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海普瑞2026年一季报解读：扣非净利大跌62.15% 筹资现金流暴增1093.21%
2026-04-30 12:58
营收微降，主业盈利承压
2026年第一季度，海普瑞实现营业收入13.31亿元，较上年同期的13.94亿元同比下降4.55%。营收规模小幅下滑，反映出公司主业面临一定的市场压力。
而从盈利端看，归母净利润实现1.88亿元，同比增长19.79%，看似表现亮眼，但扣非净利润仅为0.71亿元，同比大幅下滑62.15%，核心主业盈利能力出现明显萎缩。
| 指标 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 13.31 | 13.94 | -4.55% |
| 归母净利润 | 1.88 | 1.57 | 19.79% |
| 扣非净利润 | 0.71 | 1.89 | -62.15% |
进一步拆解非经常性损益可见，当期公司非经常性损益合计1.16亿元，其中金融资产公允价值变动及处置收益贡献1.37亿元，成为支撑归母净利润增长的核心因素，主业盈利疲软的态势凸显。
每股收益随归母净利增长，扣非指标下滑
基本每股收益与扣非每股收益的分化，同样反映出公司盈利结构的特殊性。本报告期基本每股收益为0.1278元/股，同比增长19.78%，与归母净利润的增幅基本匹配；但扣非每股收益仅约0.0487元/股（扣非净利润/总股本），较上年同期的0.1288元/股大幅下滑，直观体现出主业盈利对每股收益的贡献大幅降低。
| 指标 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.1278 | 0.1067 | 19.78% |
| 扣非每股收益 | 0.0487 | 0.1288 | -62.15% |
加权平均净资产收益率小幅提升
本报告期公司加权平均净资产收益率为1.55%，较上年同期的1.28%提升0.27个百分点。不过该指标的提升主要依赖非经常性损益拉动的净利润增长，若扣除非经常性损益，扣非加权平均净资产收益率仅约0.59%，较上年同期的1.56%大幅下滑，主业净资产盈利效率显著降低。
应收账款规模持平，信用减值损失大增
截至2026年3月末，公司应收账款余额为13.65亿元，较上年末的13.67亿元基本持平。但当期信用减值损失达到975.98万元，较上年同期的47.62万元同比大增2149.61%，主要因报告期内应收款项计提的信用减值损失增加，反映出公司对应收账款坏账风险的预期有所提升，需关注后续账款回收情况。
应收票据规模显著增长
本报告期末应收票据余额为68万元，较上年末的9.12万元大幅增长645.61%。虽然绝对规模较小，但增速显著，或与公司调整结算方式、增加票据结算占比有关，需关注票据的到期兑付情况。
存货规模下降，减值损失大幅增加
截至报告期末，公司存货余额为41.83亿元，较上年末的44.47亿元下降5.93%，一定程度上缓解了存货积压压力。但当期存货资产减值损失达到202.73万元，较上年同期的4.41万元同比大增4697.55%，说明部分存货存在跌价风险，公司存货管理面临挑战。
销售费用增长，市场投入加大
本报告期销售费用为1.17亿元，较上年同期的0.93亿元同比增长24.86%，主要源于公司市场推广、销售渠道拓展等投入增加。在营收下滑的背景下，销售费用逆势增长，体现公司为拉动主业销售加大了市场投入，但投入效果有待后续验证。
管理费用小幅下降，管控初见成效
管理费用为0.93亿元，较上年同期的0.98亿元下降5.25%，显示公司在管理端的成本管控取得一定成效，有助于压缩期间费用，缓解盈利压力。
财务费用由盈转亏，汇兑损失成主因
财务费用的变动是本期利润表的显著看点：本报告期财务费用达到1.28亿元，而上年同期为-0.57亿元（即汇兑收益），同比大幅增长326.28%。主要原因是报告期内汇率波动导致汇兑损失，而上年同期为汇兑收益，汇率波动对公司财务成本的影响凸显，后续需关注汇率走势对公司的持续影响。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 11670.42 | 9347.03 | 24.86% |
| 管理费用 | 9260.52 | 9773.26 | -5.25% |
| 财务费用 | 12786.61 | -5650.82 | 326.28% |
研发费用小幅下降，投入力度有所减弱
本报告期研发费用为0.36亿元，较上年同期的0.40亿元下降8.89%，研发投入力度有所减弱。作为医药企业，研发是长期竞争力的核心，研发投入的下滑需警惕对公司后续产品管线布局的影响。
经营现金流大幅下滑，税费返还骤减
经营活动产生的现金流量净额为3.77亿元，较上年同期的5.44亿元同比下降30.75%，主要因报告期内收到的税费返还大幅减少——本期税费返还仅37.38万元，而上年同期达到12.72亿元，这一变动直接导致经营现金流流入规模缩水，公司经营性现金获取能力有所下降。
投资现金流净额同比收窄，投资力度调整
投资活动产生的现金流量净额为-2.05亿元，较上年同期的-2.58亿元同比收窄20.25%。报告期内公司收回投资收到的现金6.70亿元，较上年同期的4.64亿元增长44.48%，同时购建长期资产支付的现金2114.38万元，较上年同期的4101.30万元下降48.44%，显示公司在投资端有所收缩，更侧重于回收前期投资。
筹资现金流暴增，短期借款大幅增加
筹资活动产生的现金流量净额为2.70亿元，较上年同期的0.23亿元同比暴增1093.21%，主要因报告期内新增借款收到的现金大幅增加——本期取得借款收到的现金18.31亿元，较上年同期的7.50亿元增长144.08%。同时，期末短期借款余额达到27.24亿元，较上年末的17.70亿元增长53.83%，公司短期偿债压力有所上升，需关注后续债务结构优化及偿债能力。
| 指标 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 3.77 | 5.44 | -30.75% |
| 投资活动现金流净额 | -2.05 | -2.58 | 20.25% |
| 筹资活动现金流净额 | 2.70 | 0.23 | 1093.21% |
风险提示
- 主业盈利疲软风险：扣非净利润大幅下滑，公司盈利高度依赖非经常性损益，主业竞争力面临挑战，若金融市场波动导致投资收益缩水，盈利将面临较大压力。
- 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失大幅增加，汇率波动已对公司当期利润产生显著影响，若未来汇率持续波动，将进一步加剧财务成本压力。
- 偿债压力上升风险：短期借款规模大幅增长，筹资现金流依赖新增借款，公司短期偿债压力有所提升，需关注债务到期情况及资金链安全。
- 存货减值风险：存货减值损失大幅增加，显示部分存货存在跌价风险，若市场需求持续疲软，存货积压及减值风险将进一步扩大。
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