中国电子商务战争正在压垮阿里巴巴的利润

阿里巴巴集团控股有限公司（纽约证券交易所代码：BABA）周四公布第三财季业绩后股价暴跌，这家由马云联合创立的电子商务巨头公布的收入和盈利均未达到分析师预期。

该公司公布季度收入为407.3亿美元，同比增长2%，低于分析师普遍预期的412.6亿美元。

如果不包括剥离的Sun Art和银泰业务的收入，阿里巴巴的收入将同比增长9%。

调整后的每股美国存托股票（ADS）收益为1.01美元，低于分析师普遍预期的1.73美元。

调整后净利润下降67%至23.9亿美元，调整后EBITA同比下降57%至33.5亿美元，反映了对Taobao Instant Commerce的投资以及用户体验和技术的增强。

然而，净利润同比下降66%，主要原因是运营收入下降。

阿里巴巴旗下中国电子商务集团收入增长6%，达到227.9亿美元。

该公司在本季度扩大了快速商务业务，改善了用户体验和效率，同时更加专注于高价值的食品订单和非食品类别。它通过改善物流、优化订单组合和加强客户保留，提高了平均订单价值并提高了单位经济性。

它将Ele.me更名为Taobao Instant Commerce，以与Taobao应用程序更紧密地保持一致，并于2026年1月将该服务集成到Qwen应用程序中，以覆盖更多用户。

由于交易疲软和软件服务费福利的逐步取消减缓了增长，客户管理收入同比增长1%。然而，在不断扩大的快速商务业务的支持下，该淘宝应用的月活跃用户数量实现了两位数的增长。

该公司还将其88 VIP会员数量以两位数增长，达到超过5900万，并计划通过为顶级客户提供更大的价值来提高保留率。

阿里巴巴国际数字商务集团报告收入增长4%，达到56.1亿美元。

本季度，AIDC通过改善物流和提高投资效率，同时加强全球速卖通Choice业务的单位经济性，大幅减少了年度亏损。

该公司通过利用阿里巴巴的供应链来扩大其产品范围并使其多元化，包括扩大与新世界的合作伙伴关系，将韩国产品带到Lazada等平台。与此同时，全球速卖通的“Brand+”计划加速了品牌植入，并实现了强劲的季度环比销售增长。

受强劲的公共云需求和不断增长的人工智能产品采用率的推动，云智能集团的收入增长了36%，达到61.9亿美元。

人工智能产品继续受到关注，连续第十个季度实现三位数增长。

阿里云通过吸引客户使用其人工智能和云服务套件来保持市场领先地位，同时继续在全球和中国行业排名中赢得认可。该公司还将其全球业务范围扩大到29个地区的92个可用区。

该公司通过Qwen模型系列推进了人工智能的推进，该模型在各个行业迅速采用，下载量已超过10亿次。它推出了Qwen 3.5以提高性能和效率，而其Qwen应用程序则获得了超过3亿的月度用户和整个阿里巴巴生态系统的更深入整合。

阿里巴巴还扩大了其内部芯片部门T-Head的规模，以支持人工智能工作负载，加强其计算能力并实现更具成本效益的人工智能服务。

阿里巴巴的现金状况仍然强劲，截至2025年12月31日，现金及等值物为801亿美元。

该公司产生的营业现金流为51.5亿美元，下降49%，自由现金流下降71%至16.2亿美元，主要原因是对Taobao Instant Commerce的投资。

截至2025年12月31日，阿里巴巴拥有128，197名员工，高于2025年9月30日的126，661名员工。

阿里巴巴首席执行官吴（Eddie Wu）表示，本季度阿里巴巴继续大力投资人工智能和消费者业务，将人工智能定位为关键的长期增长动力。“人工智能现在并将继续成为我们的主要增长引擎之一，”吴说。

他指出，云智能收入增长了36%，人工智能相关产品连续第十个季度实现三位数增长，而模型即服务平台成为新的增长引擎。

在消费者方面，他表示，该公司将更多服务集成到Qwen应用程序中，推动了用户增长和交易，随着人工智能代理大规模处理现实世界任务，月活跃用户超过3亿。

他补充说，阿里巴巴在其模型、云、芯片和生态系统集成的全栈能力的支持下，有能力拓展企业和消费者人工智能业务。

BABA Price Action：根据Benzinga Pro数据，周四盘前交易期间，阿里巴巴股价下跌3.67%，至129.50美元。

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