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平安均衡成长2年持有混合季报解读：A类净值跌6.73% 赎回份额超5700万份
2026-04-22 21:14
主要财务指标：A/C类本期利润均告负 已实现收益未能覆盖浮亏
报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安均衡成长2年持有混合A、C两类份额均出现亏损，尽管本期已实现收益为正，但公允价值变动收益亏损导致整体利润为负。
| 主要财务指标 | 平安均衡成长2年持有混合A | 平安均衡成长2年持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 17,816,239.35 | 1,009,486.89 |
| 本期利润（元） | -2,679,218.81 | -542,394.93 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0227 | -0.0744 |
| 期末基金资产净值（元） | 92,062,063.65 | 6,622,347.66 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8992 | 0.8797 |
数据显示，A类份额本期已实现收益1781.62万元，但本期利润亏损267.92万元；C类份额已实现收益100.95万元，利润亏损54.24万元。两类份额期末净值均低于1元，A类0.8992元，C类0.8797元，处于折价状态。
基金净值表现：连续三月跑输基准 A类超额亏损3.53%
过去三个月，基金A、C类份额净值均显著下跌，且跑输业绩比较基准，波动率高于基准水平，风险收益特征不佳。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（超额收益） | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②-④（波动差异） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 平安均衡成长2年持有混合A-过去三个月 | -6.73% | -3.20% | -3.53% | 1.97% | 0.79% | 1.18% |
| 平安均衡成长2年持有混合C-过去三个月 | -6.86% | -3.20% | -3.66% | 1.97% | 0.79% | 1.18% |
A类份额净值下跌6.73%，较基准多亏损3.53个百分点；C类下跌6.86%，超额亏损3.66个百分点。同时，基金净值波动率（A/C类1.97%）显著高于基准（0.79%），显示组合风险控制能力较弱。拉长周期看，A类自基金合同生效起至今净值累计下跌10.08%，较基准（上涨11.81%）差距达21.89个百分点，长期业绩表现不佳。
投资策略与运作分析：能源板块对冲失效 科技配置节奏踏错
基金管理人在报告中指出，报告期内经济基本面总体平稳，出口保持韧性，消费和制造业有复苏迹象，但房地产行业处于快速探底阶段，外部中东冲突打乱市场节奏，导致缺乏明显投资主线。
投资操作方面，基金期初配置了能源等板块试图对冲风险，但“事后观察实际的市场反馈，短期没有起到对冲组合风险的作用，对净值造成了比较明显的回撤”。科技板块配置集中于国产算力领域，但“国产AI的发展比预期的节奏要慢，相关的投资品种也出现了调整”。策略调整上，管理人提到“对于创新药，产业出海的大逻辑并未破坏，在整个板块调整较充分之后，本季度末逐步开始布局建仓”。
基金业绩表现：A/C类净值双降 均低于业绩基准
截至报告期末，平安均衡成长2年持有混合A的基金份额净值为0.8992元，报告期内净值增长率-6.73%，同期业绩比较基准收益率为-3.20%；C类份额净值0.8797元，净值增长率-6.86%，同期基准收益率-3.20%。两类份额均未达到业绩比较基准表现，且C类亏损幅度大于A类。
基金资产组合：权益投资占比83% 高仓位运作风险凸显
报告期末，基金总资产1.097亿元，其中权益投资（全部为股票）占比83.00%，银行存款和结算备付金占比15.44%，其他资产占比1.57%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为空白，显示基金采取高股票仓位运作策略。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 91,066,722.21 | 83.00 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 16,938,263.27 | 15.44 |
| 其他资产 | 1,718,224.72 | 1.57 |
| 合计 | 109,723,210.20 | 100.00 |
高权益仓位在市场下跌周期中放大了净值波动，与此前净值波动率高于基准的表现一致，提示投资者需关注市场调整带来的潜在风险。
行业配置：制造业占比超六成 能源板块港股配置突出
基金股票投资集中于制造业和能源领域，境内外市场配置呈现不同侧重。
境内股票投资中，制造业占基金资产净值比例64.20%，采矿业5.68%，电力、热力等3.22%，三者合计占比73.10%，其他行业均未配置。港股通投资方面，能源行业占比10.51%，原材料4.27%，医疗4.11%，电信服务0.28%，合计占比19.17%。
| 境内股票行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 63,356,046.07 | 64.20 |
| 采矿业 | 5,604,198.00 | 5.68 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,178,792.00 | 3.22 |
| 合计 | 72,139,036.07 | 73.10 |
| 港股通行业 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 10,372,695.29 | 10.51 |
| 原材料 | 4,216,174.55 | 4.27 |
| 医疗 | 4,060,157.28 | 4.11 |
| 电信服务 | 278,659.02 | 0.28 |
制造业和能源板块的高集中度，使得基金业绩与相关行业景气度高度绑定，若后续行业出现调整，可能进一步影响净值表现。
前十大重仓股：兖煤澳大利亚居首 能源与制造业个股占主导
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例44.90%，集中度适中。前三大重仓股分别为兖煤澳大利亚（5.65%）、中国海洋石油（4.86%）、天华新能（4.35%），以能源和制造业个股为主。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 03668 | 兖煤澳大利亚 | 5.65 |
| 2 | 00883 | 中国海洋石油 | 4.86 |
| 3 | 300390 | 天华新能 | 4.35 |
| 4 | 688127 | 蓝特光学 | 4.34 |
| 5 | 02788 | 创新实业 | 4.27 |
| 6 | 002545 | 东方铁塔 | 4.20 |
| 7 | 605117 | 德业股份 | 4.18 |
| 8 | 09995 | 荣昌生物 | 4.11 |
| 9 | 000933 | 神火股份 | 4.11 |
| 10 | 002487 | 大金重工 | 3.93 |
从重仓股所属行业看，兖煤澳大利亚、中国海洋石油为能源股，天华新能、东方铁塔、神火股份等为制造业个股，与基金整体行业配置方向一致。值得注意的是，第8位重仓股荣昌生物（医疗行业）或为季末布局创新药的具体标的，显示管理人在医疗板块的配置尝试。
开放式基金份额变动：A类份额赎回超5700万份 赎回比例达36%
报告期内，基金A类份额遭遇大额赎回，C类份额小幅净申购，投资者结构呈现分化。
| 项目 | 平安均衡成长2年持有混合A（份） | 平安均衡成长2年持有混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 158,551,244.43 | 6,957,559.05 |
| 报告期总申购份额 | 945,901.60 | 2,169,327.38 |
| 报告期总赎回份额 | 57,116,548.11 | 1,598,731.12 |
| 报告期期末份额总额 | 102,380,597.92 | 7,528,155.31 |
A类份额期初1.5855亿份，期末降至1.0238亿份，净赎回5711.65万份，赎回比例达36.03%（赎回份额/期初份额），显示原有持有人对基金业绩表现不满。C类份额期初695.76万份，期末752.82万份，净申购57.06万份，或为短期投资者布局所致，但规模较小对整体影响有限。大额赎回可能导致基金流动性压力增加，需警惕后续净值波动加剧。
风险提示与投资机会
风险提示：基金当前权益投资占比高达83%，且集中配置于制造业和能源板块，在宏观经济复苏不及预期或行业政策变化背景下，净值波动风险较高；A类份额大额赎回可能影响组合稳定性；基金成立以来长期跑输业绩基准，管理人投资策略有效性有待观察。
投资机会：管理人在季末开始布局创新药板块，若产业出海逻辑持续验证，或为组合提供长期收益来源；能源板块若后续地缘政治冲突加剧或供需格局改善，可能存在估值修复机会。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金长期投资价值。
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