完整成绩单：AO史密斯2026年第一季度盈利电话会议

谢谢海伦，大家早上好。在我讨论第一季度业绩之前，我想真诚地感谢所有AO史密斯员工在第一季度表现出色的奉献精神和韧性。特别是，我想赞扬我们的北美热水器团队对我们一个设施的天气相关损坏做出的迅速反应，因为他们采取行动确保同事的安全，同时找到一种方法从我们的生产损失中恢复过来，并继续为我们的客户提供良好的服务。我仍然感谢你们的奉献精神和团队合作，它们继续加强我们的公司和我们的文化。现在转到我们2026年第一季度的财务业绩，请参阅幻灯片4。北美销售额增长1%至7.53亿美元，世界其他地区销售额下降11%至2.01亿美元，导致公司第一季度销售额总额为9.46亿美元，下降2%。我们的每股收益为0.85美元，下降了11%，原因是本季度收购Leonard Valveve的交易量和交易相关费用较低。尽管存在这些阻力，勤奋的营运资本管理帮助推动了本季度强劲的自由现金流表现。第一季度，我们的中国销售额以当地货币计算下降了17%，这与我们的预期以及更广泛的市场表现一致。随着大多数政府刺激计划的停止以及消费者信心持续低迷，热水器和水处理市场仍然面临挑战，尤其是我们竞争的高端市场。我们预计这种疲软将持续下去。我们还认为，我们正在进行的战略评估给市场带来了一些不确定性，并推迟了某些投资，给我们的业务带来了进一步的压力。我们的评估继续取得进展，并正在紧急采取行动，进一步明确客户和员工的未来，目标是在未来几个月内确定明确的前进道路。现在我想分享一些有关我们北美业务的额外内容。北美热水器销量同比下降2%。恶劣天气造成的生产和运输限制，尤其是我们田纳西州阿什兰市工厂，加上年初住宅行业需求弱于预期，对该季度产生了负面影响。正如我们在一月份财报电话会议上讨论的那样，批发住宅渠道继续面临挑战，包括新建筑市场疲软以及零售商为专业人士提供服务的持续举措。尽管面临这些压力，我们对第一季度批发渠道市场份额的稳定感到鼓舞，同时认识到仍有工作要做，未来还会有更多改善。此外，我们对零售渠道中的份额表现以及零售合作伙伴关系的实力感到满意。我们强大的市场领导地位和在两个渠道的平衡存在，使我们能够在强大的数据分析和深厚的客户关系的支持下清晰地了解市场趋势。我对进入第二季度的积极势头感到鼓舞。我们的北美锅炉销量与2025年相比增长了2%，因为住宅锅炉量增长和结转定价的好处足以抵消商业量的下降。第一季度北美水处理销售额增长1%。我们优先经销商渠道10%的增长在很大程度上被特种管道批发渠道的疲软所抵消。谨慎的消费环境导致我们更面向消费者的渠道增长持平，总体趋势是转向低价产品。尽管今年开局放缓，但我们仍将营业利润率扩大了近100个基点，因为我们继续努力提高该平台的盈利能力。Leonard Valveve在强劲的perfo引领下，2026年第一季度销售额贡献了1600万美元阀门业务的持续经营。我们在本季度结束时积压大量，伦纳德仍有望实现又一年两位数的增长。我现在将电话转给Chuck，他将提供有关我们第一季度业绩的更多详细信息。

