【力宏精密·关注】湖南裕能扣非暴涨14倍！11家企业扭亏为盈！21家锂电正极材料上市企业2026年一季度业绩盘点！

（来源：广东电池）

近日，21家锂电正极材料上市企业发布2026年第一季度报告，广东省电池行业协会秘书处对9家新能源电池上市企业发布的业绩数据进行了梳理统计。

根据21家正极材料企业的主营业务占比情况；将湖南裕能、德方纳米等8家企业归为磷酸铁锂正极材料企业；将中伟新材、容百科技（维权）等13家企业归为三元正极材料企业。

2026年1-3月，21家正极材料的营收总额达到1103.66亿元，8家磷酸铁锂企业的营收平均值为45.40亿元，13家三元材料企业的营收平均值为56.96亿元；三元材料企业保持领先。

21家企业的净利润总额为68.31亿元（含亏损额度在内），其中，8家磷酸铁锂企业的净利润平均值为3.18亿元，13家三元正极材料企业的净利润平均值为3.30亿元；三元材料企业净利润平均数与磷酸铁锂材料企业大体相当。

21家企业的扣非净利润总额为61.47亿元（含亏损额度在内），其中，8家磷酸铁锂企业的净利润平均值为3.08亿元，13家三元正极材料企业的净利润平均值为2.83亿元；铁锂材料企业反超三元。

Part.01

从营收来看

8家磷酸铁锂正极材料企业的营收总额为363.18亿元，企业间营收分化显著，呈现一超多强、尾部偏弱的格局。

湖南裕能断档式领先，产能、客户与市场份额优势突出，稳居细分领域第一；万润新能、富临精工、德方纳米、龙蟠科技处于第二梯队，体量相近，竞争激烈，虽与龙头企业存在明显差距，但显著领先尾部企业；其余3家企业规模偏小，尤其是合纵科技仅2.88亿元的营收，与头部企业差异悬殊。

13家三元正极材料企业的营收总额为740.48亿元，梯度显著，从百亿级巨头到数亿元小微企业形成完整梯队，马太效应凸显。华友钴业、中伟新材营收均超100亿元，虽处同一梯队，但两者体量差距明显；格林美、厦钨新能营收均超50亿元，同样存在不小差距，格林美营收即将突破100亿元；当升科技、容百科技、五矿新能、道氏技术（维权）营收均超20亿元，体量适中；盟固利等5家企业营收不足10亿元，规模有限。

整体来看，两大正极赛道头部体量差距悬殊，中腰部互有交锋，尾部格局基本趋同。

三元领域头部企业华友钴业营收突破250亿元，为全行业体量天花板，铁锂赛道暂无企业进入该层级；铁锂龙头湖南裕能营收略低于中伟新材，在21家企业中位列第三；50-100亿元区间，三元和铁锂企业均有2家企业，但2家铁锂企业的营收规模明显处于弱势；20-50亿元区间，两大赛道企业交错分布，竞争最集中，20–50亿元区间，两大赛道企业交错分布、竞争最集中，其中三元有4家，数量为铁锂的2倍；20亿元以下区间共8家企业，铁锂在单体规模上占优，三元则在企业数量上更多。

21家企业中，湖南裕能等19家企业营收同比增长，丰元股份增速最快，达到276.52%；10家企业营收实现翻倍增长，其中磷酸铁锂材料企业6家，三元材料企业4家；合纵科技、振华新材营收同比下降，分属铁锂和三元赛道。

行业整体增长氛围浓厚，增长覆盖面较广。对比来看，磷酸铁锂赛道高增长企业占比更高，板块增长弹性更突出。结合营收规模不难发现，行业分化持续加剧，订单、资源不断向头部企业集中，两家营收下滑企业均为尾部中小厂商，中小体量企业经营压力逐步显现。

Part.02

从净利润来看

8家磷酸铁锂材料企业净利润总额为25.44亿元，其中7家实现盈利，合计盈利25.81亿元，仅1家企业亏损。板块利润高度集中，湖南裕能盈利断档式领先，斩获板块半数以上净利润。营收同梯队对比中，万润新能净利润优势显著，规模接近富临精工的2倍；德方纳米、龙蟠科技营收不及富临精工，净利润却实现反超；丰元股份同样在利润端超越了营收处于同一梯队的安达科技。

