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汇添富弘瑞回报混合发起式季报解读：C类份额赎回超1.27亿份 A/C类合计亏损1800万元
2026-04-23 18:35
主要财务指标：A/C类份额均录得亏损 期末净值合计1.47亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），汇添富弘瑞回报混合发起式A类（代码：022320）和C类（代码：022321）份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-11,988,995.80元（约-1200万元），C类本期利润为-5,907,894.72元（约-591万元），两类份额合计亏损17,896,890.52元（约1800万元）。
从加权平均基金份额本期利润看，A类为-0.2554元，C类为-0.0789元，反映出单位份额盈利能力较弱。期末基金资产净值方面，A类为73,764,397.86元（约7376万元），C类为73,337,851.44元（约7334万元），合计1.47亿元；期末份额净值A类1.2481元，C类1.2424元，较基金合同生效时（2025年1月24日）的1元初始净值仍有一定浮盈，但季度内显著回落。
| 主要财务指标 | 汇添富弘瑞回报混合发起式A | 汇添富弘瑞回报混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,152,188.35 | -41,111.98 |
| 本期利润（元） | -11,988,995.80 | -5,907,894.72 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.2554 | -0.0789 |
| 期末基金资产净值（元） | 73,764,397.86 | 73,337,851.44 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2481 | 1.2424 |
基金净值表现：短期跑输基准 长期超额收益显著
过去三个月净值回撤超4.6% 跑输基准1.4-1.5个百分点
报告期内，A类份额净值增长率为-4.67%，C类为-4.78%，同期业绩比较基准收益率为-3.25%，A类跑输基准1.42个百分点，C类跑输1.53个百分点。从波动性看，A/C类份额净值增长率标准差均为3.02%，显著高于基准的0.76%，表明基金净值波动幅度远超基准。
长期业绩仍具优势 过去一年收益超27%
尽管短期表现不佳，但基金长期业绩仍较突出。过去一年，A类份额净值增长率达27.58%，C类为27.09%，同期基准收益率仅9.09%，超额收益分别为18.49%和18.00%；自基金合同生效（2025年1月24日）至今，A类累计收益24.81%，C类24.24%，基准累计收益14.62%，超额收益10.19%和9.62%。
| 阶段 | 汇添富弘瑞回报混合发起式A | 汇添富弘瑞回报混合发起式C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | -4.67% | -4.78% | -3.25% |
| 过去三个月超额收益（相对基准） | -1.42% | -1.53% | - |
| 过去一年净值增长率 | 27.58% | 27.09% | 9.09% |
| 过去一年超额收益（相对基准） | 18.49% | 18.00% | - |
| 自合同生效至今净值增长率 | 24.81% | 24.24% | 14.62% |
投资策略和运作分析：中东战争冲击市场 持仓聚焦资源股
基金经理在季报中表示，2026年一季度沪深300、创业板指、恒生港股通指数分别下跌3.9%、0.6%、4.4%。市场开局平稳，但2月底突发的中东战争改变原有轨道，高油价引致的通胀、滞涨甚至衰退预期显著压制风险偏好，煤炭、石油石化等能源板块上涨，工业金属回调。
报告期内基金持仓大体保持稳定，基金经理认为战争及通胀叙事可能短期影响持仓个股，但公司内在价值和中长期成长性未变，仍选择能带来中长期回报的个股构建组合。
报告期内基金的业绩表现：A/C类份额均跑输基准
本报告期，汇添富弘瑞回报混合发起式A类份额净值增长率-4.67%，同期业绩比较基准收益率-3.25%；C类份额净值增长率-4.78%，同期业绩比较基准收益率-3.25%。两类份额均未实现超越基准的投资目标。
报告期末基金资产组合情况：基金投资占比87.24% 港股配置近四成
截至报告期末，基金总资产148,891,628.44元，其中基金投资占比87.24%（推算值），银行存款和结算备付金合计14,340,185.82元，占比9.63%，其他资产4,662,376.67元，占比3.13%。值得注意的是，基金通过港股通投资的港股公允价值达56,301,244.95元，占期末净值比例38.27%，港股配置比例较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 129,889,066.00 | 87.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 14,340,185.82 | 9.63 |
| 其他资产 | 4,662,376.67 | 3.13 |
| 合计 | 148,891,628.44 | 100.00 |
报告期末按行业分类的股票投资组合：资源类行业占比近90%
境内股票：采矿业占比32.89% 制造业17.14%
基金境内股票投资集中于采矿业和制造业，二者合计占基金资产净值的50.02%。其中，采矿业公允价值48,381,678.00元，占比32.89%；制造业25,206,143.00元，占比17.14%。其他行业如农林牧渔、电力热力、信息技术等均未配置。
