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汇添富创新医药混合季报解读：港股通投资占比44.26% 权益资产配置89.02%
2026-04-24 18:10
主要财务指标：A类利润8727万元 C类1217万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），汇添富创新医药混合A类份额本期利润87,273,269.51元，C类份额本期利润12,174,000.17元。A类加权平均基金份额本期利润0.0205元，C类为0.0045元。A类本期已实现收益58,056,590.14元，C类为29,099,221.16元。
| 主要财务指标 | 汇添富创新医药混合A | 汇添富创新医药混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 58,056,590.14 | 29,099,221.16 |
| 本期利润（元） | 87,273,269.51 | 12,174,000.17 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0205 | 0.0045 |
基金净值表现：A类近三月跑赢基准1.74% 近五年亏损38.77%
A类份额业绩表现
过去三个月，汇添富创新医药混合A份额净值增长率0.88%，同期业绩比较基准收益率-0.86%，跑赢基准1.74个百分点；过去一年净值增长26.47%，大幅跑赢基准5.78%达20.69个百分点。但长期表现承压，过去五年净值增长率-38.77%，跑输基准28.18%达10.59个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑赢/输基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.88% | -0.86% | 1.74% |
| 过去六个月 | -14.76% | -11.36% | -3.40% |
| 过去一年 | 26.47% | 5.78% | 20.69% |
| 过去三年 | -8.44% | -6.86% | -1.58% |
| 过去五年 | -38.77% | -28.18% | -10.59% |
C类份额业绩表现
C类份额过去三个月净值增长率0.74%，跑赢基准1.60个百分点；过去六个月净值增长率-15.01%，跑输基准3.65个百分点。C类份额自2025年5月28日新增，暂无长期业绩数据。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑赢/输基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.74% | -0.86% | 1.60% |
| 过去六个月 | -15.01% | -11.36% | -3.65% |
投资策略与运作：坚定持有创新药主线 组合无重大调整
基金经理在报告中明确，创新药是医药行业未来3-5年最核心投资主线，报告期内对组合重仓方向、结构及个股未进行重大调整。年初以来创新及创新产业链表现较好，中国制药行业在新药早期研发端优势持续体现，全球合作BD交易延续增长趋势，平台化合作和早研打包合作占比提升，为中国新药企业打开成长空间。管理人认为，地缘政治对新药IP出海影响有限，全球大药企补充管线诉求迫切，中国在创新产业链的早研和早期临床效率优势无可替代。内需端重点关注医保支付调结构及商业健康险政策变化。
资产组合：权益投资占比89.02% 现金及等价物10.88%
报告期末，基金总资产12,224,916,127.41元，其中权益投资（全部为股票）10,882,274,795.78元，占总资产比例89.02%；银行存款和结算备付金合计1,329,951,601.20元，占比10.88%；固定收益投资仅101,327.45元，占比0.00%，近乎全仓权益资产，风险暴露较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 10,882,274,795.78 | 89.02 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,329,951,601.20 | 10.88 |
| 固定收益投资 | 101,327.45 | 0.00 |
| 其他资产 | 12,588,402.98 | 0.10 |
| 合计 | 12,224,916,127.41 | 100.00 |
行业配置：港股医疗保健占44.26% 境内制造业45.48%
基金股票投资高度集中于医药相关领域。境内股票投资中，制造业（主要为医药制造业）公允价值5,515,330,577.50元，占基金资产净值比例45.48%；港股通投资中，医疗保健行业公允价值5,366,944,218.28元，占净值比例44.26%。两者合计占基金净值90%左右，行业集中度极高。
| 投资市场 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 境内 | 制造业 | 5,515,330,577.50 | 45.48 |
| 港股通 | 医疗保健 | 5,366,944,218.28 | 44.26 |
前十大重仓股：科伦博泰、信达生物等占比超60% 集中度高
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值6,262,751,686.31元，占基金资产净值比例51.67%（若含荣昌生物港股则更高）。其中，科伦博泰生物-B（06990）、信达生物（01801）、恒瑞医药（600276）、三生制药（01530）持仓占比均超9%，前四大重仓股合计占比38.30%，个股集中度显著。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 06990 | 科伦博泰生物－Ｂ | 1,177,530,374.40 | 9.71 |
| 2 | 01801 | 信达生物 | 1,175,373,813.17 | 9.69 |
| 3 | 600276 | 恒瑞医药 | 1,156,890,475.40 | 9.54 |
| 4 | 01530 | 三生制药 | 1,135,271,398.50 | 9.36 |
| 5 | 01093 | 石药集团 | 1,021,341,287.33 | 8.42 |
| 6 | 06160 | 百济神州 | 874,771,930.00 | 7.22 |
| 7 | 688506 | 百利天恒药业 | 813,752,148.00 | 6.71 |
| 8 | 688266 | 泽璟制药 | 648,431,711.20 | 5.35 |
| 9 | 002294 | 信立泰 | 486,641,258.28 | 4.01 |
| 10 | 688331 | 荣昌生物 | 236,426,355.72 | 1.95 |
份额变动：A类净申购5322万份 C类净申购3193万份
报告期内，汇添富创新医药混合A类份额期初4,252,500,366.76份，总申购675,415,694.77份，总赎回622,246,033.79份，期末4,305,670,027.74份，净申购53,169,660.98份；C类份额期初2,693,511,549.76份，总申购523,071,071.83份，总赎回491,142,918.88份，期末2,725,439,702.71份，净申购31,928,152.95份。两类份额均实现净申购，总份额增长85,097,813.93份。
| 项目 | 汇添富创新医药混合A（份） | 汇添富创新医药混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 4,252,500,366.76 | 2,693,511,549.76 |
| 总申购份额 | 675,415,694.77 | 523,071,071.83 |
| 总赎回份额 | 622,246,033.79 | 491,142,918.88 |
| 期末份额总额 | 4,305,670,027.74 | 2,725,439,702.71 |
风险提示：权益仓位高企 行业及个股集中度风险显著
基金当前权益资产配置比例高达89.02%，固定收益投资近乎为零，现金储备仅10.88%，在市场波动时净值可能面临较大冲击。行业配置上，境内制造业与港股医疗保健合计占比超90%，若医药行业政策或基本面发生变化，将对组合产生显著影响。前十大重仓股占比超50%，科伦博泰、信达生物等个股持仓集中，单一股票波动可能放大组合风险。投资者需警惕高仓位、高集中度带来的市场风险。
行业展望：创新药出海成主线 关注医保支付与商业健康险政策
管理人认为，医药行业未来2-3年将持续表现出较好的抗周期性和科技属性。创新药出海是核心主线，中国新药研发的高效率、高性价比已吸引全球MNC关注，BD交易增长及平台化合作将打开成长空间。内需端需跟踪医保“真支持创新”的支付结构调整，以及商业健康险顶层设计与政策支持力度变化。组合将持续聚焦产业主线和优质标的。
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