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汇添富行业整合混合季报解读：C类份额激增60.95% 三个月超额收益7.03%
2026-04-24 15:06
主要财务指标：C类收益贡献占比超58%
报告期内（2026年1月1日-3月31日），汇添富行业整合混合各类型份额均实现正收益。其中，C类份额本期已实现收益7,711,924.52元，占三类份额合计已实现收益（5,386,402.31+7,711,924.52+25,893.82=13,124,220.65元）的58.76%；A类本期已实现收益5,386,402.31元，占比41.04%；D类份额规模较小，本期已实现收益25,893.82元，占比0.20%。
期末基金资产净值方面，C类份额以364,143,798.37元居首，A类为136,433,087.22元，D类为1,024,128.37元。三类份额期末净值分别为1.6694元（A类）、1.6252元（C类）、1.6483元（D类）。
| 主要财务指标 | 汇添富行业整合混合A | 汇添富行业整合混合C | 汇添富行业整合混合D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,386,402.31 | 7,711,924.52 | 25,893.82 |
| 期末基金资产净值（元） | 136,433,087.22 | 364,143,798.37 | 1,024,128.37 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6694 | 1.6252 | 1.6483 |
基金净值表现：各类型份额持续跑赢基准 三年超额收益超11%
报告期内，汇添富行业整合混合各类型份额均显著跑赢业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率4.30%，同期基准收益率-2.73%，超额收益7.03%；过去一年净值增长率28.61%，基准8.71%，超额19.90%；过去三年净值增长率28.91%，基准15.13%，超额13.78%。
C类份额过去三个月净值增长率4.13%，超额6.86%；过去一年27.80%，超额19.09%；过去三年26.29%，超额11.16%。D类份额过去三个月4.20%，超额6.93%；过去一年28.07%，超额19.36%；过去三年28.27%，超额13.14%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类份额净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | D类份额净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.30% | -2.73% | 7.03% | 4.13% | -2.73% | 6.86% | 4.20% | -2.73% | 6.93% |
| 过去一年 | 28.61% | 8.71% | 19.90% | 27.80% | 8.71% | 19.09% | 28.07% | 8.71% | 19.36% |
| 过去三年 | 28.91% | 15.13% | 13.78% | 26.29% | 15.13% | 11.16% | 28.27% | 15.13% | 13.14% |
投资策略与运作分析：聚焦行业整合双主线 配置上游资源与高股息资产
基金经理在报告中表示，2026年一季度全球局势动荡加剧，美伊冲突导致原油价格大幅上涨，中国凭借战略库存、多元化采购及能源替代优势受影响较小，经济韧性凸显。权益市场呈现宽幅震荡，3月受风险偏好影响调整，但跌幅小于海外。
本基金聚焦行业整合主题，核心投资主线包括：一是传统行业供给收缩、产能退出背景下，市场份额提升、盈利能力稳定、现金流优秀且分红能力强的企业；二是率先整合海外市场，出海业务成为主要增长点的企业。配置思路具体为：重点布局上游资源（铜、铝、黄金、石油、煤炭等长期缺乏资本开支品类，及化工、机械细分行业供给出清标的）、低估值高股息资产（中国10年国债利率较低背景下具备长期配置价值）、外需相关资产（中国企业全球竞争力增强，出口份额有望提升）。
报告期业绩表现：A/C/D类份额均跑赢基准 季度收益超4%
本报告期内，汇添富行业整合混合A类份额净值增长率4.30%，C类4.13%，D类4.20%，同期业绩比较基准收益率为-2.73%，三类份额均实现显著正收益且跑赢基准。
宏观与市场展望：行业整合主题价值凸显 出口产业机遇中长期存在
管理人认为，全球经济面临挑战背景下，行业整合主题具备较好投资价值。中央提出“反内卷”后，产能过剩传统行业供给端有望迎来转机，优质企业或获得稳定盈利、良好现金流及持续高分红能力。同时，出口产业中长期机遇仍存：尽管油价上涨扰动美国降息预期，但中国竞争国家（日韩、东南亚、欧洲）产业链受影响更大，中国出口份额有望进一步提升。
基金资产组合：股票占比76.04% 港股通投资占净值38.24%
报告期末，基金总资产601,818,163.14元，其中股票投资457,609,480.94元，占比76.04%；银行存款和结算备付金合计119,516,121.16元，占比19.86%；其他资产24,692,561.04元，占比4.10%。值得注意的是，本基金通过港股通投资的港股公允价值达191,808,356.68元，占期末净值比例38.24%，港股配置比例较高。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 股票 | 457,609,480.94 | 76.04% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 119,516,121.16 | 19.86% |
| 其他资产 | 24,692,561.04 | 4.10% |
| 合计 | 601,818,163.14 | 100.00% |
股票投资行业分布：境内制造业占比23.31% 港股金融与房地产合计15.35%
