英派药业登陆港交所：公开发售超购2282倍，港股迎来“合成致死”精准抗癌稀缺标的

（来源：中善讲资本）

2026年5月13日，来自江苏南京的18A生物科技公司英派药业-B（07630.HK）正式在香港联合交易所主板挂牌上市。

公司本次全球发售4,197.70万股H股，每股最终发售价定为20.10港元，募集资金总额约8.44亿港元，扣除开支后所得款项净额约7.60亿港元；高盛、中金公司担任联席保荐人。

招股阶段，英派药业市场认购热度显著。香港公开发售部分获2,282.4倍超额认购，国际发售部分获24.58倍认购，反映出市场资金对兼具核心产品商业化、创新管线储备与全球授权兑现能力的生物科技资产保持高度关注。

上市首日，英派药业股价高开并持续走强。据公开市场信息，截至5月13日午间休市，公司股价报43.76港元/股，较发行价上涨117.71%，对应总市值约120.85亿港元。

一、基石阵容强劲，腾讯、礼来亚洲基金等机构入场

英派药业此次IPO引入多家具有产业与长期资金属性的基石投资者，合计认购金额约3,587万美元，折合约2.81亿港元。

基石投资者包括：

• 南京生物医药谷
• 腾讯旗下实体
• 礼来亚洲基金相关实体
• 睿远基金相关实体
• Worldwide Healthcare Partners
• First Quarter Moon OFC
• Exome相关主体

其中，腾讯作为公司既有股东继续参与认购，礼来亚洲基金、睿远基金等机构同步进入，体现出市场对英派药业在合成致死肿瘤治疗、PARP领域创新及全球化BD能力上的认可。

从上市后股东结构来看，英派药业股东层面已汇聚多类优质资本，包括LAV相关实体、Decheng Capital、腾讯、君实生物、药明康德、越秀基金、高特佳、太保等，资本背景呈现出典型的“产业资本+医药基金+科技平台资本”复合结构。

二、港股稀缺标的：聚焦“合成致死”精准抗癌赛道

英派药业成立于2009年，是一家处于商业化阶段的创新驱动型生物科技公司，长期聚焦于合成致死（Synthetic Lethality）机制下的精准抗癌疗法研发。

所谓“合成致死”，简单理解，就是：当肿瘤细胞内两条关键修复通路同时受损时，癌细胞将无法存活；而正常细胞因仍保留部分修复机制，受影响相对较小。

这一机制已在肿瘤药物开发中获得临床验证，尤其在PARP抑制剂领域率先实现商业化突破，并正向ATR、WEE1、USP1、PKMYT1等多个新靶点持续延展。英派药业正是国内布局这一方向最为系统的企业之一。

截至招股书披露，英派药业已构建：

• 1款商业化产品
• 4款临床阶段候选药物
• 7款临床前候选药物

产品矩阵横跨小分子抑制剂、双载荷ADC、蛋白降解剂等多个前沿技术方向。公司亦是全球仅有的三家同时拥有商业化阶段PARP1/2抑制剂和临床阶段新一代PARP1选择性抑制剂的企业之一。

三、核心产品塞纳帕利上市，商业化验证已经启动

英派药业当前最核心的商业化资产，是自主研发的塞纳帕利，商品名派舒宁®。

该产品是一款口服PARP1/2抑制剂，已于2025年1月获得国家药监局批准上市，用于：

晚期上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌成人患者，在一线含铂化疗达到完全缓解或部分缓解后的维持治疗。

其重要特征在于：适用于全人群，无需以BRCA突变状态作为前置筛选条件。

在关键Ⅲ期注册研究中，塞纳帕利可使患者疾病进展或死亡风险下降57%，全人群及BRCA野生型患者均观察到显著获益。该项数据也成为塞纳帕利进入市场和医保谈判的重要临床基础。

2025年12月，塞纳帕利被纳入国家医保目录，并自2026年1月1日起执行。对于一款刚刚迈入商业化周期的创新药而言，医保落地意味着患者可及性提高，也为后续销售爬坡打开了更现实的放量空间。

四、从中国上市到欧洲申报，塞纳帕利全球化路径逐步展开

英派药业并未将塞纳帕利局限于中国市场。

根据公司披露，塞纳帕利的欧洲上市许可申请（MAA）已于2025年8月获欧洲药品管理局正式受理，公司预计其有望于2026年下半年取得进一步监管进展。

同时，英派药业已与华东医药旗下中美华东达成独家市场推广合作。双方合作总金额约2.9亿元人民币，其中首付款约1亿元。该合作安排为塞纳帕利在国内市场的销售网络铺设、妇科肿瘤渠道渗透以及后续市场教育提供了更成熟的商业化支撑。

这意味着，英派药业并非停留在“管线型Biotech”阶段，而是已经迈入：

药物获批—医保纳入—商业合作—海外注册这一更完整的创新药价值兑现链条。

五、新一代PARP与ATR布局，进一步巩固“合成致死”平台优势

在塞纳帕利之外，英派药业正在向下一代合成致死药物持续延伸。

1. IMP1734：新一代PARP1选择性抑制剂

IMP1734是英派药业布局的新一代PARP1选择性抑制剂。2023年，公司与美国生物科技企业Eikon Therapeutics达成全球授权合作，将IMP1734及IMP1707在大中华区以外的开发及商业化权益授予对方，首付款为3,150万美元，潜在交易总额接近10亿美元。

