营收大涨 34%，百济神州为何果断砍掉 6 条管线？

（来源：抗体圈）

5月8日，百济神州正式发布2026年一季度财报。在国内创新药行业整体承压、研发与商业化竞争日趋激烈的背景下，公司营收表现逆势突围、超出市场预期；更引发行业广泛关注与震动的是，公司同步官宣管线战略重大调整——一次性终止6个在研项目，涵盖5个肿瘤领域热门靶点及1个自身免疫性疾病管线，战略收缩意图明确。

这一"断臂式"战略调整，标志着中国创新药龙头企业正式告别过去"跑马圈地"式的粗放扩张模式，全面转向"精准聚焦、高效投入、质量优先"的高质量发展新阶段，为行业转型树立了标杆。

一、核心产品持续发力，商业化能力再获验证

财报核心数据显示，2026年一季度，百济神州全球产品收入达15亿美元，同比大幅增长34%，增长势头强劲且稳健，充分彰显其成熟的商业化布局与核心产品的市场竞争力。

核心产品泽布替尼依旧扮演"定海神针"角色，一季度全球销售额达11亿美元，同比增长38%；其中美国市场贡献7.61亿美元，同比增长35%，市场渗透率持续提升并创下历史新高。基于亮眼的业绩表现，公司将2026年全年总收入指引设定为63亿至65亿美元，展现出对未来发展的坚定信心。

另一核心产品替雷利珠单抗表现稳健，一季度全球销售额达2.06亿美元，同比增长20%。值得关注的是，其联合泽尼达妥单抗与化疗用于HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的上市申请，已正式获得美国FDA受理并授予优先审评资格，该联合治疗方案在临床研究中展现出显著的总生存期改善优势，有望进一步拓宽产品市场空间。

此外，安进授权产品持续发挥协同效应，一季度销售额达1.42亿美元，同比增长25%，成为公司全球收入的重要补充，丰富了营收结构、增强了抗风险能力。

二、热门赛道集体遇冷，6大项目终止背后的行业逻辑

此次百济神州终止的6个在研项目，覆盖EGFR、Pan-KRAS等多个肿瘤领域热门靶点，涉及肺癌、乳腺癌等临床需求重大的疾病领域。看似"激进"的调整背后，实则是基于行业趋势、市场竞争与自身发展战略的理性判断，蕴含清晰的行业逻辑。

肺癌赛道：红海竞争下的及时止损

肺癌作为百济神州长期重点布局的核心治疗领域，此次有2个相关在研项目被终止，核心原因在于赛道竞争白热化后的理性收缩。

针对EGFR靶点的BG-60366，当前市场已进入红海竞争格局——第三代EGFR-TKI药物已占据市场主导地位，第四代产品研发呈现白热化态势，后续进入者面临巨大的竞争压力与市场壁垒，及时终止该项目属于理性止损，避免资源浪费。

泛KRAS抑制剂BGB-53038同样被终止，该靶点虽长期受到行业关注，但其研发始终面临核心技术瓶颈——如何在广谱打击肿瘤细胞的同时，有效控制对正常细胞的毒性，目前行业内尚未形成成熟解决方案，项目推进风险较高。

前沿领域：高风险赛道的战略收缩

在合成致死、细胞周期调控等创新前沿领域，百济神州主动做出战略收缩，聚焦更具潜力的核心方向。

从石药集团引进的MAT2A抑制剂BG-89894，其临床前及早期临床数据未展现出足够的差异化优势与临床应用潜力，未达到公司内部项目优先级标准，终止该项目符合资源优化配置的原则。

从昂胜医药引进的CDK2抑制剂BG-68501，因全球范围内跨国巨头同类靶点药物研发推进迅速，市场竞争压力陡增，后续商业化空间被大幅压缩，最终被纳入终止范围。

最意外终止：PROTAC技术遭遇商业化难题

在此次终止的项目中，处于二期临床阶段的IRAK4降解剂BGB-45035最令人意外。作为PROTAC技术的代表性产品，其在理论上具备显著的治疗优势，一度被市场寄予厚望。

但从市场现实来看，类风湿关节炎治疗市场已进入成熟阶段，TNF-α抑制剂等传统药物占据主导份额；同时，全球范围内在研的IRAK4相关产品，均普遍面临安全性与有效性的双重挑战，商业化前景不明朗。百济神州选择在二期临床阶段及时止损，有效规避了后续更大的研发投入与市场风险。

三、主动断臂：聚焦核心优势，迎接创新下半场

此次管线重大调整，并非被动收缩，而是百济神州基于行业趋势与自身发展战略深思熟虑后的主动选择，彰显了企业的战略定力与务实态度。

当前，创新药行业进入深度调整期，研发成本持续攀升、医保支付控费压力不断加大，缺乏差异化优势的Me-too类药物已逐渐失去市场生存空间，精准创新成为行业发展的核心趋势。

回顾行业扩张期，百济神州曾通过外部引进的方式快速充实管线布局，但部分外部合作资产质量参差不齐，与公司核心发展方向的契合度不足。此次终止的6个项目中，便包含多个早期外部合作资产，此次调整也是对过往管线布局的优化梳理。

通过终止竞争激烈、差异化不足的早期项目，百济神州可将有限的研发、资金资源，集中投向泽布替尼、替雷利珠单抗等核心优势品种，以及更具临床价值与差异化潜力的在研项目，实现资源利用效率最大化。

截至目前，百济神州仍有18款新分子实体处于在研阶段，广泛覆盖肺癌、乳腺癌、血液肿瘤等多个核心治疗领域，管线布局的核心竞争力并未削弱。

结语

创新药研发本身具有高投入、高风险、高回报的特点，敢于主动做"减法"、聚焦核心，恰恰体现了药企的战略定力与理性认知。百济神州此次管线调整，不仅为自身高质量发展扫清了非核心障碍、优化了资源配置，也为国内创新药行业转型指明了方向。

创新药下半场，盲目铺摊子、追求管线数量的时代已彻底过去，唯有聚焦核心领域、坚持差异化创新、严控研发风险，才能在全球市场竞争中站稳脚跟。期待经过战略调整后的百济神州，持续聚焦创新、深耕核心，为全球患者带来更多具有临床价值的创新药物，推动中国创新药行业实现高质量发展。