十五规划：中国低空经济将如何腾飞？

从无人机物流到飞行汽车，低空经济被视为中国“十五五”规划中的一个关键产业，尽管商业化的道路仍不确定

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新的产业概念在中国不断涌现，但只有少数能够同时在政策界和资本市场引起兴奋。“低空经济”就是其中之一。从无人机物流到工业检测、飞行汽车和城市空中交通，这个行业--有时被投资者称为“天空中的电动汽车行业”--越来越多地被描绘成下一个万亿元市场。

在迄今披露的“十五五”规划纲要草案中，有关部门提出“促进低空经济健康有序发展”，同时鼓励在快递物流、应急响应、城市治理和文化旅游等领域探索应用。

近年来，中央政府机构还发布了一系列政策文件，包括统计分类和低空经济技术指南，寻求为这一尚处于新生地位的行业建立监管框架和技术标准。从某种意义上说，政府正在试图为低空经济创造“产业秩序”，鼓励更多企业参与，同时维护安全和监管控制。

然而，飞行出租车在城市中飞速行驶的任何愿景似乎仍然难以想象。如果这真的是一个万亿市场，它会首先从哪里起飞？其发展最终将采取什么形式？

资本市场的反应在一定程度上反映了这些不确定性。在经历了最初的一波热情之后，专注于无人机和城市空中机动性的公司股价近年来有所回落。例如，亿航控股（纳斯达克股票代码：EH）--一家开发自主客机无人机的公司--在其无人飞机获得适航认证后，曾引起投资者的强烈兴趣。但该股后来回落。这表明投资者开始意识到，低空经济的商业化可能需要比最初预期更长的时间。

第一个挑战是空域管理。在中国，低空空域长期以来受到相对严格的监管。为了使大规模低空飞行成为常规，需要一个新的空域管理系统，包括指定航线、飞行审批机制和低空交通管理系统。政策文件中反复强调空域管理和标准化框架正是为了解决这一问题。

另一个挑战是基础设施。即使空域限制逐渐放松，如果没有起降场、通信和导航系统以及监管平台等基础设施的支持，低空飞行也将难以扩大规模。未来城市可能需要建立大量的垂直港口和数字监控系统--类似于地面交通中的道路网络和交通信号系统。这些基础设施将构成低空经济的运营基础。

根据最近的试点计划，低空经济中的第一个商业应用不太可能是飞行出租车，而是更简单、更实用的用例。例如，在深圳，无人机送货已经开始例行运营。美团（3690.HK）和SF Express（6936.HK; 002352.AZ）通过其丰益科技无人机子公司在某些地区推出了低空送货路线，让外卖餐食或医疗用品在短短10多分钟内送达。这些交付路线通常覆盖短距离，飞行路径固定，使监管监督和安全管理变得更容易。因此，它们被认为是中国低空经济最早的商业应用之一。

除了交付之外，能源和基础设施检查是低空飞行的另一个重要应用。无人机正在逐步取代对中国广泛的输电线路和石油和天然气管道网络的人工检查。近年来，国家电网和南方电网越来越多地部署无人机来检查输电线路，降低了人们高空工作的风险，同时提高了效率。在采矿和测量领域，无人机也被用来监控露天矿和进行地理绘图。

低空技术也开始在公共安全方面发挥作用。一些城市已经测试了消防无人机，用于侦察高层火灾或监测野火等任务。在农业领域，农作物保护无人机广泛用于播种和农药喷洒，XAG等公司目前处于中国农业无人机市场的领先地位。

与此同时，多家公司正在推进客运航空应用。亿航正在探索城市空中交通和低空旅游路线，而小鹏（NYSE：XPEV）（9868.HK）正在通过其飞行汽车子公司XPeng AeroHT开发一款飞行汽车，计划在未来几年内投入大规模生产。与此同时，中国航空航天（2357.HK）和无人机制造商Aerospace CH无人机（002389.ZZ）等航空航天设备制造商也被广泛认为是可以从低空经济发展中受益的公司。

除了飞机制造商之外，该行业的潜在供应链还包括导航和通信系统、飞行控制软件、传感器、功率半导体和数据调度平台的制造商。随着低空飞行活动的增加，空中交通管理系统和基于云的运营平台将变得越来越重要。低空经济概念在很多方面寻求将这些以前碎片化的应用场景整合到统一的产业框架中，同时也推广城市物流和空中运输等新的商业模式。

从行业发展的角度来看，低空经济的商业化可能会分阶段展开。从短期来看，配送物流、工业检测和公共服务等应用可能会产生最稳定的初始需求。从中期来看，旅游业和短途客运航空等部门可能开始出现。与此同时，大规模的城市飞行出租车可能需要更长的时间才能实现。

低空经济终有一天可能会成为新的万亿元产业。但其发展道路可能比投资者最初想象的更加复杂。在低空飞机真正填满城市天空之前，这个备受期待的行业仍需要时间从概念发展为一个全面发展的行业。

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