调研速递|东江环保接受红思客资产等5家机构调研 详解业绩亏损原因及行业拐点预期

3月3日，东江环保（002672.SZ）在公司总部会议室接待了红思客资产管理（北京）有限责任公司、五矿证券等5家机构的特定对象调研。公司董事会秘书乔伊威、证券法务部副部长巫琪及证券事务代表林德生就业绩亏损原因、行业竞争态势、业务结构、战略转型等核心问题与机构投资者进行深入交流。

业绩亏损原因及资产计提：商誉减值影响逐步减小

针对机构关注的近两年业绩预亏问题，公司表示，亏损主要受危废处理行业市场环境影响，资产减值涉及商誉、应收账款等。目前商誉账面价值已显著下降，未来对业绩的潜在影响将逐步减小。

行业竞争态势：底部周期加速出清 价格下行空间有限

关于危废处理行业竞争格局，公司指出，行业当前处于底部周期，前期产能扩张过快导致供过于求。但积极信号已现：一方面，部分规模小、不合规企业加速退出或破产；另一方面，部分区域处理价格已跌至成本线以下，下行空间有限。随着结构性调整和市场出清推进，行业有望逐步回归合理水平。

业务营收构成：工业危废占比70% 稀贵金属回收贡献20%

公司披露，工业危废处理（含资源化和无害化业务）为核心板块，截至2025年半年报营收占比约70%；稀贵金属回收利用业务占比约20%；市政业务、电子废弃物拆解等其他业务占比相对较低。

战略转型进展：聚焦“三条产业链” 新业务贡献尚待释放

对于战略转型成效，公司坦言，转型需时间沉淀，目前新业务对经营成果贡献较小。未来将按“十四五”规划“三条产业链十二条业务线”方向推进：危废板块重点提升资源化产品高端化差异化，稀贵金属板块向高端新材料发力，资源循环业务推动新培育业务形成规模效益。

市值管理与并购：多渠道传递价值 关注环保新材料领域标的

公司表示高度重视市值管理，将加强投资者沟通以传递价值。并购方面，持续关注大环保、新材料领域具备协同效应的优质标的。

出海战略：东南亚为重点 输出管理与技术服务

出海是公司重要战略方向，已成立海外攻坚小组，依托股东海外资源稳健推进。目前储备数个项目，重点关注东南亚市场，将审慎评估地缘政治、汇率等风险，侧重输出管理经验和技术服务，在资源循环、再制造领域寻找收益机会。

本次调研未涉及应披露重大信息。

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