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汇添富沪港深大盘价值混合季报解读：A类净值三月跌11%跑输基准7.15个百分点 C类份额赎回超15%
2026-04-23 11:32
主要财务指标：三类份额均录得亏损 A类本期利润亏超2300万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），汇添富沪港深大盘价值混合A、C、D三类份额均出现亏损，本期已实现收益及本期利润均为负值。其中A类份额亏损规模最大，本期利润达-23,106,527.11元，C类和D类份额本期利润分别为-1,240,328.02元、-28,037.14元。
| 主要财务指标 | 汇添富沪港深大盘价值混合A | 汇添富沪港深大盘价值混合C | 汇添富沪港深大盘价值混合D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -4,633,171.65 | -265,391.99 | -5,703.47 |
| 本期利润（元） | -23,106,527.11 | -1,240,328.02 | -28,037.14 |
基金净值表现：三类份额均跑输基准 A类三月净值跌11.06%
过去三个月，三类份额净值增长率均大幅跑输业绩比较基准。A类份额净值增长率为-11.06%，同期业绩比较基准收益率为-3.91%，跑输基准7.15个百分点；C类份额净值增长率-11.19%，跑输基准7.28个百分点；D类份额净值增长率-11.15%，跑输基准7.24个百分点。拉长周期看，过去六个月A类净值跌24.13%，跑输基准16.84个百分点；自基金合同生效至今，A类净值累计下跌24.52%，跑输基准33.23个百分点。
| 份额类型 | 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑输基准（百分点） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 过去三个月 | -11.06% | -3.91% | -7.15 |
| A类 | 过去六个月 | -24.13% | -7.29% | -16.84 |
| A类 | 自基金合同生效至今 | -24.52% | 8.71% | -33.23 |
| C类 | 过去三个月 | -11.19% | -3.91% | -7.28 |
| D类 | 过去三个月 | -11.15% | -3.91% | -7.24 |
投资策略与运作：维持高仓位逆向布局 增配互联网、能源及“反内卷”标的
基金在一季度维持平稳仓位水平，延续“行业相对均衡、个股适度集中、适时动态调整”策略。面对港股市场震荡及行业轮动加快，基金实施逆向布局：增加优质互联网企业、电子龙头企业与出海高端制造核心标的配置，维持对创新药板块高关注；基于中东局势对能源市场的中长期影响，增持能源及储能相关板块；同时布局“反内卷”趋势，在汽车、快递、外卖等领域配置相关标的。当前配置覆盖互联网平台、通信服务、资讯科技、消费、医疗保健等多个核心行业。
资产组合：权益投资占比93.12% 现金及等价物仅5.82%
报告期末，基金总资产中权益投资占比高达93.12%，金额为187,356,715.90元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计11,714,393.70元，占比5.82%；其他资产占比1.06%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0持仓，显示基金采取高权益仓位运作，对股票市场依赖度高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 187,356,715.90 | 93.12 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,714,393.70 | 5.82 |
| 其他资产 | 2,136,152.91 | 1.06 |
行业配置：可选消费、电信服务、医疗保健居前三位 合计占比47.2%
基金股票投资主要集中于港股通标的，按GICS行业分类，可选消费（18.47%）、电信服务（15.18%）、医疗保健（13.55%）为前三大配置行业，合计占基金资产净值的47.2%。信息技术（12.78%）、工业（10.29%）紧随其后，原材料（8.51%）、能源（2.02%）等配置比例较低。境内股票仅配置制造业，占比5.76%，其他行业均为0持仓。
| 行业类别（港股通） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 可选消费 | 37,032,171.50 | 18.47 |
| 电信服务 | 30,440,866.74 | 15.18 |
| 医疗保健 | 27,166,119.99 | 13.55 |
| 信息技术 | 25,631,597.04 | 12.78 |
| 工业 | 20,631,053.85 | 10.29 |
前十大重仓股：腾讯、阿里、美团居前三 宁德时代为唯一境内股
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值的39.2%。腾讯控股（8.53%）、阿里巴巴-W（7.60%）、美团-W（5.82%）为前三大重仓股，持仓公允价值分别为17,093,912.00元、15,235,302.25元、11,668,426.40元。敏实集团（3.07%）、建滔积层板（3.03%）、晶泰控股（2.98%）等港股紧随其后，第十大重仓股为境内股票宁德时代（2.40%），持仓12,000股，公允价值4,820,400.00元。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 17,093,912.00 | 8.53 |
| 2 | 09988 | 阿里巴巴-W | 15,235,302.25 | 7.60 |
| 3 | 03690 | 美团-W | 11,668,426.40 | 5.82 |
| 4 | 00425 | 敏实集团 | 6,158,223.07 | 3.07 |
| 5 | 01888 | 建滔积层板 | 6,083,878.68 | 3.03 |
| 6 | 02228 | 晶泰控股 | 5,966,534.63 | 2.98 |
| 7 | 01024 | 快手-W | 5,497,741.15 | 2.74 |
| 8 | 02899 | 紫金矿业 | 5,157,487.54 | 2.57 |
| 9 | 02601 | 中国太保 | 4,925,978.05 | 2.46 |
| 10 | 300750 | 宁德时代 | 4,820,400.00 | 2.40 |
份额变动：C类份额赎回比例15.1% A类净赎回近2亿份
报告期内，三类份额均出现净赎回。A类份额期初268,684,451.77份，总申购3,338,467.08份，总赎回19,888,410.77份，期末份额252,134,508.08份，净赎回16,549,943.69份，赎回比例约7.4%；C类份额期初15,239,345.28份，总申购579,755.86份，总赎回2,300,534.63份，期末份额13,518,566.51份，净赎回1,720,778.77份，赎回比例高达15.1%；D类份额规模较小，期初280,350.15份，期末309,578.22份，净申购29,228.07份，份额微增10.4%。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 总申购（份） | 总赎回（份） | 期末份额（份） | 净赎回/净申购（份） | 赎回比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 268,684,451.77 | 3,338,467.08 | 19,888,410.77 | 252,134,508.08 | -16,549,943.69 | 7.4% |
| C类 | 15,239,345.28 | 579,755.86 | 2,300,534.63 | 13,518,566.51 | -1,720,778.77 | 15.1% |
| D类 | 280,350.15 | 63,959.43 | 34,731.36 | 309,578.22 | 29,228.07 | 12.4%（申购比例） |
风险提示：净值大幅跑输基准 高仓位及行业集中风险需警惕
本报告期基金净值表现显著弱于业绩比较基准，主要受港股市场震荡及行业轮动影响。基金权益投资占比超93%，高仓位运作下市场波动风险较高；行业配置集中于可选消费、电信服务等板块，若相关行业景气度下行或政策变化，可能加剧净值波动。此外，C类份额高比例赎回或反映投资者信心不足，需关注后续资金流动对基金运作的影响。
管理人展望：港股调整已反映风险 逆向布局核心资产
管理人认为，当前港股市场调整已较大程度反映风险偏好回落、利率环境及通胀预期变化。中国在新能源领域的前瞻布局与能源结构多元化建设具备优势，全球能源市场格局变化带来结构性机会。基金将继续聚焦具备核心竞争力、估值合理或低估的龙头企业，在互联网、电子、高端制造、能源储能及“反内卷”相关领域寻找长期投资机会。
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