金山办公的前世今生：邹涛掌舵下WPS业务占比超九成，高研发投入下的业绩高增长预期

金山办公成立于2011年12月20日，于2019年11月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于北京市。它是国内办公软件领域的领先企业，核心产品WPS Office具有全产业链优势和较高的技术壁垒，极具投资价值。

公司从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广，所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 横向通用软件，涉及华为HMS、国产软件、远程办公等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第一
2025年，金山办公营业收入达59.29亿元，在行业35家公司中排名第6，行业第一名科大讯飞为271.05亿元，第二名用友网络91.82亿元，行业平均数为28.98亿元，中位数为12.18亿元。主营业务构成中，WPS个人业务36.26亿元占比61.15%，WPS软件业务14.61亿元占比24.64%，WPS365业务7.2亿元占比12.14%，其他1.2亿元占比2.03%，其他(补充)204.02万元占比0.03%。净利润方面，2025年为18.22亿元，行业排名第1，行业第一名金山办公18.22亿元，第二名科大讯飞8.49亿元，行业平均数为 - 1688.63万元，中位数为 - 1483.06万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为29.20%，去年同期为28.13%，低于行业平均31.10%。从盈利能力看，2025年毛利率为85.95%，去年同期为85.14%，高于行业平均64.27%。

董事长邹涛掌舵，总经理章庆元薪酬增加23.13万元
金山办公控股股东为金山办公应用软件有限公司，实际控制人为雷军。董事长邹涛，中国国籍，无境外永久居留权，1975年4月出生，本科学历。1998年起至今就职于金山软件，现任金山软件执行董事及首席执行官，同时担任金山软件其他附属公司的董事，目前担任公司董事长。总经理章庆元，中国国籍，无境外永久居留权，1977年8月出生，本科学历。1998 - 2000年担任上海市城市信息地理研究中心项目经理，2000年起就职于金山软件，从事WPS的研发，历任金山软件WPS事业部技术总监等职，目前担任公司董事兼总经理。2025年薪酬202.95万，较2024年的179.82万增加23.13万。

A股股东户数较上期增加11.06%
截至2025年12月31日，A股股东户数为3.87万，较上期增加11.06%；户均持有流通A股数量为1.2万，较上期减少9.96%。截止2026年3月31日，金山办公十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股896.15万股，相比上期减少61.26万股。华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第四大流通股东，持股800.77万股，相比上期减少103.12万股。易方达上证科创板50ETF（588080）位居第五大流通股东，持股436.49万股，相比上期减少407.88万股。嘉实中证软件服务ETF（159852）位居第九大流通股东，持股266.71万股，为新进股东。华夏上证50ETF（510050）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列。

平安证券指出，2026年一季度公司营收和利润均实现快速增长，营收16.13亿元，同比增长23.95%，归母净利润21.95亿元，同比增长444.97%。业务亮点：1. WPS 365业务收入2.44亿元，同比大幅增长60.79%，主要因持续迭代AI与协作产品能力，客户覆盖广度与深度提升，订单量增加。2. WPS个人业务收入9.75亿元，同比增长13.80%，全球月度活跃设备数达6.72亿，未来发展潜力大。该机构预计公司2026 - 2028年归母净利润分别为36.31亿元、27.06亿元、32.55亿元，维持“推荐”评级。

财通证券指出，2026年一季度公司营收和利润增长显著。业务亮点：1. WPS个人业务收入9.75亿元，同比增长13.80%，AI产品持续迭代，带动月活、付费转化率及客单价提升。2. WPS 365业务收入2.44亿元，同比增长60.79%，AI与协作能力持续升级，客户覆盖和订单量增加。3. WPS软件业务收入3.47亿元，同比增长32.24%，信创需求释放，政务AI落地推进。该机构预测公司2026 - 2028年实现收入70.29、83.53、99.32亿元，实现归母净利润37.29、27.06、33.33亿元，维持“增持”评级。

图：金山办公营收及增速

图：金山办公净利润及增速

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