告别非经常性损益，嘀嗒出行正迎来更真实的成长？

出品|中访网

审核|李晓燕

3月6日，国内领先顺风车服务平台嘀嗒出行（02559.HK）发布2025年度盈利警告，披露全年营收、利润等核心财务指标出现阶段性波动。面对宏观经济承压、行业竞争加剧的双重挑战，嘀嗒出行坚守合规经营底线，依托庞大用户底盘稳健运营，同时加速战略升级与生态拓展，以主动调整应对市场变化，彰显出共享出行企业的发展韧性与长期定力。

作为国内顺风车赛道的先行者，嘀嗒出行自2014年创立以来，深耕“真顺风车+智慧出租车”核心赛道，凭借合规化运营、精细化服务，成长为国内共享出行领域的重要力量，2024年6月成功登陆港交所，完成资本市场重要跨越。此次业绩波动，是行业共性压力与企业阶段性调整的客观体现，而非经营基本面的根本性扭转。

公告显示，嘀嗒出行预计2025年度营收4.77亿元至5.28亿元，同比下降33%-39%；权益股东应占利润1.23亿元至1.36亿元，同比下降86%-88%；经调整利润净额1.31亿元至1.45亿元，同比下降32%-38%。从数据来看，归母净利润大幅下滑，核心源于非经营性因素的基数差异。2024年公司归母净利润10.04亿元，其中优先股公允价值变动收益高达8.7亿元，占据绝对主导，这部分属于一次性非经常性损益。2025年公司不再持有优先股，剔除该因素后，企业核心经营利润保持稳定，主营业务仍具备扎实的盈利基础，发展基本面稳健可控。

从经营轨迹来看，2025年业绩调整早有预期，且符合行业整体发展环境。2025年上半年，公司实现营收2.86亿元，归母净利润1.34亿元，下半年市场竞争持续加剧，经营压力有所加大，全年指标顺势回落。对于利润下滑原因，公司董事会明确表示，主要受宏观经济下行、居民出行消费趋于谨慎，以及出行行业白热化竞争带来的价格压力影响，平台拼车活跃度、订单量出现阶段性收缩。这并非嘀嗒出行个案，而是整个顺风车行业在存量竞争时代共同面临的发展课题。

值得肯定的是，即便身处行业调整期，嘀嗒出行的用户底盘与生态根基持续夯实，核心竞争力不断加固。截至2025年6月30日，平台注册用户突破3.95亿，认证车主超1990万，同比增长超10%，用户与车主规模双双稳步提升，庞大的用户基数构成了企业抵御风险、谋求转型的坚实底气。作为平台核心业务，顺风车收入占比超90%，业务聚焦度高，多年来坚守“真顺风、非营利”本质，合规运营深得用户信赖，在绿色出行、共享出行政策导向下，顺风车赛道长期价值依旧稳固。

当前，国内共享出行市场已进入高质量发展新阶段，行业从粗放式增长转向精细化运营，价格竞争、模式创新成为常态。顺风车凭借低成本、高性价比、绿色环保的优势，成为大众日常出行、跨城通勤的重要选择，市场需求长期存在。但与此同时，行业参与者增多，市场竞争日趋激烈，平台纷纷以优惠策略争夺用户，短期对企业营收利润形成挤压，这是行业迭代升级的必经过程。嘀嗒出行主动适应市场变化，适度让利保障用户与车主留存，为长期生态健康发展预留空间，体现了企业稳健的经营策略。

与此同时，嘀嗒出行不回避发展中的问题，积极优化服务体验，提升运营管理水平。针对用户关注的服务体验问题，平台持续完善规则体系，优化收费标准，强化智能风控与客服响应效率，依托技术手段规范平台运营，切实保障司乘双方合法权益。通过不断迭代产品功能、简化服务流程、明晰收费规则，着力提升用户满意度，推动平台生态良性循环。

面对短期经营压力，嘀嗒出行未被动应对，而是主动谋变，开启第二增长曲线，为长远发展注入新动能。公司创始人、CEO宋中杰明确提出，将突破单一顺风车业务边界，布局多元化车后服务，借助AI技术赋能，打造智能、个性化的全新车后服务模式。目前，平台超五成用户为有车群体，天然具备养车、用车、汽车金融、二手车交易等多元需求，依托近4亿用户、近2000万认证车主的庞大流量池，嘀嗒出行拓展车后市场具备得天独厚的优势。

在技术赋能层面，嘀嗒出行持续加大研发投入，将人工智能、大数据、自建大模型深度应用于智能匹配、安全风控、智能客服、用户运营等全场景，通过AI优化路线匹配效率、提升司乘体验、降低运营成本，以技术创新降本增效。同时，平台积极完善服务矩阵，在深耕顺风车主业的同时，布局智慧出租车、合规聚合出行等业务，构建多层次出行服务体系，分散单一业务经营风险，推动收入结构优化升级。

资本市场的短期波动，亦是市场情绪的客观反映。嘀嗒出行股价阶段性调整，既受业绩波动影响，也与港股整体市场环境、出行板块估值变化息息相关。但市值波动并未改变企业务实经营、稳步转型的步伐，公司始终以用户价值为核心，聚焦主业提质、生态扩容，用扎实的经营积累重塑市场信心。

纵观行业发展，顺风车作为共享经济的典型业态，契合国家低碳出行、绿色交通的发展导向，具备长期发展潜力。短期的业绩调整，是企业剥离非经常性损益、回归经营本质的客观体现，更是企业在行业变革期主动调整、蓄力转型的战略选择。嘀嗒出行在压力之下，依旧保持盈利状态，用户规模持续增长，核心业务稳定运转，充分展现了成熟平台的抗风险能力与经营韧性。

风物长宜放眼量。对于嘀嗒出行而言，2025年的业绩波动是成长路上的阶段性考验，更是转型升级的新起点。立足3.95亿用户的深厚积淀，坚守合规经营初心，一方面持续做精做深顺风车核心主业，提升服务品质与运营效率；另一方面加速布局车后服务新赛道，以AI创新驱动模式变革，推动业务多元化、生态立体化发展。

未来，随着宏观经济逐步回暖、行业竞争格局趋于稳定，嘀嗒出行有望凭借用户优势、技术优势与先发优势，顺利渡过调整周期，实现主业企稳、新业突破的良性发展格局。作为共享出行行业的深耕者，嘀嗒出行将继续秉持长期主义理念，在挑战中寻机遇，在转型中谋增长，以更优质的出行服务、更完善的生态布局，回馈用户与市场。