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平安稳健养老一年持有季报解读：A类季度亏损1.74亿元 基金投资占比超82%
2026-04-23 02:10
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主要财务指标：A/Y类份额均录得亏损 期末净值合计15.97亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安稳健养老一年持有A类（011557）和Y类（017336）份额均出现亏损。其中A类本期利润为-17,380,463.69元，Y类为-1,280,489.95元，合计亏损约1.87亿元。加权平均基金份额本期利润A类为-0.0130元，Y类为-0.0128元，反映出单份基金份额在本季度产生约0.013元的亏损。
期末基金资产净值方面，A类为1,483,290,551.91元（约14.83亿元），Y类为114,073,796.89元（约1.14亿元），合计约15.97亿元。A类份额净值1.1017元，Y类1.1109元，较期初有所下降。
| 主要财务指标 | 平安稳健养老一年持有A | 平安稳健养老一年持有（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -11,717,863.67 | -809,188.37 |
| 本期利润（元） | -17,380,463.69 | -1,280,489.95 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0130 | -0.0128 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,483,290,551.91 | 114,073,796.89 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1017 | 1.1109 |
基金净值表现：短期业绩跑输基准 A类三个月净值跌1.12%
过去三个月，A类份额净值增长率为-1.12%，同期业绩比较基准收益率为-0.52%，跑输基准0.60个百分点；Y类份额净值增长率-1.04%，跑输基准0.52个百分点。从风险指标看，A类净值增长率标准差0.31%，高于基准的0.19%，显示组合波动大于基准。
拉长周期看，A类过去一年净值增长3.14%，跑赢基准0.30个百分点；过去三年增长7.78%，跑赢基准0.71个百分点。Y类表现更优，过去一年增长3.42%，跑赢基准0.58个百分点；过去三年增长8.58%，跑赢基准1.51个百分点。但短期（三个月、六个月）两类份额均跑输基准，且亏损幅度扩大。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类跑输基准幅度 | Y类净值增长率 | Y类跑输基准幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.12% | -0.60% | -1.04% | -0.52% |
| 过去六个月 | -2.25% | -1.76% | -2.10% | -1.61% |
| 过去一年 | 3.14% | 0.30% | 3.42% | 0.58% |
| 过去三年 | 7.78% | 0.71% | 8.58% | 1.51% |
投资策略与运作：权益仓位先增后减 减持黄金港股增持内需板块
报告期内，基金秉承“均衡配置、地区分散”理念，一季度权益仓位呈现“先增后减”特征。结构上，管理人逢高减持黄金、港股及部分QDII型海外权益基金，同时增加大盘均衡和内需修复相关板块配置。债基方面，策略调整为“增加二级债基、降低纯债配置”，可能意在通过二级债基增强收益弹性。
从资产配置结果看，基金投资占总资产比例高达82.99%（13.50亿元），权益投资仅占0.33%（536.49万元），银行存款及结算备付金占16.36%（2.66亿元），显示该FOF主要通过配置其他基金实现投资目标，直接股票投资比例极低。
业绩表现：两类份额均跑输基准 短期收益承压
截至报告期末，A类份额净值1.1017元，报告期内净值增长率-1.12%，低于业绩比较基准（-0.52%）0.60个百分点；Y类份额净值1.1109元，净值增长率-1.04%，低于基准0.52个百分点。业绩不佳主要受一季度资本市场震荡影响，尤其是权益市场多数板块调整，而基金权益仓位虽有调整但仍未能完全规避波动。
宏观与市场展望：二季度关注通胀受益、科技制造及消费细分赛道
管理人认为，二季度地缘冲突和美国关税政策将加大全球经贸不确定性，中东局势升级可能打压风险偏好并推升原油价格，加剧通胀上行风险。当前市场处于震荡胶着阶段，但A股韧性好于其他权益市场，4月一季报披露后或回归“景气确定性”。
