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汇添富稳健添盈一年持有混合季报解读：净赎回13.43% 三个月超额收益0.61%
2026-04-23 06:09
主要财务指标：已实现收益3205万元 利润177万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益32,051,377.36元（3205.14万元），本期利润1,773,907.54元（177.39万元）。期末基金资产净值581,836,717.44元（5.82亿元），期末基金份额净值1.0397元。
本期利润为本期已实现收益与公允价值变动收益之和，据此计算，报告期内公允价值变动收益为-30,277,469.82元（-3027.75万元），表明基金持有的金融资产在报告期内出现浮亏，导致整体利润远低于已实现收益。
| 主要财务指标 | 报告期数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 32,051,377.36元 |
| 本期利润 | 1,773,907.54元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0030元 |
| 期末基金资产净值 | 581,836,717.44元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0397元 |
基金净值表现：短期跑赢基准 长期仍处落后
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，基金份额净值增长率0.02%，同期业绩比较基准收益率-0.59%，超额收益0.61个百分点；过去一年净值增长率4.98%，基准2.35%，超额2.63个百分点。但长期表现仍落后，过去三年净值增长率2.05%，基准7.83%，跑输5.78个百分点；自基金合同生效以来（2020年9月10日至今）净值增长率3.97%，基准8.62%，跑输4.65个百分点。
从波动性看，基金份额净值增长率标准差（0.43%）高于基准（0.20%），表明组合风险高于基准水平。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.02% | -0.59% | 0.61% |
| 过去六个月 | -2.40% | -0.83% | -1.57% |
| 过去一年 | 4.98% | 2.35% | 2.63% |
| 过去三年 | 2.05% | 7.83% | -5.78% |
| 自合同生效至今 | 3.97% | 8.62% | -4.65% |
投资策略与运作分析：增持周期品与AI上游 减持互联网资源品
报告期内，基金进行了组合调整：权益资产方面，增持供需趋势向好的周期品、AI上游产业链，减持互联网、资源品；债券部分定位稳健底仓，通过积极调整久期风险暴露与权益资产形成对冲，维持中性久期中枢与杠杆水平，信用风险暴露中性偏低，同时挖掘利率债与高等级信用债的结构性轮动机会增厚收益。
宏观背景方面，管理人认为一季度国内经济平稳，出口、生产较强，投资回升，通缩压力降低；政策聚焦扩大内需与发展新质生产力；外部受美伊战争影响，全球风险偏好下降；股市优质龙头低估，中小盘局部高估；债市大概率延续震荡，利率区间由基本面因素决定。
基金业绩表现：报告期净值微涨0.02% 跑赢基准0.61%
本报告期内，基金份额净值增长率0.02%，同期业绩比较基准收益率-0.59%，超额收益0.61个百分点，主要得益于权益资产调整与债券底仓的稳健贡献。
资产组合情况：债券占比77.24% 权益19.66%
报告期末，基金总资产594,691,439.02元，其中固定收益投资459,333,747.10元，占比77.24%；权益投资116,905,643.73元，占比19.66%（全部为股票）；银行存款和结算备付金合计7,392,724.98元，占比1.24%；其他资产59,323.21元，占比0.01%。
值得注意的是，基金通过港股通投资的港股公允价值36,480,749.80元，占期末净值比例6.27%，港股配置以能源、原材料、金融等板块为主。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 116,905,643.73 | 19.66% |
| 固定收益投资（债券） | 459,333,747.10 | 77.24% |
| 银行存款和结算备付金 | 7,392,724.98 | 1.24% |
| 其他资产 | 59,323.21 | 0.01% |
| 合计 | 594,691,439.02 | 100.00% |
股票投资行业分布：制造业占比9.37% 港股原材料2.45%
境内股票投资组合
境内股票中，制造业公允价值54,530,781.43元，占基金资产净值9.37%，为第一大行业；采矿业15,362,196.00元，占比2.64%；金融业10,527,217.00元，占比1.81%；其他行业配置比例均不足0.01%。
港股通投资组合
