不是的人工智能泡沫：为什么英伟达、美光看起来仍然很便宜

周二，美国银行表示，人工智能繁荣从根本上来说仍然是由盈利增长（而不是投机和泡沫相关的过度行为）推动的，芯片股飙升，尽管这是该行业有史以来最强劲的反弹之一。

iShares半导体ETF（纳斯达克股票代码：SOXX）今年迄今已飙升约80%，使半导体成为今年标准普尔500指数上涨的最大推动力之一。

然而，尽管出现了历史性的反弹，但许多领先的人工智能芯片股票的前瞻估值仍然出奇地合理。

美国银行分析师Vivek Arya表示：“此举是盈利主导的。”他表示，SOX的预期市净率约为25.6倍，与年初相比基本持平，但仍低于之前的峰值30倍。

报告中最大的惊喜之一是Nvidia Corp.（纳斯达克股票代码：NVDA）。

尽管英伟达成为全球最有价值的半导体公司，并在人工智能热潮期间增加了数万亿市值，但其估值实际上已经压缩。

美国银行估计，Nvidia目前的股价为2027年盈利的17.5倍，比其33.6倍的五年平均倍数低近48%。

与此同时，分析师预计，2025年至2027年间，英伟达的每股收益将达到每年62%。

这使得英伟达的PEG比率（比较估值与盈利增长的指标）仅为0.28倍，是主要半导体股票中最低的之一。

就背景而言，华尔街通常将低于1倍的PEG比率视为盈利增长速度超过估值扩张的迹象。

美国银行分析中最极端的估值案例是美光科技公司。（纳斯达克股票代码：MU），该公司2027年盈利预期仅为6.9倍。这比历史平均倍数低约31%。

然而，随着对高带宽内存（HBM）的需求与人工智能加速器出货量的激增，该公司预计将在2025年至2027年间实现170%的每股收益增长和100%的销售额增长。

这使得美光的PEG比率仅为0.04x，实际上使其成为整个市场上最便宜的大型人工智能交易之一。

美国银行预测，到2030年，人工智能数据中心市场可能会从2025年的2640亿美元扩大到约1.7万亿美元，仅加速器就达到1.2万亿美元的机会。

该公司还预计美光的HBM收入将从2025年的345亿美元攀升至2030年的1680亿美元以上。

美光科技公司截至美国东部时间上午10：40，该股飙升18.1%，创下2025年4月以来的最佳单日涨幅。今年迄今该股已上涨约202%。

更广泛的半导体综合体也大幅上涨，iShares Sem导体ETF iShares Sem导体ETF上涨6.2%。

在大型芯片制造商中，美光领涨，其次是ADI公司。（纳斯达克股票代码：ADI）上涨6.2%，AMD Inc.，上涨5.7%。

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