投资策略上，组合将维持“股债均衡、地域分散”思路：权益核心配置价值成长型均衡基金，卫星部分重点关注三条主线——受益于通胀预期的上游资源板块、具备自主可控能力的科技制造领域、需求弹性较好的消费细分赛道；债市预计维持窄幅震荡，短端性价比或高于长端。
资产组合情况：基金投资占比超82% 权益直接投资仅0.33%
报告期末，基金总资产16.27亿元，其中基金投资占比82.99%（13.50亿元），为最主要配置资产；权益投资（全部为股票）仅536.49万元，占比0.33%；银行存款及结算备付金2.66亿元，占比16.36%；其他资产523.86万元，占比0.32%。固定收益、贵金属、金融衍生品等均未配置，资产结构高度集中于基金投资。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 5,364,916.83 | 0.33 |
| 基金投资 | 1,350,070,721.09 | 82.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 266,202,467.62 | 16.36 |
| 其他资产 | 5,238,635.72 | 0.32 |
| 合计 | 1,626,876,741.26 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比0.18% 港股通投资仅0.15%
境内股票投资方面，仅配置制造业291.22万元，占总资产0.18%，其他行业均未配置。港股通投资合计245.27万元，占净值0.15%，其中原材料（中国宏桥）104.35万元（0.07%）、能源（中石化炼化工程）140.92万元（0.09%），行业配置高度集中且比例极低。
| 境内股票行业 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,912,223.00 | 0.18 |
| 合计 | 2,912,223.00 | 0.18 |
| 港股通行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 1,043,505.63 | 0.07 |
| 能源 | 1,409,188.20 | 0.09 |
| 合计 | 2,452,693.83 | 0.15 |
股票投资明细：仅两只个股 持仓占比均不足0.1%
期末股票投资明细显示，基金仅持有两只股票，分别为港股通标的中国宏桥（01378）和中石化炼化工程（02386），公允价值分别为104.35万元和140.92万元，占净值比例0.07%和0.09%，均不足0.1%。直接股票投资极度分散且规模微小，进一步印证该FOF主要通过基金间接参与权益市场。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 01378 | 中国宏桥 | 1,043,505.63 | 0.07 |
| 02386 | 中石化炼化工程 | 1,409,188.20 | 0.09 |
基金份额变动：两类份额均净申购 总净申购约4536万份
报告期内，A类份额期初13.09亿份，申购4208.00万份，赎回424.81万份，净申购3783.19万份，期末13.46亿份；Y类份额期初9514.92万份，申购1284.71万份，赎回531.00万份，净申购753.71万份，期末1.03亿份。两类份额合计净申购约4536.90万份，份额规模稳步增长，显示投资者对养老目标基金的长期配置需求仍在。
| 项目 | 平安稳健养老一年持有A（份） | 平安稳健养老一年持有Y（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 1,308,550,615.83 | 95,149,196.34 |
| 期间总申购份额 | 42,080,029.00 | 12,847,066.58 |
| 期间总赎回份额 | 4,248,129.70 | 5,310,030.91 |
| 期末份额总额 | 1,346,382,515.13 | 102,686,232.01 |
风险提示与投资建议
风险提示：1. 短期业绩承压，A/Y类份额过去三个月、六个月均跑输基准，且本期利润为负，需警惕市场震荡对组合收益的持续影响；2. 资产配置高度集中于基金投资（82.99%），若所投基金业绩不佳或产生流动性风险，可能传导至本基金；3. 地缘冲突、通胀上行等宏观风险仍存，二季度市场波动或加剧。
投资建议：该基金作为养老目标FOF，适合长期持有（一年以上）的稳健型投资者。短期关注管理人对“通胀受益板块、科技制造、消费细分”的配置落地效果，以及二级债基对组合收益的贡献。若未来市场企稳，其股债均衡配置策略或有望修复短期亏损，但需密切跟踪业绩比较基准偏离度变化。
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