BMO警告称，伊朗战争波及全球大宗商品

中东冲突升级已经扰乱了全球市场。BMO资本市场警告称，几种关键大宗商品的供应已经收紧，而长期波动的风险已经激增。

在最近的一次简报中，分析师指出早期市场反应反映了集中风险。中东风险敞口最大的大宗商品（尤其是石油和化肥）几乎立即表现出价格反应。与此同时，化学品和某些金属开始感受到供应压力。

BMO石油和天然气分析师兰迪·奥伦伯格（Randy Ollenberger）指出了中断的规模，认为迄今为止的价格尚未完全反映供应风险的严重程度。

原油价格曾短暂飙升至每桶120美元，随后回落至90 -100美元区间。对于奥伦伯格来说，考虑到规模，市场的反应仍然相对温和。他将这种情况与俄罗斯入侵乌克兰等早期危机进行了比较，尽管直接供应影响较小，但俄罗斯入侵乌克兰仍推高了油价。

奥伦伯格表示：“现实情况是，这是几十年来石油市场发生的最大事件。”他补充说，市场似乎低估了持续中断的后果。

他表示，即使敌对行动迅速结束，冲突也已经改变了石油市场的基本面。随着库存紧缩和物流中断蔓延到整个供应链，对全球供应过剩的预期已经消失。

由于中东在全球氮出口中的主导地位，化肥市场也面临压力。BMO分析师乔尔·杰克逊（Joel Jackson）表示，自冲突开始以来，氮价已经上涨了约30%。

中东生产商约占全球尿液出口的一半，而俄罗斯和海湾国家主导氮供应。与此同时，欧洲天然气价格上涨扩大了北美化肥生产商的成本优势。

CF Industries Holdings，Inc.等公司(NYSE：CF）和Nutrien Ltd.（纽约证券交易所代码：NTR）可能会从这一转变中受益，因为欧洲天然气成本上升和中东生产中断增强了北美的竞争力。

虽然钾肥市场保持相对稳定，但如果冲突持续下去，硫短缺（磷矿的关键投入）可能会推高磷矿价格。

化学品市场也遵循同样的动态。BMO化学品分析师约翰·麦克纳尔蒂强调，聚乙烯是最容易受到影响的产品之一-中东约占全球聚乙烯产量的15%。因此，任何干扰都可能迅速收紧市场。

由于出货量受到限制，亚洲生产商面临原料短缺，行业利用率可能升至90%以上，并可能接近满负荷，扭转多年供应过剩的局面。

这种转变已经转化为美国和欧洲的价格上涨。

供应前景收紧可能会提高陶氏化学等主要石化生产商的利润率。(NYSE：DOW）、LyondellBasell Industries NV（纽约证券交易所代码：LY B）和Westlake Corporation（纽约证券交易所代码：WLK）。

麦克纳尔蒂还指出，聚丙烯的定价势头强劲，中东地区约占全球产量的10%。

除了塑料之外，这场冲突还影响着其他几个化学品市场。硫短缺可能会支持二价二价定价，使Tronox Holdings plc（纽约证券交易所代码：TROX）和Chemours Company（纽约证券交易所代码：CC）等生产商受益。

然而，硫磺市场影响电池生产，这表明即使没有石油，全球供应链的一体化也不会影响电动汽车行业。

BMO分析师George Heppel指出：“平均而言，大约需要一吨硫或大约三吨硫酸来生产一吨碳酸锂。”尽管硫的价格远高于其边际生产成本，但长期的硫短缺可能会扰乱全球最大锂精炼商中国的锂精炼。

镍可能面临更大的风险。用于提取镍的高压酸浸操作严重依赖硫酸，使其对硫供应中断更加敏感。

赫佩尔表示，如果短缺持续存在，由此产生的成本压力可能会导致镍市场减产和供应紧缩。

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