选矿药剂服务商「明珠化工」首次递表港交所，民银资本独家保荐

来源：活报告

2026年4月22日，来自湖南的明珠化工首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为民银资本。

公司是一家服务于国内外市场的选矿药剂解决方案提供商，2024年收入2.59亿元，净利润0.49亿元，毛利率 27.87%；2025年收入3.24亿元，同比增长24.89%，净利润0.67亿元，同比增长34.74%，毛利率29.75%。

LiveReport获悉，湖南明珠矿用化工科技股份有限公司Hunan Mingzhu Mining Chemical Technology Co., Ltd.（简称“明珠化工”）于2026年4月22日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司是一家服务于国内外市场的选矿药剂解决方案提供商，主要从事研发、生产及销售浮选药剂，包括捕收剂、调整剂及起泡剂。公司的产品主要用于贵金属和有色金属开采业务，提供高效、低毒性的药剂配方及无石灰浮选工艺，能够在提高精矿回收率的同时减少危险废物的产生。

公司的业务模式以技术合作为核心，而非单纯商品销售。公司践行「一矿一药」经营理念，结合客户矿石专属特性定制药剂配方，并配套全流程技术服务，涵盖售前浮选测试分析、现场落地调试、工艺动态优化及长期售后运维。

自成立以来，公司已服务全球超500家客户，业务覆盖国内二十余个省、自治区、直辖市，产品出口至15余个国家。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年在中国境内归属浮选药剂产品销售收入计算，公司在国内浮选药剂企业中位居第二，市场份额为1.05%；同时，按2024年黄药类产品国内销售收入计算，公司在中国黄药企业中排名第一，市场份额为15.57%。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币2.30亿、2.59亿、3.24亿，2025年同比+24.89%；

毛利分别约为人民币0.65亿、0.72亿、0.96亿，2025年同比+33.30%；

净利分别约为人民币0.44亿、0.49亿、0.67亿，2025年同比+34.74%；

毛利率分别约为28.53%、27.87%、29.75%；

净利率分别约为19.16%、19.07%、20.57%。

公司收入主要来自浮选药剂的研发、生产与销售，其中捕收剂（尤其是黄药类）为收入最重大来源，占比超7成；调整剂、起泡剂及技术服务费等其他业务收入占比较小。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，2020年至2024年，中国浮选药剂市场规模由人民币167亿元增长至人民币198亿元，对应年复合增长率为4.3%。2025年至2029年，中国浮选药剂市场规模预计将由人民币209亿元增长至人民币265亿元，对应预测年复合增长率为6.2%。

按2024年在中国境内归属浮选药剂产品销售收入计算，公司在国内浮选药剂企业中位居第二，市场份额为1.05%。

按2024年黄药类产品国内销售收入计算，公司在中国黄药企业中排名第一，市场份额为15.57%。

可比公司

同行业IPO可比公司：赛恩斯(688480.SH)、富邦科技(300387.SZ)、康普化学(920033.BJ)

董事高管

公司的董事会由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。

公司香港上市前的股东架构中：

刁华丽女士持股65.76%，为控股股东。

据LiveReport大数据统计，明珠化工中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现尚可；公司律师共计2家，综合项目数据表现普通。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

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