谢谢史蒂夫，大家早上好。请翻到幻灯片5。首先，我想强调影响本季度的两个项目。正如史蒂夫指出的那样，本季度我们遇到了与天气相关的逆风，包括阿什兰市制造工厂的部分屋顶损坏。由于我们团队的快速反应和我们的保险范围，我们预计对全年业绩的影响微乎其微。然而，我们估计，直接成本保险抵消了生产和运输限制，对第一季度的负面影响约为每股0.04美元。此外，我们于1月6日收购了Leonard Valve，因此在本季度的企业费用中确认了0.03美元的交易相关费用。北美部门第一季度销售额为7.53亿美元，增长了1%，而严格的补偿结转定价优势，Leonard Valveve的销售贡献在很大程度上被住宅热水器销量下降以及与天气相关的生产和运输限制所抵消。北美分部盈利为1.75亿美元，分部利润率为23.3%，较上年同期分别下降1000万美元和140个基点。分部盈利和分部利润率下降主要是由于住宅热水器销量下降，并且抵消了Leonard Valveve结转定价效益的盈利贡献，抵消了本季度的成本通胀。2025年第一季度受益于在宣布提价之前拉动需求以及对更高能效产品的更强劲组合。转到幻灯片6，由于中国消费者需求持续疲软，世界其他地区的销售额为2.01亿美元，同比下降11%，导致销售额下降，但部分被有利的外币兑换所抵消。世界其他地区2026年第一季度分部利润为1200万美元，分部利润率为6.2%，分别比上年同期下降800万美元和250个基点。2026年分部盈利和分部利润率下降主要是由于销量下降，但部分被中国持续的成本管理所抵消。请转向幻灯片7。2026年前三个月，我们产生了强劲的自由现金流，达到1.19亿美元，比2025年大幅增加，主要是由于勤奋的营运资本管理和客户付款时间的推动，这足以抵消盈利下降的影响。截至3月底，我们的现金余额总计2.04亿美元，净债务头寸为4.12亿美元。按总债务与总资本之比计算，我们的杠杆率为24.7%，高于收购Leonard val所用的定期贷款。我们继续拥有大量可用能力用于未来的收购。转向幻灯片8，除了向股东返还资本外，我们还将继续通过开发创新产品和通过卓越运营提高生产力来推动有机增长，这是我们的两个关键战略优先事项。本月早些时候，我们的董事会批准了下一个季度股息每股0.36美元。第一季度，我们回购了约70万股普通股，总计5100万美元。我们预计将在2027年全年回购2亿美元的股份。与我们对投资组合管理的关注一致，我们继续积极评估符合我们战略和财务标准的并购机会。请参阅幻灯片9，了解我们的2026年盈利指引和展望。我们修订后的2026年展望包括调整后的每股收益范围为每股3.70美元至4美元。这不包括相对净现金中性的北美水处理、重组和减损费用，我们预计将在第二季度确认该费用约2000万美元。我们展望中的关键假设包括钢铁成本在整个第一季度稳步上升，导致我们将2026年全年钢铁成本假设提高到比2025年同比增长约15%。 此外，由于近期油价波动，我们的运输和某些材料成本假设自之前的指导以来也有所增加。我们现在预计，运费、非钢材料成本和关税将使2023年我们公司销售的货物总成本增加约3%。我们的指导假设油价和关税水平将保持在与目前类似的水平。我们将继续监控事态发展。我们维持对2026年资本支出将在7000万至8000万美元之间的估计。我们继续预计自由现金流将在5.25亿至5.75亿美元之间。利息支出预计在3000万至4000万美元之间，由于收购Leonard Valve产生了4.7亿美元的额外债务，比往年有所增加。企业和其他费用预计在8000万至8500万美元之间，其中包括第一季度确认的与Leonard Valve收购相关的600万美元交易费用。我们的有效税率估计在24%至24.5%之间，我们预计到2026年底，我们的流通稀释股份将达到1.38亿股。我现在将把电话发回给史蒂夫，以扩大我们的关键市场以及每个业务的2026年总增长前景。留在幻灯片9史蒂夫谢谢

周四，AO Smith（纽约证券交易所代码：AOS）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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在https://edge.media-server.com/mmc/p/zafwnt7c

