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兴全合瑞混合季报解读：A类份额缩水15.58% 单季利润合计亏损3332万元
2026-04-22 18:09
主要财务指标：已实现收益正增长但利润转负
2026年一季度，兴全合瑞混合A、C两类份额均呈现"已实现收益为正、本期利润为负"的特点。其中，A类本期已实现收益8126.36万元，C类6304.45万元；但受公允价值变动收益拖累，A类本期利润亏损1248.58万元，C类亏损2083.61万元，两类份额合计亏损3332.19万元。
期末基金资产净值方面，A类为11.98亿元，份额净值1.2142元；C类为10.18亿元，份额净值1.1886元。
| 指标 | 兴全合瑞混合A | 兴全合瑞混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 81,263,568.68 | 63,044,468.46 |
| 本期利润（元） | -12,485,832.84 | -20,836,087.05 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0119 | -0.0241 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,197,911,397.65 | 1,018,188,464.26 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2142 | 1.1886 |
基金净值表现：跑赢业绩基准但短期收益承压
一季度，兴全合瑞混合A、C份额净值增长率分别为-1.58%、-1.72%，同期业绩比较基准收益率为-3.31%，两类份额均跑赢基准1.73个百分点以上。从风险指标看，A类净值增长率标准差1.21%，高于基准标准差0.79%，显示组合波动大于基准。
长期业绩方面，A类过去一年净值增长26.49%，大幅跑赢基准9.41%；自基金合同生效以来累计增长21.42%，跑赢基准14.35%。
| 阶段 | 兴全合瑞混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.58% | -3.31% | 1.73% |
| 过去一年 | 26.49% | 9.41% | 17.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.42% | 14.35% | 7.07% |
投资策略与运作：聚焦能源自主与原料安全
基金经理在季报中指出，一季度国内经济受益于财政基建发力和宽松货币政策保持平稳，但美伊战争导致油价大幅上涨，全球经济面临成本上行风险。资本市场呈现"A股冲高回落、港股科技大跌"特征，上证指数下跌近2%，恒生科技指数下跌超15%。
行业配置上，组合重点布局能源自主可控及关键原料多样性领域，石油石化、煤炭、化工等中上游板块自2月起表现强势，新能源板块也因传统能源价格上涨受益。组合保持"行业适度分散、个股适度集中"特点，积极应对地缘政治带来的产业格局变化。
资产组合配置：权益仓位高达87.1% 港股占比21.89%
报告期末，基金总资产22.25亿元，其中权益投资占比87.10%（19.37亿元），固定收益投资占比2.27%（5060.24万元），银行存款和结算备付金占8.46%（1.88亿元）。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值达4.85亿元，占净值比例21.89%，为组合重要配置方向。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,937,477,858.89 | 87.10 |
| 固定收益投资 | 50,602,424.66 | 2.27 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 188,220,090.61 | 8.46 |
| 其他资产 | 48,210,761.41 | 2.17 |
行业配置：制造业占比超五成 港股信息技术持仓突出
境内股票投资中，制造业以53.82%的占比居首，公允价值达11.93亿元；建筑业（3.27%）、采矿业（1.98%）、电力热力（1.88%）等周期板块紧随其后。港股通投资方面，信息技术（5.60%）、日常消费品（4.75%）、房地产（3.37%）为主要配置领域，其中信息技术板块持仓1.24亿元。
| 境内行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） | 港股通行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 1,192,657,099.44 | 53.82 | 信息技术 | 124,105,403.56 | 5.60 |
| 建筑业 | 72,368,614.95 | 3.27 | 日常消费品 | 105,234,590.00 | 4.75 |
| 采矿业 | 43,926,411.05 | 1.98 | 房地产 | 74,685,279.33 | 3.37 |
前十大重仓股：松发股份、宁德时代合计持仓近18%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值81.74亿元，占净值比例36.75%。其中，松发股份（8.96%）、宁德时代（8.85%）为前两大重仓股，持仓市值分别达1.99亿元、1.96亿元；港股高伟电子（5.15%）、优然牧业（4.75%）也进入前五。从行业分布看，新能源（宁德时代、德业股份）、制造业（松发股份、新坐标）、消费（优然牧业）为核心配置方向。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603268 | 松发股份 | 198,591,756.00 | 8.96 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 196,155,332.10 | 8.85 |
| 3 | 01415 | 高伟电子 | 114,178,573.30 | 5.15 |
| 4 | 603040 | 新坐标 | 111,007,239.00 | 5.01 |
| 5 | 09858 | 优然牧业 | 105,234,590.00 | 4.75 |
份额变动：A类净赎回18.21亿份 C类净申购4.19亿份
开放式基金份额呈现显著分化。A类份额期初11.69亿份，报告期内总申购1723.93万份、总赎回1.99亿份，期末降至9.87亿份，净赎回1.82亿份，变动率-15.58%。C类份额期初8.15亿份，总申购1.38亿份、总赎回9632.59万份，期末增至8.57亿份，净申购4194.47万份，变动率5.15%。
| 项目 | 兴全合瑞混合A（份） | 兴全合瑞混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 1,168,694,572.75 | 814,691,846.84 |
| 期间总申购份额 | 17,239,302.51 | 138,270,564.19 |
| 期间总赎回份额 | 199,360,594.13 | 96,325,851.18 |
| 期末份额总额 | 986,573,281.13 | 856,636,559.85 |
风险与机会提示
风险提示：一是权益仓位高达87.1%，在市场波动加剧时可能放大净值波动；二是A类份额大幅赎回或反映投资者对短期业绩的担忧；三是前两大重仓股合计持仓近18%，个股集中度较高。
机会提示：基金一季度跑赢基准1.73个百分点，长期超额收益显著；布局能源自主可控（新能源、石化）及关键原料领域，契合地缘政治下的产业趋势；港股通持仓占比21.89%，或受益于港股科技板块估值修复。
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