大摩：降威高股份(01066)目标价至5.2港元 下调盈利预测

摩根士丹利发布研报称，将威高股份(01066)2026至2028年收入预测各上调4%，以反映每年约4%至5%的增长，处于管理层最新指引的下限。然而，该行下调威高股份2026至2030年的毛利率假设，以反映持续的定价压力及集中采购对一般耗材的影响，并按趋势微调营运开支比率。该行已计入威高2025年全年业绩，将2026至2028年每股盈利预测分别下调14.7%、13.8%及14.2%。按更新后的人民币兑港元汇率1.14计算，目标价由6港元下调至5.2港元，维持“与大市同步”评级。

该行认为，威高股份在中国医疗科技多个领域均有布局，包括一般耗材、骨科、药品包装、介入产品及血液管理等，拥有业内其中一个最有效的销售分销网络，是推出新产品的强大平台。惟近期增长受价格下调及行业销量低于平均所影响，加上持续的DRG及集中采购政策逆风，评级“与大市同步”反映其估值在稳定增长路径及股息率支持下属合理。