大摩：降微创医疗(00853)目标价至10.5港元 维持“与大市同步”评级

摩根士丹利发布研报称，在上海进行中国医疗保健行业调研期间与微创医疗(00853)管理层会面。讨论重点包括监管最新进展、强劲的海外业务动能，以及资产负债表管理。维持微创医疗“与大市同步”评级，由于流动性放缓及行业情绪低迷，控股公司折价从30%提高至45%，目标价由16港元降至10.5港元。该行认为，需要更明确的证据来确认有机、毛利率驱动的通往盈亏平衡的路径，才能实现更持续的估值重估。

报告指，管理层指引2026上半年录得低单位数增长，主要受库存清理及销售代表政策带来温和；并重申2026全年高单位数增长目标。受近期中东冲突影响，微创医疗的介入及骨科产品海外交付出现中断。外科机器人业务动能依然正面，第二季度增速较第一季度加快，主要由海外市场带动，而国内招标情况亦有望改善。