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平安恒生指数增强季报解读：Q1利润亏损2285万元 份额净赎回9408万份
2026-04-23 01:41
主要财务指标：三类份额均录得亏损 C类亏损额最大
报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安恒生指数增强A、C、E三类份额均出现亏损。其中，C类份额亏损额最大，达1341.25万元；A类次之，为930.48万元；E类亏损13.19万元，三类份额合计亏损2284.92万元。从加权平均基金份额本期利润看，E类表现最差，为-0.0372元，A类-0.0312元，C类-0.0323元。期末基金资产净值合计62898.22万元，份额净值A类0.9397元，C类和E类均为0.9381元。
| 主要财务指标 | 平安恒生指数增强A | 平安恒生指数增强C | 平安恒生指数增强E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,538,510.83 | -2,533,681.33 | -21,493.96 |
| 本期利润（元） | -9,304,841.43 | -13,412,496.67 | -131,874.49 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0312 | -0.0323 | -0.0372 |
| 期末基金资产净值（元） | 259,501,404.62 | 366,289,540.96 | 3,191,234.49 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9397 | 0.9381 | 0.9381 |
净值表现：跑赢基准1.3%-1.4% 防御风格贡献显著
过去三个月，三类份额净值增长率均为负，但均跑赢同期业绩比较基准。A类份额净值增长率-3.77%，较基准（-5.17%）超额收益1.40%；C类和E类净值增长率-3.87%，超额收益1.30%。自基金合同生效（2025年11月4日）起至报告期末，A类净值增长率-6.03%，C类和E类-6.19%，基准收益率-7.80%，超额收益分别为1.77%和1.61%。净值增长率标准差方面，A类1.09%，C类和E类1.09%，均低于基准标准差（1.24%），显示组合波动小于基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（超额收益） | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准标准差④ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | -3.77% | -5.17% | 1.40% | 1.09% | 1.24% | -0.15% |
| 过去三个月（C/E类） | -3.87% | -5.17% | 1.30% | 1.09% | 1.24% | -0.15% |
| 自合同生效起至今（A类） | -6.03% | -7.80% | 1.77% | 0.85% | 1.13% | -0.28% |
| 自合同生效起至今（C/E类） | -6.19% | -7.80% | 1.61% | 0.85% | 1.13% | -0.28% |
投资策略：低配可选消费、通讯服务获正贡献 风格从进攻转防守
报告期内，基金通过宏观模型引导底层配置，行业上超配工业（6.58%）、原材料（5.62%）、非周期性消费品（13.55%）、信息科技（7.82%）和地产业（4.19%），低配可选消费、通讯服务（10.45%）、金融（33.39%）、公用事业（1.33%）、医疗保健（2.34%）和能源（5.04%）。其中，低配可选消费和通讯服务行业对业绩贡献较大。风格上，从一季度初的进攻型逐步转换为季末的防守型，在下行市场中提供了分散及保护韧性。
业绩表现：三类份额净值均低于1元 成立以来仍处亏损
截至报告期末，A类份额净值0.9397元，C类和E类0.9381元，均低于1元面值。报告期内，A类净值下跌3.77%，C类和E类下跌3.87%，主要受香港市场整体下行影响，但通过行业配置调整实现了对基准的超额收益。自2025年11月4日成立以来，三类份额净值累计下跌6.03%-6.19%，仍处于成立以来的亏损状态。
宏观展望：中国经济韧性支撑港股独立行情 长期保持乐观
管理人认为，一季度香港市场在中国经济强韧性及“十五五”计划背景下，在全球性冲突中表现出色，走出独立行情，增强了全球投资者配置中国资产的信心。香港市场作为国际市场中国资产配置的中坚力量，长期看，在美伊战争趋近结束的过程中，将在中国市场长期健康向上发展的大背景下保持乐观。未来操作中，模型将保持分散度及成分股高覆盖度，通过个股偏离创造持续超额收益。
资产组合：权益投资占比93.21% 港股通投资占净值94.11%
报告期末，基金总资产6.35亿元，权益投资占比93.21%，金额5.92亿元，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计4006.96万元，占比6.31%；其他资产305.66万元，占比0.48%。值得注意的是，基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值5.92亿元，占基金资产净值比例高达94.11%，显示对港股市场的高度依赖。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 591,961,109.52 | 93.21 |
| 其中：股票 | 591,961,109.52 | 93.21 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 40,069,586.71 | 6.31 |
| 其他资产 | 3,056,620.23 | 0.48 |
| 合计 | 635,087,316.46 | 100.00 |
行业配置：金融占比超三成 非周期性消费品、电信服务紧随其后
