小摩：新鸿基地产(00016)中期盈利远超预期 目标价162港元

摩根大通发布研报称，新鸿基地产(00016)2026上半财年盈利同比增长17%，远高于该行预期的4%增幅，主要受惠于中国内地发展物业利润远超预期，予新地增持评级，目标价162港元。三年来新地首次提高中期股息3%，此举显示管理层的信心。净负债比率亦进一步由15.1%改善至13.5%。随着香港发展物业利润率很可能由8%反弹至中双位数水平，该行预期新地未来三年盈利的年均复合增长率可达6%，若销售势头较预期更为强劲，盈利更有上行风险。

该行认为，在众多香港地产发展商中，新地提供了最清晰的盈利增长前景。这点连同其充足的可销售资源，使其能够捕捉市场复苏的机遇，并因其稀缺性价值而继续支撑其估值溢价。该行相信香港住宅市场已从“复苏初期”过渡到“扩张阶段”，预期新地每股资产净值的折让，将从目前的34%逐步收窄至22%。