卖油利润缩水，中国石油Q1利润却创483亿新高！谁才是真正的增长引擎？

2026年4月29日，中国石油天然气股份有限公司发布一季度业绩报告，在全球能源市场复杂多变的背景下交出了一份亮眼答卷。

报告显示，按照国际财务报告会计准则，公司一季度实现营业收入7363.83亿元，实现归属于母公司股东净利润483.33亿元，同比增长1.9%，创下历史同期新高。

这一成绩的取得殊为不易。一季度国际原油价格呈现震荡上行态势，北海布伦特原油期货均价为78.38美元/桶，同比上涨4.5%。然而，中国石油原油平均实现价格仅为64.08美元/桶，同比下降8.5%，与国际基准价形成明显背离。

在此背景下，公司凭借全产业链一体化优势，通过下游业务的强劲表现有效对冲了上游利润下滑的压力，展现了大型综合能源企业的抗风险能力和经营韧性。

从资产质量看，公司财务状况健康良好，总资产较年初增长6.1%至30385亿元，归母净资产小幅增至16245亿元。

不过，经营活动现金流净额为84.47亿元，同比大幅下降39.4%，主要受营运资金变动拖累，这提示市场在关注盈利增长的同时，也需留意公司的营运资金管理动态。

油气主业：天然气成为增量主力

作为公司的核心业务板块，油气产量保持稳定增长态势。

2026年第一季度，中国石油实现油气产量当量470.2百万桶，同比增长0.7%。

从结构上看，国内产量4.233亿桶，同比增长1.2%，其中可销售天然气产量为13.526千亿立方英尺，同比增长2.4%，天然气仍是增量的主要来源；而海外原油产量0.399亿桶，同比下降5.6%，拖累整体海外油气当量产量下降4.2%。

值得关注的是，尽管油气产量保持增长，但受原油销量及价格下滑的双重冲击，油气和新能源业务经营利润为410.45亿元，同比减少58.43亿元，降幅约12.5%，成为全集团唯一出现利润下滑的板块。

不过，中国石油单位油气操作成本控制在9.82美元/桶，同比仅上升0.6%，成本管控总体稳健，为后续油价回升时的利润弹性释放奠定了基础。

新能源业务：风光发电量激增38.5%

新能源业务成为本季度财报中最亮眼的成长板块之一。

报告期内，公司风光发电量达23.3亿千瓦时，较上年同期的16.8亿千瓦时大幅增长38.5%，规模快速扩张。

这一高增速表明，中国石油在保障油气主业稳产增产的同时，正加速推进低碳转型布局。公司统筹推进新能源指标获取、转化和项目建设，新能源业务已从战略布局阶段进入实质产出阶段。

尽管目前新能源业务体量相对于传统油气仍属辅助，但如此迅猛的增速预示着，随着“十五五”期间新能源项目的陆续投产，该板块对整体价值创造的贡献有望逐步显现。

中国石油的新能源发展路径并非简单的规模扩张，而是与油气主业形成协同互补。

通过风光发电等清洁能源替代传统用能，既能降低油气生产过程中的碳排放强度，也能为公司积累新能源运营经验，培育新的增长极。这种“油气热电氢”综合能源服务商的定位转型，正在从规划蓝图转化为可量化的经营成果。

炼化转型：新材料产量暴增53.5%

炼化业务是本季度最大的盈利亮点，充分体现了中国石油转型升级的成效。

一季度，中国石油加工原油3.43亿桶，同比增长1.7%，炼化生产装置保持安全稳定高负荷运行。

在化工产品领域，结构性亮点尤为突出，乙烯产量275.5万吨，同比激增21.4%；化工产品商品量1077.9万吨，同比增长8.2%；新材料产量达122.8万吨，同比猛增53.5%。

独山子石化塔里木乙烷制乙烯二期、蓝海新材料高端聚烯烃等转型升级项目的产能释放效果显著，推动公司从传统燃料型炼厂向化工新材料型炼厂加速转变。

盈利数据更为直观，炼油业务实现经营利润71.76亿元，同比增加26.25亿元，增幅57.7%，主因炼油毛利扩大；化工业务经营利润11.07亿元，同比增加2.70亿元。

整体炼油化工和新材料业务经营利润合计82.83亿元，成为弥补上游利润缺口的关键力量。

这背后是其坚持的“分子炼油”理念，根据市场需求持续优化产品结构，加大供产销一体化运行，提升高附加值炼油化工产品产销量。

同时，坚持绿色、智能方向，有序推进转型升级项目建设，从“卖燃料”向“卖材料”转变的价值链升级路径愈发清晰。

销售与天然气：利润大增近四成

在终端销售领域，中国石油持续完善营销网络建设，推动市场份额稳中有增。

一季度销售成品油3853.3万吨，同比增长4.8%，其中煤油销量增势最为突出，总销量同比增长22.9%，折射出国内航空出行需求的持续恢复。销售业务经营利润为64.70亿元，同比增加14.27亿元，增幅约28.3%。

天然气销售业务则堪称全集团最亮眼的板块。一季度，公司销售天然气938.91亿立方米，同比大幅增长6.9%；其中国内销售738.12亿立方米，同比增长3.5%。

销量快速增长叠加进口天然气采购成本下降，天然气销售业务实现经营利润188.67亿元，同比大增53.59亿元，增幅约39.7%。

天然气业务的利润跃升还得益于政策层面的重要支撑。

2026年2月，财政部等三部委发布“十五五”期间能源资源勘探开发利用进口税收优惠政策，对符合条件的进口天然气按一定比例返还进口环节增值税，其中2014年底前签订的长贸气合同项下进口天然气返还比例高达70%。

该政策自2026年1月1日起执行至2030年底，将为公司进口天然气业务的成本管控与盈利能力提供长期利好。

此外，中国石油积极布局车用液化天然气加注、充换电和非油业务，推动加油站从单一燃料补给站向综合能源服务站转型，终端网络的价值挖掘空间进一步打开。

写在最后

综观中国石油2026年一季度业绩，一个清晰的战略逻辑浮现：在油价波动加剧的市场环境中，中国石油依托“油气热电氢”全产业链布局，通过上游稳产降本、中游炼化转型、下游销售增效的协同发力，实现了经营业绩的稳健增长和结构优化。

从短期看，天然气销售、炼油化工和新材料业务的利润高增，有效对冲了上游油气价格下行的影响，验证了全产业链一体化经营的抗周期能力。

从中长期看，新能源业务的快速扩张、新材料产能的密集释放、终端网络的综合服务转型，都在为其积蓄新的增长动能。

中国石油有望在油气稳产增产、新能源规模化发展、炼化高端化转型、天然气产业链价值提升等方面持续突破，为经济社会发展提供更安全、更清洁、更高效的能源保障。