蒂姆·库克（Tim Cook）的最后硬件押注中，苹果着眼于200亿美元的眼镜市场

苹果公司彭博社（Bloomberg）的马克·古曼（Mark Gurman）在周日的“Power On”时事通讯中阐述了这一战略，该公司（纳斯达克股票代码：AAPL）正在准备直接攻击全球价值2000亿美元的眼镜市场。

第一款设备代号为N50，此前计划于2026年底推出，并于2027年初发货。Gurman现在报告称，时间轴已推迟到2027年底，延迟与升级个性化Siri的开发有关，而不是硬件瓶颈有关。

苹果没有追逐精品智能眼镜类别，而是直接进军EssilorLuxottica通过Ray-Ban、Oakley、Persol和Oliver Peoples以及Safilo Group和Warby Parker Inc拥有的价值200至500美元的主流市场。(NYSE：WRBY）填写字段。

据报道，首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）在9月1日将眼镜交给约翰·特努斯（John Ternus）之前将眼镜视为他的“首要任务”。该产品具有椭圆形摄像头、多框架风格和颜色选择，包括黑色、海蓝和浅棕色。第一款型号将不包括镜头内增强现实显示屏。

苹果颠覆性的论点并不新鲜，市场已经做出了回应。

2月份，当苹果2027年发布的初步报告浮出水面时，EssilorLuxottica股价经历了近四年来最糟糕的一周。该股单周下跌9.6%，今年迄今已下跌约14%。彭博情报分析师戴安娜·戈麦斯（Diana Gomes）写道，苹果的竞争“加剧了利润率长期稀释的风险”，EssilorLuxottica可能不得不“在中期内忍受人工智能眼镜利润率稀释”。

Warby Parker 5月27日收于25.68美元，52周区间为14.96美元至30.90美元。该股因竞争合作伙伴关系消息而大幅下跌，5月19日谷歌披露的合作伙伴关系后下跌9%，随后一周上涨26%。

考虑到其市值约为4.58万亿美元，苹果几乎没有对古曼的报告采取任何行动。可采取行动的交易位于下游。

卖方对沃比·帕克的看法存在分歧。TD Cowen的买入目标价格为34美元。Piper Sandler持有Overweight的价格为32美元。Roth Capital持中立态度，报24美元。这一分歧反映出，对于已经拥有科技合作伙伴的现任者来说，新的苹果时间轴实际上变化不大。

当苹果于2015年推出Watch时，三家公司瓜分了中档手表市场。斯沃琪集团拥有天梭、汉密尔顿和浪琴表。Fossil Group拥有Michael Kors、Armani和Kate Spade。Movado拥有Coach、Hugo Boss和Tommy Hilfiger。

十年后，Swatch收入比2014年下降了28%，Fossil的销售额下降了约70%。按销量计算，苹果成为全球最大的手表制造商，并于去年超越劳力士成为销量第一的手表品牌。Apple Watch目前每年的收入估计为170亿美元。

眼镜类别在一个关键方面看起来有所不同：现任者已经进行了对冲。

Meta公司（纳斯达克股票代码：META）通过与EssilorLuxottica的Ray-Ban Meta合作关系，已经控制了全球约82%的智能眼镜出货量。Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）在I/O 2026上宣布与Warby Parker、Gentle Monster和三星合作，将于2026年秋季推出，并向Warby Parker投资1.5亿美元。

苹果到来时，Swatch和Fossil还没有智能手表战略，而EssilorLuxottica和Warby Parker已经拥有了一级平台合作伙伴。

EssilorLuxottica在2025年的收入为285亿欧元，按固定汇率计算增长11.2%。该公司在2025年销售了超过700万台支持AI的Ray-Ban Meta和Oakley Meta。首席财务官Stefano Grassi明确将Meta可穿戴设备视为增长动力，这意味着EssilorLuxottica正在将品类转型货币化，而不是被其取代。

Warby Parker报告2025年收入为8.719亿美元，增长13%，并首次全年净利润为160万美元。2026年指引要求收入为9.59亿至9.76亿美元，调整后EBITDA利润率为10.9%。

根据2026年共识每股收益接近0.19美元，该股的预期收益约为140倍，市售比为3.62。该公司尚未获得重要智能眼镜选项的多重价格。Roth Capital正在对13万台智能眼镜的收入进行建模，其中大部分发生在2026年下半年。

萨菲洛是干净的矮子。其授权品牌型号（Hugo Boss、Tommy Hilfiger）既缺乏保护雷朋的设计遗产，也缺乏自己的主要技术合作伙伴关系。

请观看Apple 6月9日的WWDC主题演讲，了解任何预告片。关注9月1日的首席执行官交接，了解Ternus下产品优先级的任何变化。观看EssilorLuxottica的第二季度财报和Warby Parker 8月5日的第二季度财报，了解对苹果竞争的首次评论。

三个风险。首先，苹果再次下滑，因为古尔曼已经移动了一次时间轴。其次，据报道，苹果真正的带显示屏的AR眼镜不会在2030年之前上市，而更薄的Vision Pro计划在2028年底或2029年推出，这使得资源竞争成为现实。第三，眼镜是一个有600年历史的时尚类别，当现有产品是深受喜爱的风格而不是商品水晶运动时，颠覆性计算就会更加困难。

苹果颠覆性论点已使EssilorLuxottica损失了其今年迄今市值的14%。周日的Gurman更新将发布时间推迟了一年，这对现任者来说是短期建设性的。中期通话比Watch剧本所暗示的更加微妙，因为EssilorLuxottica和Warby Parker拥有科技合作伙伴，而Safilo没有。

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