广和通的前世今生：张天瑜掌舵二十余年，无线通信模组营收占比超九成，积极布局端侧AI/机器人业务

广和通成立于1999年11月11日，于2017年4月13日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广东省深圳市。它是全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，核心业务为无线通信模块，具备技术与产品多元化的差异化优势。

广和通从事无线通信模块及其应用行业的通信解决方案的设计、研发与销售服务，所属申万行业为通信 - 通信设备 - 通信终端及配件，涉及智慧农业（数字乡村）、eSIM、区块链等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第六
2025年，广和通实现营业收入69.88亿元，在行业28家公司中排名第3，行业第一名移远通信为243.26亿元，第二名共进股份为91.98亿元，行业平均数为30.77亿元，中位数为15.47亿元。主营业务构成中，无线通信模组64.46亿元，占比92.25%；解决方案4.76亿元，占比6.81%；其他6550.64万元，占比0.94%。净利润方面，2025年为3.46亿元，行业排名第6，行业第一名亿联网络为26.01亿元，第二名移远通信为8.27亿元，行业平均数为1.96亿元，中位数为4645.19万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年广和通资产负债率为35.32%，去年同期为52.14%，低于行业平均39.75%。从盈利能力看，2025年毛利率为16.39%，去年同期为19.33%，低于行业平均28.37%。

董事长张天瑜薪酬92.78万元，同比减少93.68万元
广和通控股股东和实际控制人均为张天瑜。董事长张天瑜，1967年出生，中国国籍，硕士研究生学历。1988 - 1994年任中国电子器材厦门公司销售部门经理，1994年创立厦门日新经营电子元器件购销业务，1999年创立广和通。现任公司董事长等多职，2025年薪酬92.78万，较2024年的186.46万减少93.68万。总经理应凌鹏，1974年出生，中国国籍，硕士研究生学历。1995 - 1998年任厦门日新销售经理，1999年入职广和通，现任公司董事、总经理等职，2025年薪酬216.18万，较2024年的270.18万减少54万。

A股股东户数较上期减少3.54%
截至2025年9月30日，广和通A股股东户数为7.95万，较上期减少3.54%；户均持有流通A股数量为6703.98，较上期增加3.67%。截止2026年3月31日，广和通十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股370.56万股，相比上期减少227.43万股。国泰中证全指通信设备ETF（515880）位居第六大流通股东，持股339.85万股，相比上期增加7.58万股。国泰恒生A股电网设备ETF（561380）位居第七大流通股东，持股268.36万股，为新进股东。南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列。

中金公司指出，广和通2025年年报及2026年一季报业绩低于预期，主要受消费电子和汽车电子业务收入下降、销售产品结构变化、材料采购价格波动、毛利率承压及汇兑损失增加等影响。业务亮点有：一是产品结构持续优化，2025年发布基于联发科T930平台的5G模组，推出全矩阵AI模组及解决方案；二是在车载领域发布多款产品；三是在端侧AI领域发布解决方案；四是在机器人领域与相关公司建立合作。考虑到消费电子业务及毛利率承压，下调26年盈利预测38%至4.14亿元，首次引入27年盈利预测5.61亿元，维持跑赢行业评级，下调目标价15%至25.34元，较当前股价有12%上行空间。

国金证券指出，2026年一季度公司表观收入同比下行主要系锐凌无线业务剥离，剔除该影响后收入已进入修复。业务亮点有：一是主业收入环比持续修复，核心物联网模组业务进入稳健增长阶段；二是具身智能卡位前瞻，Fibocom AI Stack 2.0完成对主流芯片平台全覆盖，适配多款前沿端侧模型，配套平台打通主流大模型及智能体平台连接。预计2026 - 2028年公司营业收入分别为80.34/88.36/95.42亿元，归母净利润为5.0/7.1/8.5亿元，维持“买入”评级。

图：广和通营收及增速

图：广和通净利润及增速

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