港股通投资中，原材料行业公允价值14,264,756.55元，占净值2.45%；能源行业6,947,050.60元，占比1.19%；金融行业7,815,387.78元，占比1.34%；电信服务4,829,030.14元，占比0.83%。
| 境内行业 | 公允价值（元） | 占净值比例 | 港股通行业 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 采矿业 | 15,362,196.00 | 2.64% | 能源 | 6,947,050.60 | 1.19% |
| 制造业 | 54,530,781.43 | 9.37% | 原材料 | 14,264,756.55 | 2.45% |
| 金融业 | 10,527,217.00 | 1.81% | 金融 | 7,815,387.78 | 1.34% |
| 交通运输 | 1,845.66 | 0.00% | 电信服务 | 4,829,030.14 | 0.83% |
前十大股票持仓：思源电气居首 港股占四席
报告期末，基金前十大股票持仓中，境内股票6只，港股4只。思源电气（002028）以公允价值8,726,400.00元（占净值1.50%）居首；恒瑞医药（600276）、建设银行（00939）并列第二，均占1.34%；紫金矿业（601899）、中国海洋石油（00883）、创新实业（02788）等紧随其后。港股持仓中，建设银行、中国海洋石油、腾讯控股（00700）等为主要配置。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002028 | 思源电气 | 8,726,400.00 | 1.50% |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 7,819,152.00 | 1.34% |
| 3 | 00939 | 建设银行 | 7,815,387.78 | 1.34% |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 7,290,016.00 | 1.25% |
| 5 | 00883 | 中国海洋石油 | 6,947,050.60 | 1.19% |
| 6 | 02788 | 创新实业 | 5,672,671.21 | 0.97% |
| 7 | 300502 | 新易盛 | 5,225,512.00 | 0.90% |
| 8 | 00700 | 腾讯控股 | 4,829,030.14 | 0.83% |
| 9 | 002142 | 宁波银行 | 4,771,515.00 | 0.82% |
债券投资组合：金融债占34.75% 企业债41.99%
报告期末，债券投资合计459,333,747.10元，占基金资产净值78.95%。其中金融债券（全部为政策性金融债）202,195,479.45元，占比34.75%；企业债券244,326,510.41元，占比41.99%。前五大债券持仓中，“25国开20”（250220）公允价值150,443,465.75元，占净值25.86%，为第一大重仓债。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|
| 政策性金融债 | 202,195,479.45 | 34.75% |
| 企业债券 | 244,326,510.41 | 41.99% |
| 合计 | 459,333,747.10 | 78.95% |
开放式基金份额变动：净赎回8675万份 赎回比例13.43%
报告期期初基金份额总额645,859,930.28份，期末559,641,047.79份，期间总申购534,300.95份，总赎回86,753,183.44份，净赎回86,218,882.49份，赎回比例达13.43%（按期初份额计算），显示投资者赎回意愿较强。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额总额 | 645,859,930.28 |
| 总申购份额 | 534,300.95 |
| 总赎回份额 | 86,753,183.44 |
| 期末份额总额 | 559,641,047.79 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 大额赎回风险：报告期净赎回比例13.43%，可能影响基金流动性及后续运作灵活性。
- 长期业绩落后：自成立以来跑输基准4.65个百分点，长期投资价值需持续观察。
- 公允价值变动亏损：报告期公允价值变动收益-3027.75万元，权益资产浮亏可能影响短期业绩。
投资机会
- 短期超额收益：过去三个月、一年均跑赢基准，组合调整方向（周期品、AI上游）或契合市场热点。
- 债券底仓稳健：债券占比77.24%，以高等级信用债和政策性金融债为主，为组合提供稳定收益基础。
- 港股配置价值：港股占净值6.27%，聚焦能源、原材料等低估值板块，或具备长期配置价值。
（数据来源：汇添富稳健添盈一年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告）
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