罕见！多家中资投行退任港股IPO整体协调人！

近期，在港股IPO市场显著回暖的背景下，出现了一起罕见现象：中信里昂与中信建投国际因“人手紧张”双双退任赛美特的整体协调人。这并非个例，高盛等外资投行此前也多次退任。其根本原因在于香港证监会新规限制了保荐人核心人员的项目承载量（每人不得超过5单），而目前市场仅有约450名符合资格的签字人，却要面对近500家排队企业。这导致投行不得不筛选项目，反映出监管趋严与IPO热潮之间的深层矛盾。

2026年3月8日，冲刺港股IPO的赛美特发布公告，确认已与中信里昂证券、中信建投国际两家投行“分手”。根据公告，这两家整体协调人的退任分别于3月6日及3月8日正式生效。

最近在港股申请上市的公司，频繁出现“换掉中间人（投行）”的现象。

1. 表面现象：上市前频繁“炒掉”投行

最近半年多，很多准备在香港上市的公司（比如你提到的微医、赛美特、Soulgate、翰思艾泰等），都在正式上市前的关键时刻发公告，说“我们不跟某某国际大投行（整体协调人）合作了”。

微医控股：2026年1月，在第三次冲刺IPO的关键时刻，换掉了招银国际，只剩华泰金控。

赛美特：2026年3月，直接让两大“中信系”（中信里昂、中信建投国际）退出，保荐团队从5家缩减到3家。

过往案例：高盛曾在一年内接连退出第四范式、Keep、药师帮等多个项目的保荐工作。

2. 背后原因（为什么会出现这种情况？）

原因一：市场变了，外资投行“卖不动”股票了

以前找高盛、瑞信这种外资大行，是因为他们手里有大把的欧美大客户。

但现在欧美投资者对港股没什么热情，加上美元加息，外资投行很难帮公司把股票卖出去。既然拉不到订单，公司自然就不想再让他们占着位置。这就导致了“中资投行留下，外资投行退出”的局面。

原因二：监管变严，投行人手不够用了（以赛美特为例）

这是最新出现的情况。香港证监会规定，负责IPO项目的核心人员，手里同时跟进的项目不能超过5个。

前几年港股上市少，投行裁员；现在上市潮突然来了（排队企业近500家），导致有经验的投行负责人根本不够用。

像中信里昂这种大行，手里的项目可能太多，核心人员忙不过来，为了避免违规，只能主动放弃一些项目，或者把精力留给最赚钱的大单子。所以赛美特的公告虽然写得客气，但市场普遍认为就是“投行人手不足，忙不过来了”。

原因三：公司自身压力大（以微医为例）

对于像微医这种“三战港交所”的老选手，时间拖得越久，资本市场的耐心就越少。如果投行在尽职调查中发现了新的问题，或者双方在估值、发行策略上谈不拢，也可能导致分手。换掉协调人，有时候也是为了换换运气，或者调整策略。

3. 总结：这是一场“压力测试”

简单来说，现在港股IPO市场的情况就是：

公司想上市：但市场钱少，股票难卖。

投行接单难：外资行拉不到客户被抛弃；中资行虽然留下，但突然面临项目太多、人手太少的新烦恼。

监管盯着紧：为了防止质量下滑，严格限制投行人员的工作量，导致投行不得不“忍痛割爱”，推掉一些项目。

所以，你看到的这些“换人公告”，表面上是程序性调整，实则是市场低迷、监管收紧、投行人力资源紧张三重压力下的集中体现。