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国联安远见成长混合季报解读：份额缩水42% 净值跌4.98%跑输基准
2026-04-24 10:45
主要财务指标：本期利润亏损210.88万元 已实现收益177.05万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），国联安远见成长混合基金主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特征。本期已实现收益1,770,453.10元（177.05万元），但受公允价值变动影响，本期利润亏损2,108,752.81元（210.88万元），加权平均基金份额本期利润为-0.0879元。期末基金资产净值36,385,504.09元（3638.55万元），期末基金份额净值2.4979元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年1月1日-2026年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,770,453.10元 |
| 本期利润 | -2,108,752.81元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0879元 |
| 期末基金资产净值 | 36,385,504.09元 |
| 期末基金份额净值 | 2.4979元 |
基金净值表现：三个月净值跌4.98% 跑输基准2.25个百分点
近三个月，基金净值表现显著弱于业绩比较基准。报告期内，基金份额净值增长率为-4.98%，同期业绩比较基准收益率为-2.73%，跑输基准2.25个百分点。从风险指标看，基金净值增长率标准差为1.43%，高于基准的0.73%，显示基金波动风险高于市场平均水平。
拉长时间维度，近一年、三年净值增长率分别为2.24%、6.25%，均大幅跑输同期基准的11.32%、11.56%，长期业绩持续性存疑；仅近五年净值增长率19.10%显著跑赢基准的-3.02%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输/跑赢） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.98% | -2.73% | -2.25% |
| 过去六个月 | -7.23% | -2.80% | -4.43% |
| 过去一年 | 2.24% | 11.32% | -9.08% |
| 过去三年 | 6.25% | 11.56% | -5.31% |
| 过去五年 | 19.10% | -3.02% | 22.12% |
投资策略与运作分析：增持化工和出海制造业 左侧布局低估值资产
管理人认为，一季度国内经济“出口强、内需弱”格局延续，大城市地产成交量略有起色，但经济复苏节奏仍将缓慢震荡。美伊战争引发能源供应及全球经济前景不确定性，市场资金流向避险资产，权益市场先扬后抑。
操作上，基金采取“灵活价值投资”策略，增持化工和出海相关制造业资产。后续计划重点布局“性价比高且不被时代淘汰”的标的，包括医药、化工、机械、新消费、资源、军工等领域。
资产组合：权益投资占比49.92% 全部配置股票
报告期末，基金总资产60,468,948.02元，其中权益投资30,188,151.70元，占基金总资产的49.92%，且全部为股票投资，未配置基金、债券、贵金属等其他资产。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值12,466,400.28元，占基金资产净值的34.26%，港股配置比例较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 30,188,151.70 | 49.92 |
| 其中：股票 | 30,188,151.70 | 49.92 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 合计 | 60,468,948.02 | 100.00 |
行业配置：境内制造业占比41.90% 港股基础材料占7.67%
境内股票投资中，制造业为第一大配置行业，公允价值15,245,866.42元，占基金资产净值的41.90%；其次为水利、环境和公共设施管理业（4.02%）、信息传输/软件和信息技术服务业（1.82%）、卫生和社会工作（0.96%），其他行业均未配置。
港股通投资中，基础材料行业占比最高，达7.67%（2,789,627.55元），公用事业（4.17%）、工业（1.52%）次之，信息技术、电信服务等行业未配置。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 15,245,866.42 | 41.90 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 1,464,238.00 | 4.02 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 662,389.00 | 1.82 |
| 卫生和社会工作 | 349,258.00 | 0.96 |
| 合计 | 17,721,751.42 | 48.71 |
| 港股通行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 2,789,627.55 | 7.67 |
| 公用事业 | 1,517,534.99 | 4.17 |
| 工业 | 552,926.25 | 1.52 |
| 合计 | 12,466,400.28 | 34.26 |
重仓股明细：东岳集团、紫光国微居前 3只个股涉及监管处罚
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例59.18%，集中度较高。港股东岳集团（7.67%）、A股紫光国微（7.39%）、科达制造（7.15%）为前三大重仓股，港股金界控股（7.08%）、A股山推股份（6.08%）紧随其后。
需警惕的是，前十大重仓股中，紫光国微、科达制造、中联重科3家公司在报告编制日前一年内曾受到监管处罚，存在合规风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 00189 | 东岳集团 | 7.67 |
| 2 | 002049 | 紫光国微 | 7.39 |
| 3 | 600499 | 科达制造 | 7.15 |
| 4 | 03918 | 金界控股 | 7.08 |
| 5 | 000680 | 山推股份 | 6.08 |
| 6 | 600352 | 浙江龙盛 | 5.42 |
| 7 | 00853 | 微创医疗 | 5.13 |
| 8 | 600063 | 皖维高新 | 4.92 |
| 9 | 00586 | 海螺创业 | 4.17 |
| 10 | 000157 | 中联重科 | 4.07 |
份额变动：报告期净赎回1.07亿份 份额总额缩水42%
基金份额呈现大幅净赎回态势。报告期期初份额总额25,253,002.70份，期间总申购203,794.11份，总赎回10,890,275.94份，净赎回10,686,481.83份（1.07亿份），期末份额总额14,566,520.87份，较期初缩水42.32%。份额快速流失可能加剧基金流动性压力，影响投资运作稳定性。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 25,253,002.70 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 203,794.11 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 10,890,275.94 |
| 报告期期末基金份额总额 | 14,566,520.87 |
风险提示：业绩持续跑输、份额赎回压力及重仓股合规风险需警惕
- 业绩风险：近三个月、六个月、一年、三年净值增长率均跑输基准，短期业绩未见改善迹象，长期业绩持续性存疑。
- 流动性风险：份额净赎回超1亿份，缩水42%，可能导致基金规模过小，增加投资运作难度，甚至引发流动性危机。
- 重仓股合规风险：紫光国微、科达制造、中联重科等重仓股曾受监管处罚，需关注相关公司经营及股价波动风险。
- 市场波动风险：管理人提及美伊战争等地缘政治因素加剧市场不确定性，权益资产波动可能进一步加大。
投资机会：左侧布局化工、医药等性价比资产
管理人表示，当前部分行业“性价比很高但短期无催化”，计划左侧布局医药、化工、机械、新消费、资源、军工等领域。投资者可关注基金在上述行业的配置调整，以及港股通中基础材料、公用事业等板块的潜在机会。
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