退休储蓄者在投资私人信贷之前应该检查什么

私人信贷过去只提供给养老基金、捐赠基金和富人。今天，它可供散户投资者在他们的经纪账户，个人退休账户（IRA），或401（k）计划通过间隔基金，业务发展公司和交易所交易基金。

在一个退休人员寻求可靠收入来源的市场上，这类产品正变得越来越受欢迎。这是因为私人信贷比政府债券提供更好的回报、比股票更低的波动性以及进入快速增长的金融部门的机会。

然而，大多数投资的流动性比投资者意识到的要低。对几个大型私人信贷基金赎回的限制暴露了一个问题，退休人员在试图提取资金之前并不知道。

私人信贷是指由资产管理公司等非银行贷款机构直接向企业发放的贷款，而不是通过公共债券市场或银行发放。它提供给中型企业，私人股本拥有的公司，或那些寻求银行渠道以外的其他资金渠道的公司。

随着2008年金融危机后银行继续撤出某些形式的贷款，私人信贷市场已发展成为1.5至2万亿美元的资产类别，预计到2028年将超过3万亿美元。

贝莱德（纽约证券交易所代码：BLK）、阿波罗全球管理公司（纽约证券交易所代码：APO）、战神管理公司（纽约证券交易所代码：ARES）和蓝猫头鹰资本（纽约证券交易所代码：OWC）等资产管理公司正在扩大针对散户投资者的私人信贷产品，散户投资者总共持有数万亿美元的经纪账户和退休储蓄。

这是因为：

私人信贷依赖于谈判条款和更长的持有期（通常三至七年）。很难转换为现金，因为没有活跃的二级市场，基金经理可以快速出售贷款。这可能会导致提款延迟、赎回限制或临时限制，特别是当许多投资者同时希望收回资金时。

然而，投资者经常给人的印象是他们可以每月或每季度提取资金。

区间基金通过限制赎回来解决这个问题。典型的基金可能允许投资者每季度赎回不超过净资产的5%。

然而，如果利率上升、信贷低迷或更广泛的金融焦虑，更多的投资者往往会同时要求赎回。

例如，在2026年第一季度，几家主要的私人信贷基金在赎回请求超过200亿美元后限制提款。寻求流动性的投资者提取一部分资金，而其余资金则锁定在基金中，直到下一轮请求获得批准。

摩根大通私人银行（J.P. Morgan Private Bank）警告称，赎回活动的增加预计将至少持续到2026年上半年。该公司指出，闸门和赎回队列虽然有时是保护长期投资者所必需的，但许多散户参与者仍然知之甚少。

私人信贷的收益率确实高于可比的公共固定收入。历史上，直接贷款的年回报率约为9%，而杠杆贷款约为5.5%，高收益债券约为5.2%。

然而，当退休人员认为他们可以快速获得资金时，这可能是一个陷阱：

在压力时期，私人信贷基金可以在投资者最需要流动性的时候暂时限制提款。距离退休还有几十年的投资者可能会容忍有限的资本渠道，而即将退休的投资者可能没有这种灵活性。

此外，赎回请求可能需要多个季度才能完成。这不会自动使私人信贷变得不安全，但IRA投资者应该将这些产品与他们可能不立即需要的长期资本保持一致。

如果您正在考虑通过经纪或退休账户设立私人信贷基金，请在承诺资本之前完成这些步骤。

私人信贷是退休储蓄的新吸引力，为散户投资者提供了更高的收益率和不断增长的曾经为机构保留的替代资产类别。然而，收入潜力伴随着流动性风险。

许多私人信贷基金投资于长期、难以销售的贷款，从而能够定期提款，而在市场压力期间可能会受到限制。对于退休储蓄者来说，关键问题不仅在于这些资金能赚多少钱，还在于在最需要的时候如何容易地获得资金。

考虑私人信贷的投资者在将这些产品视为可靠的退休收入解决方案之前，应仔细评估赎回规则、杠杆、估值实践、费用和自己的时间范围。

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