按全球行业分类标准，基金股票投资中，金融行业占比最高，达33.39%，金额2.10亿元；其次是非周期性消费品（13.55%，8521.89万元）和电信服务（10.45%，6571.74万元）；信息科技占比7.82%（4919.30万元），工业6.58%（4141.02万元），地产业4.19%（2635.75万元）。公用事业占比最低，仅1.33%（838.59万元）。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 210,036,131.01 | 33.39 |
| 非周期性消费品 | 85,218,945.22 | 13.55 |
| 电信服务 | 65,717,437.84 | 10.45 |
| 信息科技 | 49,192,993.28 | 7.82 |
| 工业 | 41,410,240.22 | 6.58 |
| 原材料 | 35,374,563.54 | 5.62 |
| 能源 | 31,691,418.85 | 5.04 |
| 地产业 | 26,357,542.62 | 4.19 |
| 周期性消费品 | 23,880,235.68 | 3.80 |
| 医疗 | 14,695,708.57 | 2.34 |
| 公用事业 | 8,385,892.69 | 1.33 |
| 合计 | 591,961,109.52 | 94.11 |
股票投资明细：腾讯控股、汇丰控股居指数投资前两位 积极投资中国民航信息网络
指数投资前十名股票中，腾讯控股（00700）公允价值3277.76万元，占净值5.21%，为第一大重仓股；汇丰控股（00005）2884.61万元，占比4.59%；中国海洋石油（00883）2781.29万元，占比4.42%；中国银行（03988）2464.89万元，占比3.92%。积极投资前五名中，中国民航信息网络（00696）933.22万元，占比1.48%，为积极投资第一大重仓股；VTECH HOLDINGS（00303）558.35万元，占比0.89%。
| 指数投资前十名股票 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 腾讯控股（00700） | 76,700 | 32,777,576.26 | 5.21 |
| 汇丰控股（00005） | 1,062,000 | 28,846,080.60 | 4.59 |
| 中国海洋石油（00883） | 1,125,000 | 27,812,925.00 | 4.42 |
| 中国银行（03988） | 5,617,000 | 24,648,864.85 | 3.92 |
| 香港交易所（00388） | 65,100 | 22,336,745.49 | 3.55 |
| 小米集团－Ｗ（01810） | 767,800 | 21,531,025.36 | 3.42 |
| 中国移动（00941） | 304,500 | 21,280,132.47 | 3.38 |
| 积极投资前五名股票 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 中国民航信息网络（00696） | 1,093,000 | 9,332,172.26 | 1.48 |
| VTECH HOLDINGS（00303） | 107,000 | 5,583,510.92 | 0.89 |
| 建滔集团（00148） | 180,000 | 5,222,472.66 | 0.83 |
| BRILLIANCE CHI（01114） | 2,116,000 | 5,175,252.49 | 0.82 |
| 太古股份公司Ａ（00019） | 65,500 | 4,936,065.75 | 0.78 |
份额变动：A/C类净赎回超9400万份 期末总份额6.70亿份
报告期内，A类份额期初3.19亿份，总申购2626.93万份，总赎回6912.21万份，净赎回4285.28万份，期末份额2.76亿份；C类份额期初4.42亿份，总申购3658.24万份，总赎回8780.64万份，净赎回5122.40万份，期末份额3.90亿份；E类份额期初361.61万份，净赎回214.30万份，期末340.18万份。三类份额合计净赎回9408.58万份，期末总份额6.70亿份。
| 项目 | 平安恒生指数增强A（份） | 平安恒生指数增强C（份） | 平安恒生指数增强E（份） |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 318,996,232.26 | 441,682,050.55 | 3,616,091.05 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 26,269,254.85 | 36,582,402.85 | 195,085.53 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 69,122,100.73 | 87,806,372.21 | 409,386.66 |
| 报告期期末基金份额总额 | 276,143,386.38 | 390,458,081.19 | 3,401,789.92 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金一季度利润亏损、份额净赎回规模较大，反映市场对港股波动的担忧及投资者情绪谨慎。基金权益投资占比超93%，且94%以上资产投资于港股，需警惕港股市场波动、汇率波动及地缘政治风险。此外，前十重仓股中，中国银行、建设银行在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，需关注相关主体经营风险。
投资机会：基金通过行业配置调整（低配可选消费、通讯服务）实现显著超额收益，防御风格在下行市场中展现韧性。管理人对中国经济韧性及港股长期前景持乐观态度，若后续美伊战争结束、“十五五”计划推进等利好兑现，港股或迎来修复机会，基金或通过指数增强策略进一步获取超额收益。
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