里昂：美高梅中国(02282)首季物业EBITDA胜预期

里昂发布研报称，美高梅中国(02282)首季物业EBITDA(剔除品牌授权费)同比增长4%至24.58亿元，较市场及该行预期高出5%至6%。首季博彩总收入份额符合预期，而美狮美高梅(MGM Cotai)的物业营运开支则低于预期。该行指，目前股价相当于2026年预测企业价值倍数(EV/EBITDA)7.3倍，预测股息率为5.6%；维持“跑赢大市”评级，目标价19.2港元。

期内，整体物业EBITDA利润率同比收窄1.6个百分点至28%，仍处于26%至29%区间的高位。虽然2月份贵宾厅赢率低于正常水平影响了收入份额，但份额于3月回升至17%，并于4月保持稳定。