绿色能源股缘何迎来全球普涨

核心阅读

地缘政治和人工智能带来的结构性需求转变，是推动绿色能源股此轮强势增长的两大力量。绿电资产迎来“价值重估”窗口期。一方面，人工智能算力爆发催生海量电力需求，数据中心绿电消纳刚性提升；另一方面，政策端对可再生能源消纳责任权重及绿电采购比例要求持续加码，绿电从“环保选项”加速转向“刚需配置”。

全球范围内，绿色能源股迎来普遍上涨，这主要是受到地缘冲突和人工智能这两大宏观因素推动。绿色能源股涵盖风、光、水、核、多能互补、储能和电网设备、环保与综合能源服务等多个细分领域。国内市场，中证绿色电力指数5月中旬刷新近三年高点，多个绿色电力股接连涨停；海外市场，主要清洁能源转型指数从去年下半年开始跑赢大盘，绿色能源股成为最赚钱的投资标的之一。业内普遍认为，绿色能源股正处于新一轮增长周期。

A股绿电板块持续活跃

在“双碳”目标全面推进、新型电力系统加速构建背景下，A股绿色电力板块“吸金”不断。根据东方财富金融数据平台Choice统计，今年4月初至5月中旬，主力资金抢筹一批绿色电力概念股，其中长江电力排名第一，主力净买入超6亿元；兆新股份排名第二，主力净买入近5亿元；申能股份、中国广核、淮河能源、国电电力、华银电力、首创环保、飞马国际、华能蒙电、桂冠电力、华能水电等多股主力净买额在4.3亿—1亿元之间不等。

Wind数据显示，截至5月11日，绿电ETF华夏已连续5日净流入，合计“吸金”1.44亿元，最新规模达14.63亿元，创成立以来新高。绿电ETF华夏主要跟踪中证绿色电力指数，标的“风光水核”含量超55%，成分股中囊括大唐发电、协鑫能科、金开新能、豫能股份、绿发电力、节能风电等“算电协同”概念股。

5月13日，中证绿色电力指数上涨1.89%，成分股晋控电力上涨10.11%、京能电力上涨10.08%、协鑫能科上涨10.02%，大唐发电、节能风电等个股跟涨。

当前，我国发电量和装机容量都全球领先，从市场空间看，人工智能算力需求爆发为绿电打开增量空间。有分析指出，我国绿电企业目前仍处于估值洼地，估值处于近五年来50%左右的分位数，具备进一步提高估值中枢的逻辑。在“算电协同”部署提速的背景下，绿电运营商深度融入人工智能产业链，绿电板块估值体系正从“公用事业”向“数字基座”切换。

我国近期印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局，加速“算电协同”建设，促进新能源就近就地消纳。

华泰证券指出，绿电资产迎来“价值重估”窗口期。一方面，人工智能算力爆发催生海量电力需求，数据中心绿电消纳刚性提升；另一方面，政策端对可再生能源消纳责任权重及绿电采购比例要求持续加码，绿电从“环保选项”加速转向“刚需配置”。

绿色能源股仍受资本青睐

国际市场上，绿色能源股表现同样可圈可点。3月，标普500指数下跌5%，绿色能源指数却录得3%回报，表明该板块应对波动模式已发生结构性转变。不过，各细分板块和企业之间的涨势并不均衡。

在细分板块层面，表现分化明显。生物燃料股强势增长与高企的国际油价密切相关，燃料电池股估值则取决于人工智能驱动的电力需求规模和数据中心项目的实际部署情况。此外，电池板块的复苏取决于电动汽车需求能否消化当前产能，而油价上涨可能通过改善电动汽车经济性来加速这一过程。

睿咨得能源咨询公司指出，生物燃料表现最为突出，回报率达76%，即使剔除表现最佳的个股，回报率仍达69%，主要受可再生柴油和乙醇利润率随原油价格上涨而扩大的推动；氢能板块紧随其后，回报率67%，主要由部分燃料电池公司领涨，如Bloom Energy，涨幅92%；太阳能和风能板块回报率为16%，欧洲风电公司Nordex涨幅高达105%、维斯塔斯上涨56%、沃旭能源上涨35%。

与此同时，价值链上的结构性分化持续存在。睿咨得能源咨询公司表示，供应链公司强劲复苏，目前较2021年1月基准水平高出约15%，受益于部署量增长。相比之下，项目开发商仍较2021年水平低约35%，受制于高昂的融资成本和对利率的敏感性。公用事业公司表现颇佳，主要是因为收入来源多元化，能够从传统能源市场和可再生能源领域同时获利，而纯业务开发商则更易受到项目层面风险和融资约束的影响。

过去一年，睿咨得能源绿色能源指数（Rystad Energy Green Energy Index）回升近40%，今年第一季度上涨9%，目前较2021年峰值低约38%，但持续一年多的正回报表明，绿色能源股票仍是国际市场“宠儿”。2021年峰值至2023年11月低谷期间，睿咨得能源绿色能源指数市值蒸发近60%。

宏观力量推动绿股普涨

地缘政治扰动和人工智能带来的结构性需求转变，是推动绿色能源股此轮强势增长的两大宏观力量。睿咨得能源咨询公司指出，整体来看，绿色能源股票复苏轨迹依然完好，正向一个新的增长阶段过渡。

2025年，标普全球清洁能源转型指数上涨44%，超过标普500指数16%的涨幅、标普全球石油指数11%的涨幅。iShares全球清洁能源ETF在2025年上涨46.6%后，今年以来继续走高，过去12个月累计涨幅约62%，大幅跑赢标普500指数和纳斯达克100指数。值得注意的是，该板块市盈率仅为17.3倍，不到标普500指数30倍的一半，估值修复仍有空间。

地缘冲突推升国际油价，直接带动传统能源股上涨，同时绿色能源股票也随之获得市场关注并跟涨。究其原因，高油价和地缘风险共同强化了“能源安全”与“能源自主”的长期主线，资金会从两个方向布局——直接受益的油气链、作为替代路径的新能源。

华泰证券表示，国际油价达到80美元—100美元/桶，“风光”等新能源平价竞争力凸显，替代化石能源紧迫性上升。地缘冲突暴露全球油气供应脆弱性，各国更坚定推进能源转型，绿色能源从“环保选项”转向“战略刚需”，资本市场为这种长期战略部署提前布局资金。

东方财富指出，在风险偏好下降阶段，黄金、军工、新能源被视为避险资金“三件套”，尤其是新能源公司具备较强现金流和全球竞争力，易受短融青睐。

人工智能数据中心电力需求激增，是清洁能源发展的又一结构性驱动力，使本轮绿色能源股上涨较以往周期拥有更坚实基础。贝莱德集团行业投资全球主管埃维·汉布罗表示，此前，可持续能源长期被忽视，因为市场更热衷科技股。“目前来看，人工智能算力爆发，迫使我们必须直面所有能源选择，绿色能源必不可少。”

文丨本报记者 王林

出品 | 中国能源报（cnenergy）