与传统PARP1/2抑制剂相比，IMP1734更强调：

• 对PARP1更高选择性

• 潜在更低血液学毒性

• 更大的剂量探索空间

• 更广的适应症拓展可能

这一授权交易本身，已经成为英派药业国际化BD能力的重要验证。

2. IMP9064：中国首款进入临床阶段的ATR选择性抑制剂

IMP9064则是英派药业在ATR靶点上的重要布局，也是中国首款进入临床阶段的ATR选择性抑制剂。该药物目前正通过全球I/II期试验，评估其单药及联合治疗晚期实体瘤的临床潜力。

从机制上看，PARP抑制剂+ATR抑制剂被认为有望形成更强的DNA损伤修复干预策略。英派药业将两者同时纳入自身管线体系，也意味着公司并非围绕单一产品做延展，而是在打造一个更具深度的合成致死药物矩阵。

六、双载荷ADC与蛋白降解剂，打开第二增长曲线

除传统小分子抑制剂外，英派药业还在布局更具前沿性的技术平台。

1. IMP32：双载荷ADC平台切入差异化创新

英派药业搭建了基于合成致死机制的双载荷ADC平台。其中，IMP32为靶向CEACAM5的TOP1i+ATRi双载荷ADC，瞄准胃肠道、胰腺等实体瘤方向。

与传统ADC更多依赖单一毒素载荷不同，双载荷ADC试图利用“精准递送+协同杀伤”实现更强的抗肿瘤效果，这也是当前全球肿瘤创新药研发中关注度不断上升的方向。

2. IMP27：蛋白降解剂平台推进早期前沿布局

在蛋白降解领域，英派药业构建了以E3 ligand库和连接库为基础的自主研发平台。核心候选药物IMP27聚焦KAT6A靶点，被视作公司在后续新机制药物中的重要储备之一。

换言之，英派药业的长期竞争力并不只来自塞纳帕利一款药，而在于其是否能持续围绕合成致死逻辑，不断将新靶点、新机制与新技术平台转化为可授权、可推进、可临床验证的创新资产。

七、收入规模仍小，但商业化与BD双线已打开

财务层面，英派药业仍属于典型的高研发投入型Biotech。

招股资料显示：

公司当前收入体量仍然有限，亏损主要来自研发推进、临床投入及行政开支等。但与纯粹依赖外部融资维系的早期Biotech相比，英派药业已具备两类收入来源：

1. 核心产品商业化销售收入
2. 授权合作与里程碑付款收入

这也意味着，公司正从单纯的“研发估值逻辑”，逐步迈向“商业化兑现+平台授权兑现”并行的新阶段。

英派药业招股书链接：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0505/2026050500024_c.pdf

八、募集资金用途清晰，继续押注核心产品与关键管线

根据招股文件，英派药业此次IPO所得款项净额拟主要用于以下方向：

可以看出，英派药业募资安排并未过度分散，而是继续将资金集中投向：

• 已上市核心产品的商业化放量
• 处于价值兑现前夜的关键临床管线
• 下一代技术平台的持续建设

这种资金配置逻辑，有助于公司在上市后维持相对清晰的资本故事线。

九、英派药业上市，释放出港股创新药定价的新信号

英派药业上市首日的强势表现，背后折射出的并不仅是市场对单一新股的追捧，更是香港资本市场对**“有产品、有BD、有平台、有全球化预期”**的创新药企业重新给予溢价。

近两年，港股18A板块已经从早期“重故事、轻兑现”的阶段，逐步转向更看重：

• 核心产品是否完成商业化落地

• 研发平台是否具备持续产出能力

• 授权交易能否验证国际认可度

• 募资用途是否对应明确的价值节点

从这个维度看，英派药业的亮点在于：

它既不是只有单一核心药物的销售型公司，也不是纯靠远期管线支撑估值的研发型公司，而是试图在“商业化底盘”与“创新平台溢价”之间建立平衡。

这也使其成为当前港股创新药赛道中，颇具辨识度的一类资产。

结语

从南京出发，到港交所挂牌，英派药业用十余年时间构建起围绕合成致死机制的精准抗癌药物体系。

塞纳帕利的上市与医保纳入，标志着公司商业化周期已经开启；

IMP1734、IMP9064等关键管线的推进，则支撑其后续价值释放；

双载荷ADC与蛋白降解剂平台的搭建，又为公司打开了更长远的技术想象空间。

港股迎来的，不只是又一家18A生物科技企业，而是一家站在“已商业化创新药+前沿机制平台”交叉点上的精准抗癌公司。

未来，英派药业真正的看点，将集中在三条主线上：

塞纳帕利能否在医保支持下实现销售放量；海外授权与欧洲注册能否持续推进；合成致死平台能否不断孵化出新的高价值资产。

这些答案，将决定其上市后的长期资本表现。

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