港股通投资：原材料行业占比38.27%
港股通投资全部集中于原材料行业，公允价值56,301,244.95元，占基金资产净值38.27%。综合来看，基金在资源类行业（境内采矿业+港股原材料）的配置比例高达71.16%，行业集中度显著。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 48,381,678.00 | 32.89 |
| 制造业 | 25,206,143.00 | 17.14 |
| 合计 | 73,587,821.00 | 50.02 |
| 港股通行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 56,301,244.95 | 38.27 |
期末股票投资明细：前十大持仓均为资源股 中国黄金国际占比最高
基金前十大股票投资明细全部为资源类企业，涵盖黄金、有色金属、矿业等领域，且包含多只A+H股标的。其中，中国黄金国际（02099.HK）持仓公允价值13,163,301.14元，占基金资产净值比例8.95%，为第一大重仓股；紫金矿业（601899.SH+02899.HK）合计持仓占比9.65%（6.56%+3.09%），洛阳钼业（603993.SH+03993.HK）合计占比8.91%（6.39%+2.52%），前三大重仓股合计占比27.51%，个股集中度较高。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 02099 | 中国黄金国际 | 13,163,301.14 | 8.95 |
| 601899 | 紫金矿业 | 9,652,400.00 | 6.56 |
| 02899 | 紫金矿业 | 4,550,724.30 | 3.09 |
| 603993 | 洛阳钼业 | 9,399,915.00 | 6.39 |
| 03993 | 洛阳钼业 | 3,710,244.20 | 2.52 |
| 000408 | 藏格矿业 | 7,990,416.00 | 5.43 |
| 01258 | 中国有色矿业 | 7,101,566.85 | 4.83 |
| 600988 | 赤峰黄金 | 5,251,355.00 | 3.57 |
| 06693 | 赤峰黄金 | 1,533,048.43 | 1.04 |
| 601168 | 西部矿业 | 5,765,000.00 | 3.92 |
开放式基金份额变动：C类份额净赎回239万份 总赎回超1.27亿份
报告期内，A类份额呈现净申购，C类份额则遭遇净赎回。A类期初份额25,299,268.97份，总申购48,549,955.61份，总赎回14,747,157.35份，期末份额59,102,067.23份，净申购33,802,798.26份；C类期初份额61,418,859.22份，总申购125,518,670.37份，总赎回127,907,898.93份，期末份额59,029,630.66份，净赎回2,389,228.56份。C类总赎回份额达1.279亿份，远超其期初6142万份的规模，赎回压力显著。
| 项目 | 汇添富弘瑞回报混合发起式A | 汇添富弘瑞回报混合发起式C |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 25,299,268.97 | 61,418,859.22 |
| 总申购份额（份） | 48,549,955.61 | 125,518,670.37 |
| 总赎回份额（份） | 14,747,157.35 | 127,907,898.93 |
| 期末基金份额总额（份） | 59,102,067.23 | 59,029,630.66 |
| 净申购/赎回份额（份） | 33,802,798.26 | -2,389,228.56 |
持有人结构：管理人持有A类份额40.07% 机构投资者占比20.05%
报告期末，基金管理人汇添富基金通过固有资金持有A类份额23,679,729.76份，占A类总份额的40.07%，占基金总份额的20.05%，为单一机构投资者。此外，基金经理等人员持有1.77%，其他投资者持有0.55%，整体持有人集中度较高，管理人及机构持有比例超23%。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 基金管理人固有资金 | 23,679,729.76 | 20.05 |
| 基金经理等人员 | 2,092,713.00 | 1.77 |
| 其他 | 652,392.01 | 0.55 |
| 合计 | 27,613,266.17 | 23.37 |
风险提示与投资机会
风险提示：
- 行业集中风险：基金资源类行业配置占比近90%，若未来能源价格回落、地缘冲突缓解或政策调控收紧，相关板块可能面临较大回调压力。
- 短期业绩波动风险：过去三个月净值回撤超4.6%，跑输基准，且净值波动率（3.02%）显著高于基准（0.76%），短期波动风险需警惕。
- C类份额赎回压力：C类总赎回超1.27亿份，若后续赎回持续，可能导致基金规模下降，影响运作效率。
- 持有人集中风险：管理人及机构持有超23%份额，大额赎回可能引发流动性风险，或对基金净值造成冲击。
投资机会：
长期业绩仍具竞争力，过去一年超额收益超18%，若中东战争影响逐步消退、资源品价格回归基本面，基金持仓的优质资源股或有望修复估值，具备长期配置价值。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估短期波动与长期机会。
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