霍尔木兹威胁铜过剩论点，必和必拓转向非洲

高盛坚持2026年铜价格目标为每公吨12，650美元。据路透社报道，该银行预计市场盈余49万吨。

然而，这一预测基于一个脆弱的前提--全球大宗商品咽喉霍尔木兹海峡的交通将很快恢复正常。

铜的问题不在于石油;而是缺乏硫酸--溶剂萃取和电解积（SX-EW）的必要化合物。全球约40%的硫出口经过该海峡，自与伊朗的战争开始以来，该海峡实际上一直处于关闭状态。

此外，中国决定从2026年5月1日起禁止硫酸出口，切断了南半球矿工的主要供应线。

硫酸紧缩影响了全球约17%的铜供应，这些铜供应依赖于浸提而不是熔炼。高盛认为，目前两个主要市场的产量与投入减少的竞争。

然而，冲突影响经济曲线的两侧。在“不利情况”下，高盛预计全球经济增长疲软将耗尽约14万吨需求，从而有效地掩盖了供应冲击。

当同行争夺试剂时，必和必拓却倾向于盈余。这家全球最大的矿商预计全年铜产量将达到190万至200万吨指引的上半部分。

即将离任的首席执行官迈克·亨利（Mike Henry）在最新的运营审查中表示：“在本季度，我们提交了Escondida新浓缩厂的许可申请，Resolution Copper实现了一个关键里程碑，使该项目能够进行完成矿山设计和可行性研究所需的钻探。”

然而，必和必拓的庞大规模使得他们很难找到有意义的增长途径。在避开非洲大陆近十年后，必和必拓正在通过2015年的South 32分拆以及对英美资源集团的收购失败，重新与非洲接触。

该公司目前正在赞比亚、南非、纳米比亚和安哥拉举办勘探研讨会。据路透社报道，全球生成勘探负责人坎贝尔·麦奎格表示：“许多剩余的大型矿床要么深埋，要么隐藏在地质覆盖层之下。”他澄清说，该公司使用先进的地质方法和大数据分析来探测这些资源。

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