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兴全兴裕混合季报解读：A类超额收益3.42% C类份额赎回率达34.41%
2026-04-22 19:25
主要财务指标：A类利润263.88万元 份额净值1.0617元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），兴全兴裕混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益286.49万元，本期利润263.88万元，加权平均基金份额本期利润0.0225元；C类本期已实现收益228.76万元，本期利润198.24万元，加权平均基金份额本期利润0.0199元。期末A类基金资产净值1.16亿元，份额净值1.0617元；C类资产净值0.98亿元，份额净值1.0457元。
| 主要财务指标 | 兴全兴裕混合A | 兴全兴裕混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,864,864.38 | 2,287,584.82 |
| 本期利润（元） | 2,638,784.10 | 1,982,364.97 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0225 | 0.0199 |
| 期末基金资产净值（元） | 116,020,056.72 | 97,660,953.89 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0617 | 1.0457 |
净值表现：过去三月A类跑赢基准3.42个百分点
过去三个月，兴全兴裕混合A份额净值增长率2.01%，同期业绩比较基准收益率-1.41%，超额收益3.42个百分点；C类净值增长率1.91%，超额收益3.32个百分点。拉长周期看，A类过去六个月净值增长4.26%，跑赢基准5.94个百分点；过去一年增长6.96%，跑赢基准1.68个百分点。C类表现略逊于A类，过去六个月、一年净值增长率分别为4.06%、6.53%，超额收益5.74个、1.25个百分点。
| 阶段 | 兴全兴裕混合A | 业绩比较基准 | 超额收益（①-③） | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 收益率③ | 收益率标准差④ | ||
| 过去三个月 | 2.01% | 0.25% | -1.41% | 0.39% | 3.42% |
| 过去六个月 | 4.26% | 0.22% | -1.68% | 0.38% | 5.94% |
| 过去一年 | 6.96% | 0.22% | 5.28% | 0.38% | 1.68% |
| 阶段 | 兴全兴裕混合C | 业绩比较基准 | 超额收益（①-③） | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 收益率③ | 收益率标准差④ | ||
| 过去三个月 | 1.91% | 0.26% | -1.41% | 0.39% | 3.32% |
| 过去六个月 | 4.06% | 0.22% | -1.68% | 0.38% | 5.74% |
| 过去一年 | 6.53% | 0.22% | 5.28% | 0.38% | 1.25% |
投资策略：债券积极配置 权益聚焦低估值高分红
管理人表示，2026年一季度权益市场先扬后抑，沪指开年站稳4100点，后因中东地缘冲突引发滞涨担忧，回吐三个月涨幅；转债市场维持高价高溢价，短期供需格局支撑收益；债券市场受益于2025年四季度调整，票息与资本利得均易获取。本基金在2025年底采取“债券积极、低配转债”策略，权益部分持仓以低估值、高现金流、高分红的优质上市公司为主，该组合为本季度带来“较高且稳健的投资收益”。
业绩表现：两类份额均跑赢基准 收益稳健
截至报告期末，兴全兴裕混合A份额净值1.0617元，报告期内增长2.01%；C份额净值1.0457元，增长1.91%，均大幅跑赢同期业绩比较基准（-1.41%）。业绩表现与管理人“债券积极配置+权益低估值策略”的运作思路一致，体现了股债资产的平衡配置能力。
资产组合：债券占比77.49% 权益配置12.07%
报告期末基金总资产2.35亿元，其中固定收益投资占比77.49%（1.82亿元），权益投资占比12.07%（2834.67万元），买入返售金融资产占4.68%（1100万元），银行存款和结算备付金占1.44%（337.66万元），其他资产占4.32%（1015.45万元）。资产配置以债券为主，权益为辅，符合混合型基金“股债平衡”的定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 28,346,685.77 | 12.07 |
| 固定收益投资 | 182,040,445.20 | 77.49 |
| 买入返售金融资产 | 11,000,000.00 | 4.68 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,376,550.82 | 1.44 |
| 其他资产 | 10,154,549.14 | 4.32 |
| 合计 | 234,918,230.93 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比8.60% 港股工业持仓1.21%
境内股票投资中，制造业为第一大配置行业，公允价值1836.62万元，占基金资产净值8.60%；其次为批发和零售业（160.02万元，0.75%）、农、林、牧、渔业（145.99万元，0.68%）、金融业（136.96万元，0.64%）。港股通投资方面，工业（258.93万元，1.21%）、日常消费品（122.69万元，0.57%）、能源（114.74万元，0.54%）为主要配置方向，合计占净值2.60%。
| 境内股票行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 1,459,850.00 | 0.68 |
| 制造业 | 18,366,194.00 | 8.60 |
| 批发和零售业 | 1,600,200.00 | 0.75 |
