热门资讯> 正文
创金合信医药优选3个月持有期混合季报解读：C类份额增长9.25% 权益投资占比94.08%
2026-04-20 13:42
主要财务指标：A/C类份额净值微跌 期末规模合计6.34亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），创金合信医药优选3个月持有期混合A类（代码：015570）和C类（代码：015571）份额净值均出现小幅下跌。其中，A类期末基金资产净值5621.45万元，份额净值0.8622元，报告期内净值增长率-0.23%；C类期末资产净值710.63万元，份额净值0.8438元，净值增长率-0.38%。两类份额净值均低于1元面值，自基金合同生效（2022年8月30日）以来累计净值增长率分别为-13.78%（A类）和-15.62%（C类），长期业绩表现弱于业绩比较基准。
基金净值表现：短期跑赢基准 中长期持续跑输
A类份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.23% | -1.92% | 1.69% |
| 过去六个月 | -14.75% | -11.13% | -3.62% |
| 过去一年 | 12.16% | 2.20% | 9.96% |
| 过去三年 | -11.34% | -11.11% | -0.23% |
| 自合同生效起至今 | -13.78% | -8.45% | -5.33% |
C类份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.38% | -1.92% | 1.54% |
| 过去六个月 | -15.01% | -11.13% | -3.88% |
| 过去一年 | 11.50% | 2.20% | 9.30% |
| 过去三年 | -12.93% | -11.11% | -1.82% |
| 自合同生效起至今 | -15.62% | -8.45% | -7.17% |
数据显示，两类份额短期（过去三个月）均跑赢业绩比较基准，但中长期表现不佳：过去六个月A类跑输基准3.62个百分点，C类跑输3.88个百分点；自基金成立以来，A类累计跑输基准5.33个百分点，C类跑输7.17个百分点，长期业绩持续性不足。
投资策略与运作分析：聚焦创新药与CRO 持仓集中细分领域
基金管理人在报告中表示，2026年一季度主要持有创新药及临床CRO、医疗设备和高值耗材。具体策略包括：创新药选择有产品商业化的公司，关注临床管线竞争力；临床CRO因价格回升、创新药投融资改善带动需求增长；医疗设备领域把握高端产品结构性机会；高值耗材聚焦渗透率低、集采风险小的产品。二季度将重点关注创新药临床数据读出及企业经营情况。
业绩表现：报告期内小幅跑赢基准 长期业绩承压
截至报告期末，A类份额净值增长率-0.23%，跑赢同期业绩比较基准（-1.92%）1.69个百分点；C类份额净值增长率-0.38%，跑赢基准1.54个百分点。尽管短期实现超额收益，但拉长周期看，过去六个月两类份额净值跌幅均超过14%，显著高于基准11.13%的跌幅，反映出基金在医药板块调整中未能有效控制回撤。
宏观与行业展望：生物医药政策红利释放 创新药出海与CRO回暖成亮点
管理人认为，2026年政府工作报告将生物医药定位为新兴支柱产业，创新药作为核心受益于政策红利，支付端改善预期增强。行业数据显示，2026年一季度创新药对外授权交易总额超600亿美元，接近2025年全年的一半，国产创新药在CAR-T、TCE、小核酸等新兴领域竞争力提升。同时，生物医药投融资回暖，2025年境内外IPO募资292亿元（同比+129%），一级市场融资改善缓解Biotech资金压力，带动临床前CRO新签订单增长，预计2026年行业持续向好。细分领域中，创新药商业化放量、外需CRO稳定增长、高端医疗设备复苏、集采风险释放的耗材品种被看好。
基金资产组合：权益投资占比94.08% 现金储备仅1.09%
报告期末，基金总资产6347.68万元，资产配置呈现“高权益、低现金”特征：权益投资（全部为股票）占比94.08%，固定收益投资占比0.48%，银行存款和结算备付金合计仅占1.09%，其他资产占4.35%。高权益仓位意味着基金净值波动将与股票市场高度关联，抗风险能力较弱。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 59,719,513.25 | 94.08 |
| 固定收益投资 | 303,982.36 | 0.48 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 688,919.77 | 1.09 |
| 其他资产 | 2,764,337.17 | 4.35 |
| 合计 | 63,476,752.55 | 100.00 |
行业投资组合：制造业与港股医疗保健占比超90% 行业集中度高