A.O. Smith报告称，公司第一季度总销售额下降2%，至9.46亿美元，其中北美销售额增长1%，世界其他地区销售额下降11%。

受收购Leonard Valve的交易量和交易相关费用下降的影响，每股收益下降11%至0.85美元。

尽管收益较低，但通过勤奋的营运资本管理实现了1.19亿美元的强劲自由现金流。

该公司宣布了与北美水处理相关的2000万美元重组费用，旨在推动未来的盈利能力。

2026年指引包括调整后的每股收益范围为3.70美元至4美元，钢铁和运输成本上涨带来持续的成本压力。

北美锅炉销量增长2%，受定价优势和积压实力的推动，预计年增长6-8%。

以当地货币计算，中国销售额下降了17%，预计市场将持续疲软;正在评估战略替代方案，以加强业务。

Leonard Valve第一季度的销售额贡献了1600万美元，整合有望实现两位数的增长。

该公司宣布北美大部分热水器和锅炉产品的价格上涨4-7%，第三季度生效。

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎来到AO史密斯公司2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。要在此会议期间提出问题，您需要在电话上按星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手撤回您的问题。请再次按星11。请注意，今天的会议正在录制中。现在我想把会议交给今天的发言人海伦·格霍尔特。女士，请继续。

Helen Gerholt（投资者关系及财务规划和分析副总裁）

大家早上好，欢迎来到AO史密斯第一季度电话会议。我是Helen Gerholt，投资者关系以及财务规划和分析副总裁。今天加入我的还有首席执行官Steve Schaefer和首席财务官Chuck Lauber。为了提高业务高层经营业绩的透明度，我们提供了非GAAP措施。自由现金流定义为运营现金加上资本支出。调整后每股收益不包括重组和减损费用的影响。从GAAP指标到非GAAP指标的调整见本演示文稿结尾的附录和我们的网站。友好地提醒我们，我们在这次电话会议上的一些评论和答案将是前瞻性陈述。存在可能导致实际结果存在重大差异的风险的陈述。这些风险包括我们在今天上午的新闻稿中描述的事项等。此外，为了对问题队列中的其他人的礼貌，请每次限制自己回答一个问题和一个后续问题。如果您有多个问题，请重新加入队列。在进行今天的电话会议时，我们将使用幻灯片。您可以在我们的网站investor.aosmith.com上访问它们，我现在将把电话转给史蒂夫，开始我们准备好的讲话。请翻到下一张幻灯片。

