私人信贷：2美元的万亿定时炸弹无人压力测试

私人信贷已激增至2万亿美元的市场，悄然成为企业融资的最大来源之一，但它从未面临过真正的经济衰退。

从表面上看，该体系看起来很稳定，得到了银行、保险公司和私募股权公司的支持，但其背后隐藏着监管机构难以追踪的复杂风险网络。

金融稳定委员会表示，市场的快速增长得益于其为信用风险较高或抵押品有限的公司提供量身定制融资的能力。这种灵活性推动了经济繁荣，但也引发了警报。

投资者越来越多地要求从私人信贷基金中赎回，FSB警告称，这种动态可能会引发螺旋式下降：强制资产出售压低估值、放大损失并削弱信心，特别是如果管理者设置闸门或暂停提款。

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尽管这些基金内部的压力越来越大，但它们与更广泛金融体系的联系仍然模糊。报告补充说，“与信用相关的漏洞需要持续监控。"

因此，真正的问题是，如果经济衰退袭来，这个市场是否会引发一场压力事件，从而呼应2008年金融危机早期被忽视的裂缝？ 行业领袖对该行业长达数月的低迷情绪复杂。

RIA Advisors的投资组合经理迈克尔·莱博维茨（Michael Lebowitz）认为，围绕私人信贷的“混乱和负面新闻”拖累了该行业的强者和弱者。

而阿波罗全球首席执行官马克罗文在公司第一季度财报电话会议上为该行业辩护。

“坦率地说，对市场这个非常狭窄的角落、这2万亿美元的贷款的痴迷是想象力的失败。任何经济体的信贷都只能来自两个地方之一。它来自银行系统或投资市场。没有第三个选择。如果贷款有风险，我们是希望将其作为银行体系内的政策问题，还是希望将其纳入投资市场？我认为市场已经说话了。我认为监管机构已经发声了，”罗文说。

“大空头”投资者史蒂夫·艾斯曼表示，私人信贷动荡已经“抹去”了与软件相关的风险敞口，尽管其对更广泛经济的影响仍不清楚。

“如果你是一家私募股权公司，并且过度依赖软件，那么你的公司的价值还不到一半。期对此没有任何争议，”艾斯曼说。

总体而言，FSB报告指出，由于“数据有限、估值不透明和融资结构多样化”，该行业难以监控。

杠杆率上升，与更广泛的金融体系的联系增加，以及允许投资者提款的新基金模式可能会增加风险尤其是在经济衰退期间可能会放大整个市场的压力。

监管机构仍然专注于更好地了解这些风险，改善监管，缩小数据差距，以加强金融稳定。

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照片：使用ChatGPT创建的AI图像