美伊停火引发新兴市场ETF反弹扭转：巴西加入，印度退出

美国与伊朗的初步停火重新点燃了新兴市场的风险偏好，导致超过11亿美元流入美国据彭博社报道，新兴市场ETF上市并结束了连续四周的大量资金外流。

反弹推动MSCI新兴市场指数本周上涨7.4%，为2020年以来的最大涨幅。但在表面之下，资金流动讲述了一个更加微妙的故事：投资者并没有广泛购买新兴市场，而是果断地转向与大宗商品相关的地区，远离亚洲部分地区。

拉丁美洲已成为这场洗牌中的明显赢家，随着投资者寻求免受地缘政治紧张局势和油价上涨的影响，吸引了大部分资金流入。与此同时，今年表现最强劲的新兴市场之一印度的资金流动急剧逆转，表明获利回吐和头寸转变。

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拉丁美洲吸引了约8.66亿美元的新兴市场ETF流入，其中巴西在配置中占据主导地位。石油资源丰富的经济体受益于原油价格上涨和与中东冲突的相对地缘政治距离，这使得它们在动荡的宏观环境中具有吸引力。

尤其是巴西，它被视为“双重受益者”，从其大宗商品指数和放松货币政策的预期中受益。该国今年已经吸引了大量外国资金流入，以当地货币计算，股市升至历史新高。

相比之下，印度是新兴市场中资金外流最多的国家，单周有超过5亿美元的ETF退出。此举可能反映了估值担忧和战术重新分配的综合作用，而不是该国长期增长故事的根本性转变。

这种分歧凸显了一个更广泛的趋势：投资者正在倾向于直接受益于全球宏观混乱的市场（例如石油和利率），而不是国内驱动的增长叙事。

尽管资金流动已转为正值，但前景仍然脆弱。停火谈判的任何破裂或油价持续上涨都可能引发通胀，并迫使美联储在更长时间内保持较高利率。在这种情况下，美元走强将对新兴市场构成重大阻力。

目前，ETF资金流动表明了一个明确的结论：投资者正在重新进入新兴市场，但与传统增长领头羊相比，他们强烈偏好与石油相关的、地缘政治绝缘的市场。