Steve Schaefer（首席执行官）

Chuck Lauber（首席财务官）

Chuck在北美，我们的总体前景包括以下假设。尽管家用热水器行业今年开局慢于预期，但我们坚持认为，由于新建筑持续疲软且主动更换保持稳定，2026年全年行业出货量将持平或下降。由于能源部最近的一份声明表明10月6日商业监管的执行将推迟一年，我们修改了前景，现在预计在最初过渡日期之前的季度中预购活动将减少。我们现在预计美国商业行业的数量将与去年相似。为应对钢铁、运费及其他投入成本上涨，我们已宣布上调北美大部分热水器及锅炉产品的价格，上调幅度因产品而异，约为4%至7%。我们已经看到一些成本上升已经导致第二季度，特别是在运输。我们预计将从第三季度开始实现这些宣布的价格上涨的好处。一如既往，我们与供应商、客户及持份者保持持续沟通，以应对当前的市场挑战，同时实施严格的成本管理策略。由于定价优势以及商业和住宅锅炉积压的增加，我们继续预计2026年北美锅炉销量将增长6%至8%。我们已将北美水处理2026年销售指导下调至5%至6%的增长。我们前景的下降反映了我们面向消费者的渠道中谨慎消费者行为的影响，该渠道大约占我们业务的一半，我们经历了需求疲软以及向低价产品的转变。我们对优先经销商网络扩张工作的进展感到高兴，并预计2026年该渠道的销售额将实现两位数增长。我们对Leonard Valve的指导将实现两位数的增长，并在2026年贡献约7000万美元的销售额，但这一指导保持不变。整合工作正在步入正轨，在我们探索共同进入市场的方法时，我们对所受到的欢迎感到高兴。转向我们对世界其他地区的展望和假设，我们更新了中国全年销售额指引，我们现在预计中国销售额将比去年下降两位数，随着我们平衡渠道库存与当前环境，第二季度的销售额比第一季度下降约15%。修订后的指引反映了我们对中国市场的最新看法，我们预计全年将出现持续的阻力。由于消费者需求持续低迷、政府刺激措施严重有限以及持续的竞争压力，我们继续推进中国评估，评估战略替代方案，以加强我们的长期竞争地位。该估值为我们业务面临的优势和挑战提供了宝贵的见解。我们为改善中国业务业绩而确定的许多行动正在等待我们的评估结论，这将影响我们的预期恢复时间框架。我们希望在未来几个月内提供更清晰的信息，我们预计我们的印度业务（包括清教徒）的收入将增长约10%，并且保持不变。根据这些2026年假设，我们预计总收入增长约为2%至4%。我们预计北美分部利润率约为24%，世界其他地区分部利润率约为6至7%。请今天早上翻到幻灯片10。我想为我们的卓越运营价值创造机会提供额外的色彩。我们的重点是在中期周期市场提供可持续的利润率提高，并在市场确定性较低的时期保护我们的盈利增长。多年来，我们一直致力于推动您的持续改进r使用我们的AOS操作系统进行操作。如今，我们正在这一基础上通过新工具进行建设，并采取更多战略举措，以帮助优先考虑我们的优势并提高盈利能力。我们现在为运营带来的工具集包括增强的流程智能能力和人工智能能力，以更高的生产力水平推动更好的客户体验。初始应用示例包括订单管理、保修、索赔处理和技术服务，我们正在识别机会、开发流程改进并使用人工智能代理来推动改进。还处于早期阶段，但我们对所看到的潜力感到兴奋。北美水处理业务的精简是专注于我们的优势以推动更有利可图的增长的一个例子。正如我们今天上午宣布的那样，我们正在采取行动，继续提高盈利能力，并通过足迹优化和品牌合理化加速长期增长。这些步骤是我们正在进行的水处理战略演变的一部分，使我们能够进一步专注于我们预计未来最具竞争力的领域。我们预计第二季度将确认约2000万美元的重组费用，预计从2027年开始每年节省600万至800万美元。这些令人兴奋的新工具帮助我们重新构想我们的运营流程，以及我们对优先考虑优势的持续战略关注，是我们在AO实现卓越运营的两种方式史密斯随着我们这个重点领域的成熟，我期待着分享更多细节。移至第11张幻灯片，我们的团队反应良好。第一季度我们的几个关键市场面临压力。我对住宅热水市场份额的提高、Lenter valve为本季度贡献的两位数阀门销量增长以及通过勤奋的运营资金管理实现的强劲自由现金流感到高兴。我相信，在我们一贯的运营纪律的支持下，我们正在采取的战略行动，史密斯将继续加强其领导地位，并做好充分的准备来利用未来的机遇。就此，我们结束了准备好的发言，现在可以回答您的问题。

Steve Schaefer（首席执行官）

操作者

谢谢为了提醒提问，请按手机上的星号11，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请按星号11。我们再次请求您将自己限制在一个问题和一个后续行动上。如果您还有其他问题，请重新进入队列。等一下我们的第一个问题。我们的第一个问题将来自高盛的苏珊·麦克拉里（Susan McClary）。您的线路已开通。请继续。谢谢

Susan McClary（股票分析师）

大家早上好。感谢您回答问题。早上好.我的第一个问题是关于住宅渠道库存。您提到您确实对您宣布的定价进行了一些调整。您能更多地谈谈您在那里看到了多少内容吗？您如何看待进入第二季度的渠道，以及我们应该如何看待接下来几个季度的流量吗？是的

Chuck Lauber（首席财务官）

早上好苏珊。这是查克。我在第一季度提到的是去年。所以我们确实没有看到2026年第一季度有任何进步。这种对季度的思考。所以顺便说一下，我们认为渠道库存与我们对第一季度的预期是一致的。好吧好吧所以你还没有看到你今年宣布的定价吗？是的，没有意义。我们的涨价大约在五月中旬生效。所以现在还为时过早。

