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兴全合衡三年持有混合季报解读：C类份额赎回超41% 一季度跑赢基准3.55个百分点
2026-04-22 23:46
主要财务指标：A类本期利润5657万元 C类期末净值0.957元
报告期内，兴全合衡三年持有混合A类（014639）和C类（014640）均实现正收益。A类本期已实现收益8873.76万元，本期利润5657.06万元，加权平均基金份额本期利润0.0209元，期末基金资产净值23.59亿元，份额净值0.9692元；C类本期已实现收益610.03万元，本期利润511.92万元，加权平均基金份额本期利润0.0323元，期末基金资产净值1.28亿元，份额净值0.9570元。
| 主要财务指标 | 兴全合衡三年持有混合A | 兴全合衡三年持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 88,737,614.23 | 6,100,281.90 |
| 本期利润（元） | 56,570,594.62 | 5,119,237.88 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0209 | 0.0323 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,358,894,767.04 | 127,708,030.82 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9692 | 0.9570 |
基金净值表现：A类跑赢基准3.55个百分点 六个月收益-7.59%
过去三个月，A类份额净值增长率0.24%，同期业绩比较基准收益率-3.31%，超额收益3.55个百分点；净值增长率标准差1.35%，高于基准标准差0.79%，波动幅度较大。C类份额净值增长率0.16%，跑赢基准3.47个百分点，波动特征与A类一致。
拉长周期看，A类过去六个月净值增长率-7.59%，跑输基准-3.12个百分点；自基金合同生效起至今（2022年1月13日至2026年3月31日），A类累计净值增长率-3.08%，跑输基准-3.18个百分点，C类累计收益-4.30%，跑输基准-4.40个百分点，长期业绩未达预期。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类-基准收益率 | C类净值增长率 | C类-基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.24% | 3.55% | 0.16% | 3.47% |
| 过去六个月 | -7.59% | -3.12% | -7.73% | -3.26% |
| 自合同生效起至今 | -3.08% | -3.18% | -4.30% | -4.40% |
投资策略与运作：基金经理变更后调仓 仓位降低聚焦AI与黄金
2026年一季度市场行业轮动显著，通信（AI算力）、传统能源、化工等板块表现突出。基金管理人指出，全球资源配置受政府（安全需求）与科技巨头（AI话语权）两大力量重塑，2月底美以伊冲突加剧能源安全关注度，AI算力资源仍为产业瓶颈。
因对流动性环境预判难度加大，组合整体仓位适当降低。报告期内基金经理发生变更：张传杰于3月18日接任，任相栋离任。新基金经理对原有持仓调整后，重点布局AI光网络组件、玻纤、国产替代、黄金、无人机、储能等方向。
资产组合配置：权益投资占比75.19% 现金及等价物不足10%
报告期末基金总资产25.02亿元，其中权益投资18.81亿元，占比75.19%；固定收益投资7084.34万元，占比2.83%（全部为政策性金融债）；银行存款和结算备付金合计2.37亿元，占比9.46%；其他资产3.13亿元，占比12.52%，主要为应收证券清算款3.12亿元，或反映组合调整过程中的交易结算需求。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,881,058,283.62 | 75.19% |
| 固定收益投资 | 70,843,394.52 | 2.83% |
| 银行存款和结算备付金 | 236,768,210.44 | 9.46% |
| 其他资产 | 313,233,598.97 | 12.52% |
行业配置：制造业占比超61% 港股聚焦原材料与信息技术
境内股票投资中，制造业以15.17亿元公允价值占基金资产净值61.02%，为第一大配置行业；采矿业2.00亿元，占比8.05%；其他行业配置比例均不足0.01%。港股通投资合计1.63亿元，占净值6.57%，其中原材料（万国黄金集团等）9765.13万元（3.93%）、信息技术（AI相关）5148.56万元（2.07%）、非日常生活消费品1428.58万元（0.57%）。
| 境内行业 | 公允价值（元） | 占净值比例 | 港股行业 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 1,517,362,255.59 | 61.02% | 原材料 | 97,651,320.95 | 3.93% |
| 采矿业 | 200,164,266.57 | 8.05% | 信息技术 | 51,485,641.82 | 2.07% |
| 批发和零售业 | 14,762.00 | 0.00% | 非日常生活消费品 | 14,285,761.93 | 0.57% |
前十大重仓股：AI光模块占比16.36% 黄金标的合计7.7%
前十大重仓股合计公允价值10.57亿元，占基金资产净值42.51%，集中度较高。AI光网络组件相关标的中，中际旭创（300308）以2.39亿元持仓占比9.62%，新易盛（300502）1.68亿元占比6.74%，两者合计16.36%。黄金板块中，港股万国黄金集团（03939）9765.13万元（3.93%）、山金国际（000975）9385.41万元（3.77%），合计占比7.7%。此外，亨通光电（600487）、长川科技（维权）（300604）等国产替代标的亦在列。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 239,098,106.05 | 9.62% |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 167,705,722.20 | 6.74% |
| 3 | 600487 | 亨通光电 | 111,529,087.94 | 4.49% |
| 4 | 03939 | 万国黄金集团 | 97,651,320.95 | 3.93% |
| 5 | 000975 | 山金国际 | 93,854,096.00 | 3.77% |
| 6 | 300604 | 长川科技 | 92,990,610.00 | 3.74% |
| 7 | 688002 | 睿创微纳 | 85,906,757.20 | 3.45% |
| 8 | 603256 | 宏和科技 | 83,219,400.00 | 3.35% |
| 9 | 688390 | 固德威 | 78,912,091.85 | 3.17% |
| 10 | 605376 | 博迁新材 | 75,933,948.00 | 3.05% |
份额变动：C类赎回率41.7% A类规模缩水28.5%
报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额33.92亿份，期间总申购0.91亿份，总赎回9.67亿份，期末份额24.34亿份，净赎回率28.5%；C类期初份额2.28亿份，期间总申购21.42万份，总赎回0.95亿份，期末份额1.33亿份，净赎回率41.7%。两类份额均出现显著规模缩水，或反映投资者对基金长期业绩的担忧。
| 项目 | 兴全合衡三年持有混合A | 兴全合衡三年持有混合C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 3,392,226,896.44 | 228,407,286.31 |
| 期间申购（份） | 9,061,791.99 | 214,204.73 |
| 期间赎回（份） | 967,460,341.85 | 95,177,496.23 |
| 期末份额（份） | 2,433,828,346.58 | 133,443,994.81 |
| 净赎回率 | 28.5% | 41.7% |
风险与机会提示：警惕热门板块拥挤度与赎回压力
风险提示：一是基金前十大重仓股集中度超42%，AI光模块和黄金板块配置集中，若相关行业政策或基本面变化，可能导致净值波动加剧；二是C类份额赎回率超40%，大额赎回可能引发流动性管理压力，或对组合操作产生影响；三是基金自成立以来累计收益为负，长期业绩未达基准，需关注管理人投资能力持续性。
机会提示：组合重点布局的AI光网络组件（中际旭创、新易盛）、黄金（万国黄金集团、山金国际）等方向，契合当前全球科技竞争与安全需求主线，若行业景气度持续，或为净值贡献弹性。投资者需结合自身风险偏好，关注基金经理调仓效果及规模变化对业绩的潜在影响。
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