基金股票投资高度集中于医药相关领域。境内股票中，制造业（主要为医药制造业）公允价值4376.63万元，占基金资产净值比例69.12%；科学研究和技术服务业（主要为CRO/CDMO）216.29万元，占比3.42%。港股通投资全部为医疗保健行业，公允价值1379.03万元，占比21.78%。医药相关行业合计占比94.32%，行业集中度过高，易受医药政策、行业周期等单一因素冲击。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 境内制造业 | 43,766,306.96 | 69.12 |
| 境内科学研究和技术服务业 | 2,162,940.00 | 3.42 |
| 港股通医疗保健 | 13,790,266.29 | 21.78 |
| 合计 | 59,719,513.25 | 94.32 |
前十大重仓股：合计占比68.56% 康诺亚-B、海思科居前
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计4317.46万元，占基金资产净值比例68.56%，个股集中度较高。其中，港股康诺亚-B（H02162）持仓616.34万元，占比9.73%，为第一大重仓股；A股海思科（002653）、泽璟制药（688266）、科伦药业（002422）持仓占比均超过7%。前十大重仓股中，创新药企业（康诺亚-B、康方生物、信达生物等）和医疗器械企业（佰仁医疗、键凯科技等）占比较高，与基金投资策略一致，但单一股票持仓最高接近10%，存在个股流动性和估值波动风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | H02162 | 康诺亚－Ｂ | 6,163,432.48 | 9.73 |
| 2 | 002653 | 海思科 | 5,525,704.00 | 8.73 |
| 3 | 688266 | 泽璟制药 | 4,948,990.80 | 7.82 |
| 4 | 002422 | 科伦药业 | 4,925,980.00 | 7.78 |
| 5 | 688198 | 佰仁医疗 | 4,615,237.06 | 7.29 |
| 6 | H09926 | 康方生物 | 4,253,523.33 | 6.72 |
| 7 | 688192 | 迪哲医药 | 3,441,335.95 | 5.43 |
| 8 | H01801 | 信达生物 | 3,373,310.48 | 5.33 |
| 9 | 688068 | 热景生物 | 3,302,100.00 | 5.21 |
| 10 | 688356 | 键凯科技 | 2,865,020.00 | 4.52 |
| 合计 | - | - | 43,174,634.18 | 68.56 |
基金份额变动：C类份额净申购9.25% 投资者结构偏向短期
报告期内，A类份额期初6404.85万份，申购1014.45万份，赎回899.16万份，期末6520.13万份，净申购115.29万份，净增长率1.80%；C类份额期初770.92万份，申购201.66万份，赎回130.38万份，期末842.20万份，净申购71.28万份，净增长率9.25%。C类份额增长显著高于A类，可能与C类无申购费、持有满3个月免赎回费的费率设计有关，反映部分投资者倾向短期持有，或加剧基金申赎波动。
| 项目 | 创金合信医药优选3个月持有期混合A | 创金合信医药优选3个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 64,048,463.51 | 7,709,176.09 |
| 报告期申购份额（份） | 10,144,469.89 | 2,016,592.43 |
| 报告期赎回份额（份） | 8,991,586.48 | 1,303,769.78 |
| 报告期净申购份额（份） | 1,152,883.41 | 712,822.65 |
| 净增长率 | 1.80% | 9.25% |
| 报告期末份额（份） | 65,201,346.92 | 8,421,998.74 |
风险提示：高仓位+高集中暗藏波动风险 长期业绩需警惕
基金当前权益投资占比高达94.08%，行业和个股集中度均处于高位，叠加医药板块政策敏感性强、创新药研发风险高的特点，基金净值可能面临较大波动。此外，基金自成立以来长期跑输业绩比较基准，且过去六个月跌幅显著超过基准，反映出管理人在行业调整期的风险控制能力有待提升。投资者需充分评估自身风险承受能力，谨慎参与。
投资机会：创新药出海与CRO复苏或成结构性亮点
尽管存在短期风险，基金管理人看好的创新药出海（一季度对外授权交易额接近2025年一半）、CRO行业回暖（2025年新签订单大幅增长）、高端医疗设备复苏等细分领域，长期或具备结构性投资机会。投资者可关注相关板块政策变化及企业临床数据、业绩兑现情况，把握行业景气度提升带来的投资窗口。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