境内股票投资中，制造业以116,923,413.76元公允价值居首，占基金资产净值比例23.31%；采矿业41,193,120.00元，占比8.21%；交通运输、仓储和邮政业17,022,728.00元，占比3.39%。
港股通投资中，金融行业公允价值44,138,776.45元，占比8.80%；房地产32,869,304.17元，占比6.55%；能源28,059,603.57元，占比5.59%；可选消费22,811,445.89元，占比4.55%。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|
| 采矿业 | 41,193,120.00 | 8.21% |
| 制造业 | 116,923,413.76 | 23.31% |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 11,643,838.60 | 2.32% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 17,022,728.00 | 3.39% |
| 港股行业类别 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|
| 能源 | 28,059,603.57 | 5.59% |
| 金融 | 44,138,776.45 | 8.80% |
| 房地产 | 32,869,304.17 | 6.55% |
| 可选消费 | 22,811,445.89 | 4.55% |
前十大重仓股：招商银行、紫金矿业居前 港股占5只
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计154,138,948.95元，占基金资产净值比例30.75%。其中，招商银行（600036）以26,061,296.00元公允价值居首，占比5.20%；紫金矿业（601899）25,750,640.00元，占比5.13%；中国海洋石油（00883）17,330,542.60元，占比3.46%。前十大重仓股中，港股5只，分别为中国海洋石油、华润置地（01109）、华润万象生活（01209）、TCL电子（01070）、中国人民保险集团（01339），合计占净值比例14.86%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 662,800 | 26,061,296.00 | 5.20% |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 787,000 | 25,750,640.00 | 5.13% |
| 3 | 00883 | 中国海洋石油 | 701,000 | 17,330,542.60 | 3.46% |
| 4 | 01109 | 华润置地 | 654,000 | 16,538,147.95 | 3.30% |
| 5 | 01209 | 华润万象生活 | 393,200 | 16,331,156.22 | 3.26% |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 201,100 | 15,353,985.00 | 3.06% |
| 7 | 01070 | TCL电子 | 1,102,000 | 12,415,619.08 | 2.48% |
| 8 | 01339 | 中国人民保险集团 | 2,485,000 | 11,848,306.05 | 2.36% |
| 9 | 601919 | 中远海控 | 784,500 | 11,775,345.00 | 2.35% |
基金份额变动：C类份额净申购8485万份 规模增长60.95%
报告期内，C类份额表现出显著的规模扩张。期初份额139,214,446.22份，报告期总申购87,724,803.69份，总赎回2,872,999.41份，净申购84,851,804.28份，期末份额达224,066,250.50份，份额增长率60.95%。
A类份额则出现净赎回，期初117,407,592.39份，总申购20,295,295.03份，总赎回55,975,324.59份，净赎回35,679,029.56份，期末份额81,727,562.83份，份额减少30.40%。D类份额规模较小，净申购93,279.83份，期末份额621,332.37份，增长17.67%。
| 项目 | 汇添富行业整合混合A | 汇添富行业整合混合C | 汇添富行业整合混合D |
|---|---|---|---|
| 期初份额（份） | 117,407,592.39 | 139,214,446.22 | 528,052.54 |
| 总申购份额（份） | 20,295,295.03 | 87,724,803.69 | 131,259.23 |
| 总赎回份额（份） | 55,975,324.59 | 2,872,999.41 | 37,979.40 |
| 期末份额（份） | 81,727,562.83 | 224,066,250.50 | 621,332.37 |
| 份额变动率 | -30.40% | 60.95% | 17.67% |
风险提示：单一机构持有C类份额21.47% 存在集中度风险
报告显示，截至2026年3月31日，有1家机构投资者持有汇添富行业整合混合C类份额65,792,892.14份，占该类份额比例21.47%。基金管理人提示，此类情况可能带来多重风险：一是持有人大会投票权集中，少数投资者或拥有较大话语权；二是巨额赎回风险，集中赎回可能导致其他持有人无法及时赎回全部份额；三是基金规模波动风险，集中赎回后规模可能过小影响运作稳定性；四是净值大幅波动风险，大额赎回时资产变现或加剧净值波动；五是基金合同提前终止风险，若规模长期低于5000万元可能面临终止或合并。
投资者需关注上述风险，结合自身风险承受能力理性投资。
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