【券商聚焦】信达证券予六福集团(00590)“增持”评级 指其海外市场增长强劲

　　金吾财讯|信达证券发布研报指，六福集团(00590)2026财年第四季度(1-3月)零售表现稳健，核心逻辑在于中国内地以外市场增长强劲，产品结构持续优化，以及海外市场的积极扩张。

　　报告显示，2026财年第四季度，集团整体零售值同比增长19%。分区域看，中国内地市场同比增长8%，而中国内地以外市场同比增长42%，表现靓丽。同店销售方面，集团自营店整体同比增长33%，其中中国内地市场同比微降1%，而中国内地以外市场同比大幅增长39%。

　　报告分析，中国内地实施新的黄金增值税政策后，中国港澳市场与内地市场的产品价差扩大，吸引更多消费者前往港澳地区购买黄金产品，利好该市场表现。产品结构方面，集团自营店同店销售中，黄金产品(按重量计)同比增长42%，定价首饰同比增长10%。定价首饰品类中，定价黄金产品同比增长20%，显示产品结构向高毛利率的定价黄金倾斜。

　　报告提及，集团持续推出重磅新品，包括与电影《哪吒之魔童闹海》联名的系列产品及唐宫文创系列新品，以推动销售。渠道布局上，集团正在进行结构性调整。截至2026年3月末，集团全球门店总数为3005家。2026年1-3月，中国内地门店净减少71家，而海外市场净增加3家。

　　报告指出，2026财年集团在海外地区净增20家店铺，达成目标，并计划加快海外市场拓展。基于以上因素，信达证券预测六福集团2026-2028财年归母净利润分别为15.0亿港元、17.2亿港元及19.5亿港元，对应市盈率分别为9.0倍、7.9倍及7.0倍。报告给予六福集团“增持”评级。