独家报道：债券市场的下一个风险不是通货膨胀--而是供应

通货膨胀可能成为头条新闻，但一些债券投资者已经将目光投向下一份消费者价格指数报告之外。

国债市场上开始出现一个较少讨论的风险：供应。

尽管通胀担忧推动了收益率走高，但WisdomTree的凯文·弗拉纳根（Kevin Flanagan）表示，未来的国债发行可能成为未来几年影响债券市场方向的重要力量。

今年的大部分时间里，美国国债市场都在对经济数据和美联储预期的转变做出反应。但弗拉纳根认为，投资者还应该关注政府借贷方面的情况。

他指出，国债经理最近表示，预计息票拍卖规模至少在未来几个季度保持不变，从而减轻了对短期供应泛滥的担忧。

这种情况以后可能会改变。

弗拉纳根表示：“2027年这方面可能会发生变化。”他指出未来可能会增加长期国债发行。

弗拉纳根关于不要急于进入久期的警告可能会引起长债ETF的投资者的共鸣，例如iShares 20+年期国债ETF（纳斯达克股票代码：TLT）、Vanguard延期国债ETF（纽约证券交易所股票代码：EDV）和iShares 10-20年期国债ETF（纽约证券交易所股票代码：THH），其表现对长期收益率的变化高度敏感。

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国债供应通常不是市场方向的主要驱动力。经济增长、通胀和美联储政策通常发挥着更大的作用。

但供应仍可能影响现有趋势的幅度。

弗拉纳根解释说：“美国国债供应传统上不是一个主要力量，而是一个既可以增加也可以减少现有趋势的力量。”

实际上，如果通胀担忧已经推高收益率，那么更大规模的国债发行可能会要求投资者吸收更多政府债务，从而强化这一举措。

目前，通货膨胀仍然是主导因素。不断上涨的能源价格和粘性的通胀数据继续引起投资者的关注。

但债券市场习惯于展望未来几年而不是几个月。

这就是为什么一些固定收益投资者开始关注华盛顿未来的借贷需求。如果国债发行在本十年晚些时候成为一个更大的因素，那么债券市场的下一场重大辩论可能与通货膨胀关系不大，而更多地与谁愿意购买所有这些债务有关。

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