货币或贵金属更能引起追随者的情感反应。事实是，加密货币和金属在一个投资组合中都有一个时间和地点，而且在过去一年左右的时间里，金属是更好的选择。

该比率将比特币（BTC）与黄金（GPT）进行了比较。该比例在2024年12月达到顶峰，并在过去一年中绝对暴跌，转而支持黄金。加密货币一直处于可怕的熊市，而金属价格则飙升至历史新高。

然而，我们不能忽视这一比例如何回到2023年以来从未见过的水平。换句话说，比特币与黄金的价格与2023年一样便宜。就在那时，比特币在两年内升值了近700%。我认为类似的举措不会迫在眉睫，但加密货币领域的一个重大购买机会即将到来。

重要的是要记住，与股市相比，聪明的资金更多地涉足债券市场。鉴于过去几个月我们在股市中看到的区间活动，债券对正在发生的事情提供了冷静的解释。

本周，我正在研究投资级公司债务（LQD）和3-7年期国债（IEI）之间的比率。多年来，这一比例一直在大规模碟形结构中交易。碟形是一种动力模式，通常有利于及时向上的决议，但实际上，除非美联储很快采取行动，否则我们不太可能看到重大突破。

自10月下旬以来，这一比例一直在稳步下降。但它并没有崩溃，仅这一事实就阻止了股市的大幅下跌。如果信贷利差爆发，就会为股市大幅回调和重置打开大门。如果它开始再次有意义地攀升，那么就告别你的纠正吧。

对于加密货币来说，这是一个有趣的一周，因为许多名字都出现了显着的短期挤压。但是，如果我们缩小范围，看看更大的技术画面，很明显，什么都没有改变。

比特币仍在巩固其矩形形成内的损失。事实上，可以说，它在熊旗形态中萎靡不振，这是所有技术分析中最熊市的模式之一。

这种模式为最终下跌至45，000 - 55，000点敞开了大门。需要反弹回到78，000 - 80，000点上方才能表明势头正在重新转向有利于看涨者。没有必要急于录制这盘磁带。

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