香港李兆基家族给郑裕彤家族「打样」了？

（来源：苗头）

中东局势阴霾密布，油价飙涨，美元减息预期大降，这对那些深陷债务苦海的发债主体的正常运营，带来了巨大的财务压力。

这个时候，有没有一个有钱的“爹”固然重要，但这个“爹”愿不愿意提供流动性支持，才是关键所在。

今（4月13）日，香港《明报》报道指，持有恒基地产72.5%股权的李兆基家族多年来向公司持续提供巨额股东贷款，至2025年底，已突破800亿，连续两年超过恒地的银行借贷水平。

报道指出，2020年至去年底6个年度，李氏家族分年向恒地授出798.81亿股东贷款，累计贷款增至806.18亿，反映了大股东对恒地毫无保留的支持，而且，根据恒地年报，大股东的这种支持，全部都是“无抵押、附息及无固定还款，亦不用1年内偿还”的安排。

与既要提供抵押品，又设有还款期限的绝大多数银行和金融机构相比，李氏家族的条件优厚到令人发指的地步。恒地也很争气，其银行贷款余额自2019年799.25亿的高峰，持续递减，到2024年底及2025年底分别降至626.27亿及609.56亿元，连续两年低于大股东的662.15亿及806.18亿的贷款额。

值得注意的是，李氏家族2021年授予恒地新增贷款493亿，而同年“收回”的股息和贷款利息仅为64.47亿，可谓“得不偿失”。可堪对比的是，2022−2024年期间，李氏家族从恒地收取的股息和利息，都比当年度新增的股东贷款额高。也就是说，这两年，李氏家族于恒地，呈现的是“现金净流入”状态。

一名熟悉上市公司运作的企业融资界人士向《明报》表示，如果大股东向上市公司授出贷款，是基于公平交易，又未见异常，并对公司发展有利，便只需在年报披露便可，不需要股东批准，现行条例也不会限制大股东对上市公司的贷款上限。资深独立股评人谢明光则表示，大股东向上市公司提供贷款，效果上形同借给大股东自己。他说：“这更显示大股东一直支持上市公司，而不用向第三方寻求条件更‘辣’的借款。”

人比人，气死人。此时此刻，苗头在感慨恒地有个“好爹”之余，想起了命苦的新世界发展。这家曾经对香港经济和社会发展贡献良多的地产巨头，近些年由于管理不善，误判形势，加上美息高企，虽身临危局，至今却未获大股东周大福集团和郑裕彤家族输血搭救。

截至2025年12月31日（即2026财年中期），新世界发展有息负债约为1443亿港元，较2025年6月有所减少。其中，一年内到期的短期债务约为76.33亿港元。目前，大股东周大福集团和郑裕彤家族尚未与公司达成最终的正式注资协议。

是不是因为郑氏家族觉得自己不是新世界发展的控股股东，所以不愿学习李氏做法？

Wind资讯数据显示，截至2025年12月31日，郑裕彤家族通过周大福企业有限公司直接及间接持有新世界发展45.32%股份，为第一大股东；机构投资者持股占比约38%，公众股东持股占比16.68%。

前段时间，市场传出郑氏家族“拟注资”312亿，以配股或供股的形式向新世界发展输血，却一直没下文，令市场怀疑郑氏家族会不会再次做出不可理喻之事。与黑石集团的谈判，更像是安抚债权人和投资者的一出“缓兵之计”。