| 金融业 | 1,369,600.00 | 0.64 |
| 合计 | 22,795,844.00 | 10.67 |
| 港股通行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 日常消费品 | 1,226,947.32 | 0.57 |
| 能源 | 1,147,393.53 | 0.54 |
| 工业 | 2,589,339.17 | 1.21 |
| 公用事业 | 252,523.70 | 0.12 |
| 房地产 | 334,638.05 | 0.16 |
| 合计 | 5,550,841.77 | 2.60 |
前十大重仓股：伊利股份、美的集团居前 消费与周期股为主
报告期末，基金前十大重仓股中，消费类个股占比突出。伊利股份（600887）持仓14万股，公允价值368.90万元，占净值1.73%，为第一大重仓股；美的集团（000333）持仓4万股，公允价值305.40万元，占净值1.43%；贵州茅台（600519）持仓1500股，公允价值217.50万元，占净值1.02%。此外，周期股华鲁恒升（600426）、中孚实业（600595），港股光大环境（00257）、优然牧业（09858）也进入前十，整体符合“低估值、高现金流”的持仓策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600887 | 伊利股份 | 140,000 | 3,689,000.00 | 1.73 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 40,000 | 3,054,000.00 | 1.43 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 1,500 | 2,175,000.00 | 1.02 |
| 4 | 603233 | 大参林 | 90,000 | 1,600,200.00 | 0.75 |
| 5 | 600426 | 华鲁恒升 | 44,000 | 1,592,800.00 | 0.75 |
| 6 | 002714 | 牧原股份 | 35,000 | 1,459,850.00 | 0.68 |
| 7 | 601838 | 成都银行 | 80,000 | 1,369,600.00 | 0.64 |
| 8 | 00257 | 光大环境 | 280,000 | 1,327,603.62 | 0.62 |
| 9 | 600595 | 中孚实业 | 178,000 | 1,283,380.00 | 0.60 |
| 10 | 09858 | 优然牧业 | 360,000 | 1,226,947.32 | 0.57 |
债券投资：政策性金融债与企业债为主 前五大持仓占净值45.27%
固定收益投资中，政策性金融债、企业债、中期票据为主要配置品种，公允价值分别为2049.80万元（9.59%）、4053.29万元（18.97%）、3065.10万元（14.34%）。前五大债券持仓中，16国开13（160213）、23安租10（115632）、25中燃气MTN005（102583142）、24平安人寿永续债01（282480011）、24平安银行永续债01（242400031）公允价值均超1500万元，合计占基金资产净值45.27%，债券持仓集中度较高。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 政策性金融债 | 20,498,000.00 | 9.59 |
| 企业债券 | 40,532,852.05 | 18.97 |
| 中期票据 | 30,651,046.58 | 14.34 |
| 可转债（可交换债） | 926,149.86 | 0.43 |
| 合计 | 182,040,445.20 | 85.19 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 160213 | 16国开13 | 20,498,000.00 | 9.59 |
| 2 | 115632 | 23安租10 | 20,317,057.53 | 9.51 |
| 3 | 102583142 | 25中燃气MTN005 | 20,287,534.25 | 9.49 |
| 4 | 282480011 | 24平安人寿永续债01 | 20,253,902.47 | 9.48 |
| 5 | 242400031 | 24平安银行永续债01 | 15,383,794.52 | 7.20 |
份额变动：C类净赎回1554万份 赎回率34.41%
报告期内，A类份额期初1.33亿份，总申购169.36万份，总赎回2553.38万份，期末1.09亿份，净赎回2384.02万份，赎回率19.18%；C类份额期初1.09亿份，总申购2194.17万份，总赎回3748.24万份，期末0.93亿份，净赎回1554.07万份，赎回率34.41%。C类份额赎回压力显著大于A类，或与持有成本差异及投资者短期申赎行为有关。
| 项目 | 兴全兴裕混合A（份） | 兴全兴裕混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 133,113,455.01 | 108,931,890.26 |
| 报告期总申购份额 | 1,693,614.70 | 21,941,670.60 |
| 报告期总赎回份额 | 25,533,789.10 | 37,482,381.31 |
| 报告期期末份额总额 | 109,273,280.61 | 93,391,179.55 |
| 净赎回份额 | 23,840,174.40 | 15,540,710.71 |
| 赎回率 | 19.18% | 34.41% |
风险提示：债券持仓集中度较高 C类份额赎回压力需关注
本基金债券持仓占比超75%，前五大债券占净值45.27%，集中度较高，需警惕信用风险及利率波动对组合的影响。同时，C类份额赎回率达34.41%，大额赎回可能加剧净值波动。投资者应关注基金后续申赎情况及债券市场变化，审慎评估自身风险承受能力。
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