小摩：中国平安(02318)核心盈利稳健 寿险销售提速

摩根大通发布研报称，在亚洲保险论坛上接待了中国平安集团。中国平安(02318)首季营运利润(核心盈利)同比增长7.6%，资产管理分部今年料不再拖累核心盈利增长。寿险业务新业务价值(NBV)首季同比强劲增长20.8%，全年有望维持双位数增长。该行预计，随着分红险保单销售扩大，合同服务边际(CSM)将能吸收更大的投资波动，确保盈利韧性。小摩给予中国平安目标价90港元，评级“增持”。

集团旗下平安人寿及平安产险核心偿付能力充足率分别为131%及172%，远高于监管最低要求的50%。小摩认为，公司强化的资产负债管理(ALM)框架及降低对利率敏感产品的利润组合转变，应能支持其在不同市场周期下维持稳健的偿付能力，为持续业务增长及股息派发提供良好基础。