Susan McClary（股票分析师）

好吧，好吧，这很有帮助。然后转向商业，您提到监管变革被推迟了一年。您能否向我们提供更多信息，说明是什么驱动了这种情况，以及您如何看待今年甚至明年的余额的需求？

Steve Schaefer（首席执行官）

当然，苏珊。因此，今年10月生效的能源部商业监管规则，一直受到法院系统的质疑，到目前为止，它一直被法院系统搁置，但它正在等待，等待最高法院是否会审查它。所以我们不知道最高法院是否会接受这一挑战。但美国能源部上周晚些时候发布的内容是因为法律体系将发生什么的不确定性，而且我们显然越来越接近10月6日的日期，他们本质上发布了一封信，表示他们不会执行该规则直到2027年10月。然而，随着法院系统的事态发展以及能源部对未来规则的看法，这种情况也可能会发生变化。这是上周的新信息。在法律方面以及能源部的定位方面仍然存在很多不确定性，但这让我们觉得，认为行业可能会因为该公告而减少提前购买是一种更谨慎的做法。

操作者

谢谢稍后我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自马特·萨默维尔（Matt Somerville）和DA Davidson的团队。您的线路已开通。请继续。

马特·萨默维尔（股票分析师）

谢谢.关于水处理方面的几个问题。我想我的印象是，退出零售商大盒子渠道是该业务的重置秘诀。听起来您正在重新启动水处理的另一次重置。提醒我们该业务有多大，并帮助我们更多地了解我们应该如何思考这一点，展望未来。是啊

Steve Schaefer（首席执行官）

嗯，早上好，马特。你知道，水处理业务的价值大约刚刚超过2.5亿美元。我想说，上次我们谈论重置是指货架零售的退出，我称该成分为重置之一。这是下一步的重点，实际上是专注于利用我们的品牌、专注于我们的AO的一步史密斯品牌比我们收购并合理化我们的制造足迹的一些品牌更多。因此，考虑到2026年，我们希望将利润率扩大200个基点，使北美水处理业务的营业利润率提高约15%。我们预计，随着下一次重组，2027年将增加数百个基点。所以，你知道，可以将其视为提高盈利能力的下一步。

马特·萨默维尔（股票分析师）

然后作为后续行动，如果我认为我没听错，您预计您的中国业务现在将下降两位数。这如何与市场实际发生的情况同步？你似乎失去了份额？我想你如何证明这个审查过程的长度是合理的，因为这个过程花了多长时间才展开，所以你有可能继续在那个行业中流失份额。谢谢是的，我的意思是，首先，关于市场环境和我们在其中的表现，你知道，在第一季度，我认为整个市场都看到了很多挑战，我们在准备的关于刺激计划的评论中强调的许多事情仍然在继续。消费者信心较低。因此，我想说，在整个市场上，至少在我们参与的类别中，这是一个充满挑战的第一季度。从我们跟踪的第三方数据来看，我们并没有失去太多份额。我认为我们实际上在第一季度保持了份额，但这肯定是市场低迷的情况。我认为这可能是为什么评估时间比我们希望的要长的最大驱动因素。评估对我们来说仍然有很多非常积极的事情。正如我回顾的背景一样，我们已经对我们在中国的业务进行了一些第三方评估，我们的品牌非常强大，我们的定价能力非常强大。这一点也得到了与我们交谈的合作伙伴的证实。人们对AO很感兴趣史密斯业务与我们合作。所以这是一个过程和一个评估。对于那些对如何与我们合作以加强未来业务有想法和想法的人来说，有很多兴趣和竞争。所以这一切都非常积极。但我们是在非常具有挑战性的市场环境的背景下这样做的。每当你与合作伙伴进行此类对话时，我们都受到当前环境环境的挑战，事情就会变得艰难，并且会导致对话需要更长的时间。我认为这就是我们现在正在经历的事情。但正如我提到的，我们已经进行这些对话很长一段时间了。他们正在成熟，我希望在接下来的几个月里，我们能够明确我们的前进道路。

操作者

谢谢稍后我们的下一个问题。我们的下一个问题来自JP摩根的浅野智彦。您的线路已开通。请继续。

Steve Schaefer（首席执行官）

嗨大家早上好早上好.谢谢我们了解到，指导意见修订主要是由中国和北美的外部因素推动的。在这个充满挑战的环境中，您是否观察到关键地区的市场份额发生了任何变化？嗯，正如我提到的，在过去几年中，中国出现了一些市场份额损失，但我想说，就目前第一季度的情况而言，我们没有看到任何有意义的市场份额损失。我们认为我们在美国充满挑战的市场中占据了自己的地位，因为我们提到在热水器方面，我们已经稳定了在渠道批发方面的份额地位。这是我们上个季度的一个大焦点，我们对我们在那里取得的进展感到满意。但在份额方面还有更多工作要做。然后在零售方面，我们对我们在零售方面的份额地位以及合作伙伴关系的优势感到非常满意。因此，目前还没有什么意义，但我们的一个大重点是继续维持我们在我们所在市场的份额地位。

