中美共振：商业航天迈入“空间应用”拐点，太空光伏产业链配置价值凸显

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（来源：国泰海通资产管理订阅号）

报道称，特朗普本周访华商业代表团名单已基本成形，马斯克随团出访的消息引发市场关注。这标志着太空光伏从中美供应链合作预期走向“订单落地”。在太空算力需求井喷与技术突破的双重驱动下，太空光伏板块正迎来产业化爆发的“黄金拐点”。

一、为什么太空光伏是航天器在轨长期运行的“唯一可靠能源方案”？

要理解太空光伏的战略价值，首先需要认清一个基本事实：在功能卫星、算力星座乃至未来火星基地等太空场景中，太阳能是目前已知的唯一能够实现长期、稳定、轻量化供电的能源形式。

· 不可替代性

化学电池能量密度有限且无法自补充；核电池成本极高、供应受限。相比之下，光伏可以直接、持续地利用太空中丰富的太阳光发电，并具备高效、轻质、低成本、柔韧、抗极端环境等综合特性，能够满足大规模、高功率卫星的部署趋势。

· 物理条件优势

太空中的太阳辐照强度约1367W/m²，比地面标准高出约30%，且不受大气衰减、昼夜交替和天气变化影响。同等面积下，轨道光伏组件的年发电量可达地面系统的7至10倍。

· 技术迭代，百花齐放

相比地面光伏，太空光伏面临更极端的空间环境与长期的辐照损伤，其退化与失效风险更强，工程可靠性要求更高。太空光伏早期以硅电池为主，随后为提升在轨功率与抗辐照能力，主流逐步转向三结/多结砷化镓等III-V路线；随着星座化部署放量带来成本敏感度提升，行业在保持抗辐照与可靠性底线的前提下开始探索更高性价比与可制造性的方案，包括薄片化/轻量化的高效晶硅路线（HJT等）以及具备轻量化、高性价比、高能质比的钙钛矿（含叠层）等新体系，当前新兴技术路线百花齐放。

可以说，没有高效、可靠的太空光伏，就没有万颗级星座的规模化部署；没有万颗级星座，商业航天就难以真正从“运输业”走向“应用与能源业”。

中金公司研究部认为，长期看，低轨卫星与太空算力两大场景支撑太空光伏未来需求的台阶式放大。2025-2030年太空光伏的需求中心仍为传统服务应用领域的低轨卫星太阳翼，市场规模由百亿至千亿元。2030年后，如太空算力进入乐观部署阶段，市场空间有望进一步放大。

二、中国光伏产业链：从全球优势到地空共振

太空光伏从技术走向大规模应用，最底层的核心变量是：谁掌握着全球最高效、最具规模效应、技术迭代最快的光伏制造能力？

中国光伏产业链在这一维度上具有显著优势：

· 绝对领先的全球产能份额

据中国光伏行业协会（CPIA）统计，截至2025年，中国企业在多晶硅、硅片、电池、组件环节的全球产能占比分别高达96.0%、96.2%、91.3%、80.1%。覆盖从上游材料到下游集成的全链条能力，为太空光伏的规模化降本提供了独一无二的产业基础。

· 关键技术方向的提前布局

异质结（HJT）技术：凭借抗辐射、轻量化、可规模化生产等优势，被广泛认为是太空光伏从砷化镓向硅基过渡的最优路线。中国在N型及HJT领域的产业化进度全球领先。

超薄柔性化：天舟十号搭载的80微米厚柔性单晶硅电池，正是中国在轻量化、低成本航天光伏方向上的重要技术储备。

金属化技术创新：已有国内航天级光伏产品采用异质结电镀铜电极技术，并完成首批订单交付，应用于下一代卫星平台。

以前谈光伏，谈的是远景规划。现在谈光伏，谈的是扎扎实实的可落地的订单。

以太空光伏当前的行业定位来看，最具想象力的格局仍在于“S链”（SpaceX太空光伏）与“T链”（特斯拉地面光伏）的交汇。

特斯拉一期、二期共50GW地面光伏项目已锁定核心设备供应商。根据公开规划，特斯拉计划在2028年底前部署100GW光伏制造能力，部分产能将直接服务于SpaceX卫星供电。SpaceX则已在年初完成国内头部设备厂商的技术尽调，提出了航天级异质结整线设备及样机的切实需求。

当特斯拉的地面超级产能需求与SpaceX的太空光伏技术需求同时投射到中国光伏设备行业，具备全栈交付能力的供应链环节将率先获益。

三、三重共振支撑投资逻辑

当前，太空光伏产业链正站在“政策认可+资本涌入+估值修复”三重共振的起点上，配置逻辑兼具安全边际与成长弹性。

政策持续加码： 商业航天的战略地位实现“三级跳”：从2024年首次写入政府工作报告，到2025年明确为“新兴产业”，再到2026年与集成电路、生物医药一同定位为“新兴支柱产业”。据赛迪智库数据，2025年中国商业航天市场规模已达2.83万亿元，同比增长21.7%。

资本加速涌入：海外方面，SpaceX预计于2026年6月IPO，目标估值达1.5万亿美元，上市效应将带动全球资本重构商业航天及太空光伏产业链估值。国内方面，数家商业火箭企业已进入上市通道，多家产业链企业密集发布定增，百亿级资金正持续涌入卫星制造与配套环节，太空光伏核心设备环节的业绩可见度将随之提升。

估值具备安全边际：当前板块定价隐含的年发射量预期远低于历史高点，随着5月发射窗口密集到来，市场预期有望逐步修正。

随着商业航天重心从“火箭制造”向“空间应用”延伸，具备高技术壁垒与订单兑现能力的能源环节将成为核心增量方向。可关注国泰海通低碳经济睿选（A：026560，C：026561），该基金前瞻性聚焦由SpaceX与特斯拉（S+T双链）所引导的太空光伏产业链，深度配置具备航天级交付能力的光伏设备。

参考资料：

1、国金证券：《从高可靠性迈向高性价比，超高壁垒铸就蓝海市场》

2、中金公司：《太空光伏：冉冉升起的卫星能源市场》

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