克莱默向任何持有私人信贷的人发出了一个直率的信息：“不要死！”'

吉姆·克莱默对私人信贷危机直言不讳。

这位资深市场评论员和前对冲基金经理上周末在X.com上发表了一条信息，对任何接触日益紧张的私人信贷市场的人来说，这既是一种安慰，也是一种警告。

他的论点很简单：与2008年金融危机不同，当时基础抵押贷款资产从根本上毫无价值，而且没有干净的出路，今天的情况有一个出口--但只适合那些愿意接受它的人。

克莱默认为，关键区别在于，私人信贷投资组合中的大多数公司都是基本健康的企业。它们具有偿付能力和可操作性。这意味着实际上有一条出路--前提是投资者愿意接受途中的一些损失。

克莱默写道：“与2007-8年的住房/抵押贷款危机不同，私人信贷状况有一个解决方案：承受打击。”“绝大多数公司都有偿付能力，所以卖掉它们，承担一些损失。别死了！”

这是一个从未被指控粉饰事物的人发出的典型的直接信息。但在克莱默交付标志性的背后，有一点值得考虑：投资者目前最大的风险可能不是亏损--而是什么也不做。

最近几周，随着利率上升、流动性收紧和更广泛的风险规避环境，私人信贷市场面临越来越大的压力，挤压了宽松货币时代迅速扩张的金融领域的一角。

Oaktree Capital Management选择完全满足所有赎回请求，占其第一季度私人信贷基金的8.5%。据路透社报道，橡树战略信贷基金（OSC）计划回购约1，390万股股票，占其流通股的6.8%。

为了应对当前利率较低和信贷利差收紧的盈利环境，该基金还决定将每月股息从每股18美分调整至16美分。该基金将维持流动性的必要性作为削减股息的原因，呼应了“没有免费的午餐”的观点，正如一封引用经济学家米尔顿·弗里德曼的股东信中所阐述的那样。

与此同时，在投资者寻求从其North Haven Private Income Fund撤回近11%的股份后，摩根士丹利（NYSE：MS）限制了赎回，摩根大通公司（NYSE：JPM）已开始限制向其私人信贷基金中软件公司提供贷款。贝莱德公司（BlackRock Inc.）（NYSE：BLK）在赎回请求飙升至基金资产净值的9.3%后，限制了其260亿美元HPS Corporate Lending Fund的提款。

与可以在几秒钟内退出头寸的公开市场不同，私人信贷资产更难出售、透明度较低，而且往往缺乏流动性--这正是克莱默的建议既明智又难以采取行动的原因。

私人信贷部门的领导人就该部门是否真的陷入了困境发表了很多来回评论，一些人表示私人信贷仍然强劲。

富达投资公司在最新的私人市场更新中表示，尽管最近成为头条新闻，但该公司认为私人信贷仍然是一个“引人注目的资产类别”。

Hamilton Lane（纳斯达克股票代码：HLNE）表示，在其最新的2026年市场概览中，它不认为存在私人信贷泡沫。

“随着可用资本的增加，随着市场份额的增加，随着有关私人信贷压力的持续报道，漫不经心的观察者会认为私人信贷相对于广泛银团贷款的收益率和利差正在崩溃。这将是一个完全错误的假设，”汉密尔顿·莱恩写道。

这家私人市场投资管理公司指出，相对于广泛的银团贷款，利差或回报“没有压力迹象”。"

“私人信贷并没有泡沫。如果它没有处于黄金时代，那它就处于白银时代，”汉密尔顿·莱恩总结道。

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