浅野智彦（股票分析师）

谢谢，请关注Leonard Valve。Leonard的集成进展如何？您是否有望依靠预期的协同效应？

Steve Schaefer（首席执行官）

是的，我们对Leonard Valve的第一季度感到非常满意。我们认为这与我们的产品组合非常契合，是我们未来水管理战略的基础。还有更多工作要做，但就Leonard Valve和集成而言，我们认为我们做得很好。我们正在按照计划进行，我们认为大部分机会都是共同进入市场的方式。这一直是我们的一大焦点。因此，我们一直在与市场上的客户交谈。受到了热烈欢迎。所以我们对迄今为止取得的进展感到满意。

操作者

谢谢稍后我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Longbow Research的David McGregor。您的线路已开通。请继续。

Chuck Lauber（首席财务官）

嘿，早上好。这是乔·诺兰。我支持大卫。嗨，乔。我只是.嘿伙计们。我只是想关注今年剩余时间的利润率和价格成本前景。因此，就在第二季度，您就会感受到钢铁和货运成本上涨的影响。但听起来您并不指望在第三季度之前获得价格优惠。你能在一年剩下的季度里经历一种边际节奏吗？当然，我很高兴这样做。因此，我们对第一季度的价格成本关系感到满意。你知道，定价克服了我们产生的成本加上一点点利润。因此，我们正以一个良好的位置进入第二季度，以弥补我们过去的成本。然而，你知道，我们在第二季度看到了增量成本。因此，我们看到运输成本上升，柴油燃料推广，看到钢铁成本继续上升，我们已经宣布涨价。因此，宣布的价格上涨将在第三季度生效。因此，在第二季度看到定价之前，我们将看到一些压力成本。我们将在第二季度看到一些压力，通过我们预计的定价，第三和第四季度将克服这些压力。所以我们对我们现在的位置感到非常满意。但我们正在密切关注成本。对的因为你知道，其中一些与石油有关的成本似乎是相当持久的。

乔·诺兰

明白了。这很有帮助。然后是另一个问题，只是一个关于商用热水器行业前景目前持平的澄清问题，这真的只是监管变化的反映，还是其中还有其他变化？

Chuck Lauber（首席财务官）

是的，这是我们观点发生变化的最大推动力。

操作者

谢谢当我们进入下一个问题时。我们的下一个问题来自迈克·哈洛伦（Mike Halloran）与贝尔德（Baird）的台词。您的线路已开通。请继续。

Mike Halloran（股票分析师）

嘿，大家早上好。嘿，迈克，你能帮忙把这一切放在背景中来了解一下你对今年收入的预期如何？显然伦纳德的3美分已经消失了，但也许您刚刚提到的第二季度的价格成本动态有点不太有利，在下半年会更有利。其他一些逆风需求动态的时机。2季度的天气会让你赶上吗？一年中这种节奏如何？所以我想你可以把它们放在一起，让节奏与今年的正常情况以及我们应该考虑的任何其他细微差别保持一致。

