大涨80%，194亿港元！港股“商业航天第一股”，来了！

（来源：上市之家）

5月20日，港股“商业航天第一股”上海拓璞数控科技股份有限公司（简称“拓璞数控”，07688.HK）正式在港交所主板挂牌上市。上市首日，拓璞数控以37港元开盘，较发行价26.39港元高开约40.2%，盘中最高触及38.8港元；午后涨幅进一步扩大，最终报收47.5港元，大涨79.99%，总市值达194.41亿港元，逼近200亿港元大关。

拓璞数控成立于2007年，由上海交通大学王宇晗教授团队创办，是国内领先的高端智能制造装备企业，核心产品为五轴联动数控机床，产品广泛应用于航空航天、汽车、能源等领域。

据招股书披露，公司深耕五轴数控机床领域近二十年，产品成功应用于C919大飞机蒙皮加工、长征系列火箭燃料箱制造等国家战略工程。根据灼识咨询报告，2025年拓璞数控在中国航空航天五轴数控机床市场排名第一，市场份额达10.0%；在中国五轴数控机床整体市场排名第五，在国内供应商中排名第二。

此次IPO配发结果显示，拓璞数控全球发售6533万股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，发售价每股26.39港元，全球发售净筹约16.06亿港元，每手100股。香港公开发售获3764.63倍认购，国际发售获30.46倍认购。本次IPO引入了包括RBC环球资管、瑞银全球资管、高盛资产管理、博裕资本、高瓴资本等在内的14家头部基石投资者，合计认购约10.34亿港元，占基础发行规模的60%。

拓璞数控航空航天智能制造装备收入占比约九成，因此被称为港股“商业航天第一股”。2023财年至2025财年，公司收入分别为3.35亿元、5.32亿元、5.78亿元人民币，年复合增长率达31.4%；毛利率保持在34.6%至37.6%之间。其中，航空航天智能制造装备板块收入占比分别为97.2%、94.7%和88.7%，毛利率从37.2%提升至41.9%。拓璞数控表示，报告期间所有产品类别均实现增长，其中航空航天智能制造装备的销售表现尤为强劲。

在上市仪式上，拓璞数控董事长王宇晗表示，公司90%的核心产品在对应细分领域市场占有率位列第一，为航空航天工业化发展提供了制造能力的底座支撑。

根据计划，此次募资净额的61.8%将优先用于研发推进，以强化核心技术壁垒；约10.3%用于拓展销售及营销网络；约12.1%用于潜在收购及投资；其余资金用于偿还银行借款和补充营运资金。

不过在业绩快速增长的同时，公司也面临着客户集中度较高和现金流承压的挑战。2023财年至2025财年，公司前五大客户收入占比分别高达92.7%、79.5%和80.1%，最大客户收入占比分别为58.4%、24.4%和48.1%。现金流层面，2023财年和2024财年，公司经营活动现金流净额分别为-2.58亿元和-5393.9万元，2025财年才转正至2539.4万元。