华友钴业占据三元板块过半利润，龙头优势突出。中伟新材营收大幅领先格林美，但二者净利润基本持平；容百科技营收位居中游，但盈利表现偏弱，道氏技术虽营收略低于五矿新能、容百科技等企业，但净利润完成反超；芳源股份在营收同梯队企业里利润表现亮眼。

整体而言，铁锂、三元两大赛道的龙头企业盈利优势十分突出，中腰部与尾部企业表现分化明显。

净利润增速方面，21家企业中有20家净利润同比增长，湖南裕能以1337.77%的增速位居榜首，全行业共有14家企业净利润增速突破三位数。三元赛道增速最高的五矿新能，在全行业仅排第五；三元龙头华友钴业增速达99.45%，距离营收翻倍仅一步之遥。分赛道来看，三位数增速企业中，三元有8家、铁锂有6家。

细分增长动因来看，铁锂赛道除湖南裕能外，其余5家高增长企业均由扭亏为盈带动；三元赛道除当升科技、道氏技术外，其余6家高增长企业同样依靠扭亏为盈。风险端，合纵科技亏损幅度持续扩大，需要警惕；振华新材亏损虽有收窄，但改善力度极小。

综合判断，扭亏为盈成为行业增长主流。湖南裕能、华友钴业这类前期盈利基数较高、依旧保持高增长的企业，发展质量更优。与此同时，行业利润加速向头部聚拢，中小企业经营压力持续加大。

Part.03

从扣非净利润来看

8家磷酸铁锂材料企业扣非总额为24.63亿元，其中7家盈利（合计25.02亿元），仅1家亏损；13家三元材料企业扣非总额为36.84亿元，其中11家盈利（合计37.81亿元），帕瓦和振华处于亏损状态。盈利格局上，扣非利润的分布同样呈现高度集中的特征。

从扣非盈利的18家企业来看，湖南裕能、富临精工、华友钴业、中伟新材、格林美、厦钨新能、当升科技、道氏技术8家企业在去年盈利的基础上，扣非净利润均实现同比增长。

其中，湖南裕能等6家企业扣非占比均在90%以上，且扣非增速高于净利润增速，意味着主业是增长核心，非经常性损益反而拖累了账面利润增速。

华友钴业、当升科技扣非占比均在80%左右，但表现不同：华友扣非增速低于净利润增速，表明非经常性损益正向拉动了净利润；当升扣非增速高于净利润增速，表明主业实际增长优于账面。

万润新能、德方纳米、龙蟠科技、安达科技、丰元股份、容百科技、五矿新能、盟固利、天力锂能（维权）、芳源股份10家企业净利润和扣非净利润均实现扭亏为盈。

其中，万润新能、容百科技、五矿新能3家企业扣非净利润均高于净利润，但扣非增速略低于净利润增速。这意味着主业已率先扭亏，盈利质量较高，非经常性损益反而对拖累了账面利润。

德方纳米、龙蟠科技、安达科技、盟固利、芳源股份5家企业扣非占比均在90%以上，但扣非增速均低于净利润增速，尤其是龙蟠科技，扣非增速不足净利润增速一半。这意味着虽然主业是扭亏的绝对主力，但非经常性损益也起到了正向助推作用。

天力锂能扣非占比约75%，扣非增速低于净利润增速，意味着主业是扭亏的主力，非经常性损益起到了额外助推作用；丰元股份扣非占比不足一半，且扣非增速低于净利润增速，表明其扭亏对非经常性损益的依赖度较高。

合纵科技营收同比下滑，扣非与净利润亏损均同比扩大，且扣非亏损大于净利润亏损，但扣非亏损扩大幅度小于净利润亏损扩大幅度。这意味着非经常性损益虽仍为正（部分对冲主业亏损），但其对冲作用较去年减弱，导致账面亏损恶化程度超过主业亏损恶化程度；同时，营收下滑反映出主业规模收缩，经营压力进一步加大。