Chuck Lauber（首席财务官）

当然.乐意效劳是的，自从我们上次的指导展望以来，有几个移动部件和几个移动部件。对的所以，你知道，让我从中国开始，也许从史蒂夫在第二季度对中国的评论开始。我们相信它将比第一季度下降约15%。想想利润率递减，即35%至40%。因此，我们预计中国将迎来艰难的季度。不过，我们预计该季度将会出现这种情况，渠道中的库存会更好地平衡。渠道库存与去年相对持平。我们只是想在北美的这种环境中精简一点。你是对的在第三季度看到定价之前，我们在第二季度面临成本。因此，这对第二季度的利润率来说有点不利。我们也在研究母鹿。因此，如果您看看我们对能源政策部声明的监管变化的看法。此前，我们预计第二季度和第三季度会有相当大的回调。我们刚刚稍微软化了一点。我们可能有一些，但我们预计第二季度和第三季度的数量不会与之前相同。因此，这种水平的商业量逐年持平。这种节奏与其他年份非常相似，所以我的意思是，当你看看第二季度的迈克时，你知道，第二季度的整体每股收益预计将约为全年指导中点的25%。我想说，这是在第二季度的一些帮助下进行的，来自一些定价的拉动。因此，我们确实预计第二季度北美市场将在小幅上涨的基础上取得稳健的表现。我们的整个行业在第一季度表现相当疲软，但随着价格的上涨，第二季度有所回升，今年下半年的表现稍微强劲，我称之为业务的锅炉部分。第三季度总是更强劲。我们还有中国。如果你认为中国是正常节奏，那么第四季度通常是最强的。因此，中国第一季度的表现相当平淡。我们对中国第一季度营业利润率为7%的表现感到满意。但第二季度和第三季度，我们预计会受到一些挑战，然后在第四季度反弹，就像中国正常的季节性变化一样。因此，总体而言，第二季度的顶线表现稍强一些，成本方面存在一些阻力，中国也存在一些真正的阻力，而后半部分则更加正常化。

Mike Halloran（股票分析师）

谢了然后是定价方面的问题，这里可能是双重问题。第一，在价格上涨47%之前，您是否预计需求会有所拉动？其次，考虑到目前热水器领域正在发生的一些变化，您认为渠道的接受度将如何？我的意思是，我们会看到关于提前拉，迈克，我认为总是有一点。但我们与客户密切合作，正如我们过去所说的那样，我们在这些转变中导航。我们总是希望在经历价格变化时为我们的客户提供良好的服务，并确保我们在运营上如何为这些过渡提供服务。所以我们会看到，但我们将保持密切与我们的客户，因为我们通过在第二季度的步骤。就未来而言，

Steve Schaefer（首席执行官）

我们将看看市场的走势如何。我认为最终，我们仍然致力于保持客户的竞争力，并且我们将继续这样做。但我们也知道我们正处于一个充满不确定性和成本压力的环境中。

操作者

谢谢稍后我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自Keybanc Capital Markets的Jess Hammond。您的线路已开通。请继续。

杰西·哈蒙德（股票分析师）

嘿，早上好。早上好.也许只是为了让指南有点不同。看起来你只是将每股收益削减了15美分，但很多宏观假设都在朝着错误的方向发展。你能谈谈对此的抵消吗？我的意思是，我知道你现在期待一些价格，但围绕重组、节省或赶上工厂问题的其他抵消措施会减轻每股收益的影响吗？

Chuck Lauber（首席财务官）

是的，我们讨论了植物问题。不是很多，但这会在第二节对我们有所帮助。我认为，如果你真正从上一次指导来看这一年，最大的变化是我们在中国看到的，然后是能源部的政策声明。

杰西·哈蒙德（股票分析师）

所以其他机会。这些团队继续像我们在中国一样关注成本管理，并继续在北美这样做。我们看到市场在今年剩余时间趋于成熟。在成本方面，我们必须真正关注成本。我的意思是，随着油价上涨，现在成本相当不稳定。随着石油和交通的发展。但这可能是关注成本的最大驱动力。

Chuck Lauber（首席财务官）

是的，我的意思是成本控制是一种短期杠杆，一个有点长期。但显然，我们将继续关注投票的杠杆是卓越的运营。我提到了一些我们正在使用的工具，我认为在给我们一些生产力空间方面，这一工具何时发挥作用的时间框架仍然存在。我们仍在努力了解并理解，但我认为这是我们投入大量时间和精力的另一个领域，即找出如何使用其中一些工具集提高运营效率。好的太好了然后，我猜批发零售和价格上涨之间的竞争动态。首先，您是否看到热水器领域的其他参与者宣布了类似的价格，围绕钢铁燃料通胀，以及您在批发渠道中看到的任何变化，您知道，在这一领域，竞争相当激烈。谢谢.是啊我们不会对竞争对手的定价发表评论，但你知道，我们回顾了我们的历史表现以及我们在抵消成本方面的成功程度。因此，我们对自己的定位感觉良好，并指出历史，即我们能够随着时间的推移支付成本的能力。它仍然是一个竞争环境。我们预计整个行业都会经历非常相似的成本投入。正如史蒂夫早些时候所说，我们的承诺是确保我们的客户保持竞争力。

