美中嘉和2025年毛利扭亏为盈 质子治疗业务进入收获期

美中嘉和（02453.HK）近日披露2025年度业绩公告，显示公司核心医院业务在质子治疗技术驱动下实现显著增长，集团整体毛利润自上市以来首次扭亏为盈。

财报显示，美中嘉和全年实现总收入4.60亿元，同比增长18.4%。其中医院业务收入达3.73亿元，同比增长37.4%，占总营收比重提升至81.2%。集团实现毛利0.32亿元，扭转了上年同期0.67亿元的毛损局面，毛利率从-17.3%提升至7.0%。这一盈利拐点主要得益于广州泰和肿瘤医院质子治疗中心的全面运营及成本控制措施见效。

公司业绩增长的核心驱动力指向质子治疗业务。广州泰和肿瘤医院质子中心于2024年12月投入全面临床运营，是华南地区首家投入运营的质子治疗系统，配置4间360度旋转机架治疗室，年理论接诊能力可达2000例。按每疗程约30万元计算，满负荷年收入潜力超过6亿元。该中心运营后迅速产生效益，截至2025年底运营一周年时，服务已覆盖全国31个省区市及20多个国家，患者年龄跨度从1岁到91岁，在行业排行榜中位列全国第三。

在医疗服务出海方面，广州泰和肿瘤医院2025年吸引来自伊拉克、印度尼西亚、孟加拉国等多国患者慕名就诊，病种涵盖脑膜瘤、脊索瘤等，主要寻求质子治疗与国际前沿新药等精准诊疗方案。公司已与印度尼西亚泗水国立医院正式签署合作备忘录，共建综合肿瘤服务中心。

为突破质子治疗高费用的市场瓶颈，美中嘉和积极构建创新支付生态，与MSH万欣和、中间带等保险机构合作，将质子治疗纳入高端医疗险产品，并成功纳入“深圳惠民保”保障范围。同时，公司深化“AI+医疗”布局，于2025年5月自主研发并部署了全球首个质子治疗垂直领域大语言模型，整合近万例高质量放疗病例数据，辅助临床决策，提升内部运营效率。

整体来看，美中嘉和2025年度业绩证实了其质子治疗战略的有效性。医院业务增长与毛利润扭亏为盈，标志着公司已跨越重资产投入的艰难阶段，进入能力兑现期。凭借质子治疗这一稀缺资产、国际医疗合作资源及AI技术赋能，公司建立起差异化竞争护城河，为后续盈利能力改善奠定了基础。