帕瓦股份净利润成功扭亏为盈，扣非净利润虽仍亏损30余万元，但已大幅收窄，接近盈亏平衡。扣非增速低于净利润增速，表明非经常性损益是扭亏的主要推手，但主业的实质性改善同样不容忽视。

振华新材营收同比下降，但亏损收窄，扣非亏损与收窄幅度均略大于净利润，表明主业修复略优于账面，非经常性损益影响较小。

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业绩变动的原因

湖南裕能

湖南裕能认为，本报告期磷酸盐正极材料销售数量较上年同期增长，同时碳酸锂等材料价格上涨带动产品销售价格提升，营业收入随之同比增长。

万润新能

万润新能认为：营收同比大涨主要是公司磷酸铁锂产销量同比大涨及碳酸锂上涨带动磷酸铁锂售价提升所致；

净利润扭亏为盈则主要系：①公司核心产品磷酸铁锂的产销量同比大幅提升，规模化生产效应释放，产品毛利率较上年同期上升；②公司通过强化存货管理并深入推进降本增效措施，有效压实成本管控，降低相关风险，计提的存货跌价准备同比减少。

富临精工

富临精工认为锂电正极材料收入大幅增长带动公司营收增长。

德方纳米

德方纳米认为本报告期销量增加及售价上涨导致营收翻倍增长。

龙蟠科技

龙蟠科技认为主要系公司磷酸铁锂正极材料业务量大幅增长，核心业务盈利能力增强所致。

安达科技

安达科技认为营收增加主要系磷酸铁锂销售量大幅增加和销售价格上涨综合导致；同时，公司产能利用率同比大幅提高使得摊销成本降低，综合使得净利润大幅增加。

丰元股份

丰元股份认为营收大幅增长主要系报告期内产品销量增长所致，而净利润扭亏为盈主要系报告期内锂电正极材料业务盈利修复所致。

华友钴业

华友钴业认为主要系营收大幅上涨主要系产品销量增加及金属价格回升所致；而净利润大幅上涨主要受益于镍、钴、锂等金属价格的回升及公司产业一体化经营优势的持续释放。

格林美

格林美2026年第一季度经营扎实，镍钴前驱体出货3.5万余吨；三元正极材料实现出货5903吨，同比增长35%；动力电池回收15076吨，同比增长40%；回收钨资源出货量达到1880吨，销售收入达到14.19亿元，同比增长203%；印尼镍资源项目镍金属出货量20422吨（含参股产能）。

厦钨新能

厦钨新能认为主要系报告期内公司产品销量、售价同比增长所致。

当升科技

当升科技认为主要是锂电正极材料销量增长，叠加产品售价随着原材料市场行情大幅增长所致。

容百科技

容百科技认为净利润变动主要是：报告期内，在部分关键原材料价格存在上行预期的背景下，公司采取了相对积极的库存策略，提升了公司的盈利空间。同时，公司在海外业务、技术升级与新产品研发等方面持续投入，对当期利润有一定不利影响，但这些战略性投入为公司未来业绩增长奠定基础。

五矿新能

五矿新能认为，营收增长主要系报告期内新能源材料市场需求持续扩大，公司销售订单增长，销量增加带动营业收入上涨。

净利润扭亏为盈则主要系销售规模扩大，产能利用率提升产生规模效应，公司产品毛利率上升，利润同比改善。

盟固利

盟固利认为主要系销售规模扩大，产能利用率提升产生规模效应，公司产品毛利率上升，利润同比改善。

芳源股份

芳源股份认为，营收大幅增长主要系下游市场需求持续向好以及部分金属价格特别是锂、钴金属较上年同期大幅增长，推动公司部分产品实现量价齐升，同时本期确认了部分技术出口合作项目的收入共同影响所致。同时，主要系随着新技术的应用生产成本降低，部分金属价格持续上涨，公司综合毛利率大幅提升，叠加部分技术出口合作项目收入的确认，综合导致本期同比实现扭亏为盈。

帕瓦股份

帕瓦股份认为，公司持续优化产品订单结构，深入推进降本增效，加之获得政府补助，使得本期收入与利润较上期均实现一定增长。