操作者

谢谢稍后我们的下一个问题。我们的下一个问题将来自内森·琼斯和斯蒂菲尔的系列。您的线路已开通。请继续。

Steve Schaefer（首席执行官）

早上好.我是亚当·法利为内森做后续报道。嘿，早上好。跟进商业热水监管的影响，这是否会改变你们计划如何提高商业热水变化的容量，然后可能更广泛地，只是更新我们今年和明年的容量计划？从产能的角度来看，我们已经为转型做好了准备，我们为此做了一些投资。我认为，在这一点上，如果需求被推出来，客户推迟了他们的订单，事实上监管规则晚些时候生效，我们将准备好这些投资，其中许多已经完成，其中一些仍然在我们面前。我们正在推迟，直到我们确定需求的必要性。好吧，很公平。然后也许在关税方面，总关税影响是否有任何增量变化？只是最近对一些规则的变化。那么可能正在考虑什么关税指南？谢谢

Chuck Lauber（首席财务官）

是的，我们看到IPA关税有所减免，然后其他关税也随之而来。所以，我的意思是，总体而言，关税前景可能有点净中性，也许有点有利，但后来被我们面前看到的与石油有关的一些其他成本所掩盖，你知道，柴油燃料上涨，运输，我们已经看到钢铁非常有弹性。所以网，网。这对我们的成本来说只是一个阻力，这就是我们定价的原因。

操作者

谢谢稍后我们的下一个问题。我们的下一个问题来自花旗银行的安德鲁·卡普洛维茨（Andrew Kaplowitz）。您的线路已开通。请继续。

Steve Schaefer（首席执行官）

嗨，早上好。这是娜塔莉亚代表安迪·卡普洛维茨。早上好.早上好.第一个问题，我首先说，尽管期望降低，但您仍对锅炉抱有展望

Natalia

跨越大多数其他产品类别。您可以解开您在潜在需求中看到的情况吗？我知道你在前面的电话会议上提到，你看到了商业和住宅的优势，但具体来说，其中有多少是销量与定价的关系？

Steve Schaefer（首席执行官）

我们今年的增长有很大的价格成分。我认为去年第一季度的结转定价在商业上稍微温和一些，我们强调了这一点。但我们看到这些订单即将到来，这对该业务来说也是典型的季节性。因此，我们仍然对6至8%的增长预测充满信心。我认为我们从订单簿中看到的商业正在迎头赶上。但价格仍然是增长指引的一个重要组成部分。

Natalia

明白了。这很有帮助。颜色，然后是我的第二个问题，当您考虑资本部署时，您如何看待当前的并购渠道，特别是就核心业务与邻近领域的机会而言？

Steve Schaefer（首席执行官）

是的，我的意思是，有一些机会来加强我们的核心，因为它与并购有关，但我们也进行了大量有机投资，以确保我们在那里保持领先地位。我认为，在过去七八年里，实现我们的水处理平台的规模和盈利能力一直是我们MA方面的一个大焦点。我们仍然有一些机会通过ma加强这项业务。然后我们的一大重点是水管理平台。Leonard Valve是我们一月份关闭的一家企业，我们将其归入该类别，我们认为从并购的角度来看，这可能是我们最富有的领域，即我们如何在水管理类别中建立和扩张。

操作者

谢谢我不再提问，我想把会议交还给海伦·格霍尔特做闭幕词。

Helen Gerholt（投资者关系及财务规划和分析副总裁）

感谢您今天加入我们。我们期待着向您通报未来几个季度的最新进展。此外，请标记您的日历以参加我们的四场会议：5月5日奥本海默会议、5月27日KeyBank会议、6月2日Stifel会议和6月9日富国银行会议。谢谢您，祝您接下来的一天愉快。

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